在復(fù)雜多變的外部環(huán)境下，生物醫(yī)藥行業(yè)展現(xiàn)出強(qiáng)勁的韌性與活力。梳理上市公司年報(bào)可見(jiàn)，2024年，政策引導(dǎo)、技術(shù)創(chuàng)新與全球化布局共同推動(dòng)著生物醫(yī)藥行業(yè)邁向高質(zhì)量發(fā)展，一批公司在創(chuàng)新突破、國(guó)際化拓展中書(shū)寫(xiě)著充滿新意和活力的成績(jī)單。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月13日，已有超過(guò)230家生物醫(yī)藥行業(yè)上市公司披露了2024年度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)（含年報(bào)、業(yè)績(jī)快報(bào)）。其中，25家公司營(yíng)收突破百億元大關(guān)，上海醫(yī)藥以2752.51億元的營(yíng)收一騎絕塵；有近半數(shù)企業(yè)盈利能力持續(xù)上升，26家公司歸母凈利潤(rùn)超過(guò)10億元，藥明康德以94.5億元的歸母凈利潤(rùn)領(lǐng)跑行業(yè)；超過(guò)半數(shù)的企業(yè)研發(fā)投入持續(xù)增長(zhǎng)，其中百濟(jì)神州全年研發(fā)費(fèi)用高達(dá)19.53億美元（約合人民幣142.79億元），同比增長(zhǎng)9.8%，占營(yíng)收比例約為52%。

創(chuàng)新研發(fā)多點(diǎn)開(kāi)花

藥企業(yè)績(jī)攀上新高度

從整體情況來(lái)看，創(chuàng)新藥與高端醫(yī)療器械領(lǐng)域成為行業(yè)增長(zhǎng)的核心引擎。

百利天恒憑借首付款收入與核心產(chǎn)品BL-B01D1的海外合作，展現(xiàn)出創(chuàng)新藥國(guó)際化布局的潛力。公司2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收58.23億元，同比增長(zhǎng)936.31%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)37.08億元，上年同期虧損7.8億元；研發(fā)投入總額達(dá)14.43億元，同比增長(zhǎng)93.34%；毛利率達(dá)95.46%。

微電生理也迎來(lái)業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。2024年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.13億元，同比增長(zhǎng)25.51%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5207萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)815.36%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)508萬(wàn)元，同比扭虧為盈。報(bào)告期內(nèi)，通過(guò)TrueForce壓力導(dǎo)管等產(chǎn)品的技術(shù)突破，海外市場(chǎng)營(yíng)收增長(zhǎng)超60%，推動(dòng)整體利潤(rùn)穩(wěn)中向好。

醫(yī)藥行業(yè)龍頭恒瑞醫(yī)藥則在報(bào)告期內(nèi)持續(xù)加碼創(chuàng)新藥研發(fā)，2024年全年研發(fā)投入超65億元，同比增長(zhǎng)32.88%，多款新藥進(jìn)入臨床后期，夯實(shí)了長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。公司營(yíng)收、凈利潤(rùn)均創(chuàng)出新高。

“創(chuàng)新藥一哥”百濟(jì)神州虧損進(jìn)一步收窄，2024年公司原研第二代BTK抑制劑澤布替尼銷(xiāo)售額高達(dá)26.44億美元，在公司總營(yíng)收中占比超六成。此前，公司公開(kāi)表示，預(yù)計(jì)2025年全年將實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為正。

藥企研發(fā)投入強(qiáng)度提升，也為未來(lái)持續(xù)增長(zhǎng)蓄能。百利天恒、君實(shí)生物、恒瑞醫(yī)藥等企業(yè)研發(fā)費(fèi)用增速均超20%，重點(diǎn)投向腫瘤、自免疾病等前沿領(lǐng)域。ADC（抗體偶聯(lián)藥物）、基因治療、細(xì)胞治療等賽道成為熱點(diǎn)，如科倫藥業(yè)多款A(yù)DC產(chǎn)品進(jìn)入臨床，智翔金泰的IL-17A單抗獲批上市，榮昌生物的泰它西普拓展至重癥肌無(wú)力、IgA腎病等適應(yīng)癥，覆蓋人群擴(kuò)大。而中小型Biotech企業(yè)如諾誠(chéng)健華則通過(guò)License-out（對(duì)外授權(quán)）模式，加速核心產(chǎn)品奧布替尼的全球商業(yè)化，2024年該產(chǎn)品總收入突破10億元，與上年相比增長(zhǎng)約49%，彰顯了本土創(chuàng)新的國(guó)際認(rèn)可度顯著提升。

優(yōu)化全球布局策略

重塑藥企國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力

盡管行業(yè)整體呈現(xiàn)積極發(fā)展態(tài)勢(shì)，但挑戰(zhàn)仍不容忽視。面對(duì)集采常態(tài)化與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，傳統(tǒng)藥企通過(guò)精益管理與業(yè)務(wù)重構(gòu)實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)。

云南白藥2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收400.33億元，同比增長(zhǎng)2.36%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)47.49億元，同比增長(zhǎng)16.02%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)45.23億元，同比增長(zhǎng)20.18%，創(chuàng)歷史新高。報(bào)告期內(nèi)，公司聚焦制藥核心業(yè)務(wù)，通過(guò)全產(chǎn)業(yè)鏈、全價(jià)值鏈、全生產(chǎn)要素的運(yùn)營(yíng)，保持了強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

中藥企業(yè)亦煥發(fā)活力，東阿阿膠深化“藥品+健康消費(fèi)品”雙輪驅(qū)動(dòng)，鐵皮楓斗與復(fù)方阿膠漿銷(xiāo)售放量，2024年歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)35.29%；達(dá)仁堂通過(guò)出售非核心資產(chǎn)聚焦主業(yè)，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)125.94%。

整體來(lái)看，傳統(tǒng)藥企通過(guò)戰(zhàn)略聚焦與運(yùn)營(yíng)提效，仍能在存量市場(chǎng)中挖掘增長(zhǎng)潛力。

再看醫(yī)療器械領(lǐng)域，技術(shù)壁壘高、臨床需求迫切的細(xì)分賽道，正成為企業(yè)突破同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵。威高骨科積極應(yīng)對(duì)帶量采購(gòu)政策，通過(guò)優(yōu)化產(chǎn)品線、開(kāi)拓人工骨與運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)等新業(yè)務(wù)，2024年歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)99.22%。賽諾醫(yī)療的冠脈支架與球囊產(chǎn)品在集采中放量，帶動(dòng)2024年?duì)I收增長(zhǎng)33.6%，凈利潤(rùn)同比扭虧為盈。

與此同時(shí)，全球化布局為企業(yè)開(kāi)辟著第二增長(zhǎng)曲線。海普瑞依托海外營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)，肝素制劑在歐洲、美國(guó)等市場(chǎng)占有率持續(xù)提升；君實(shí)生物的特瑞普利單抗在歐美多國(guó)獲批上市，海外商業(yè)化進(jìn)程提速，為國(guó)產(chǎn)PD-1出海樹(shù)立標(biāo)桿。與此同時(shí)，CDMO（合同研發(fā)生產(chǎn)）企業(yè)如凱萊英雖受大訂單退潮影響短期承壓，但小分子業(yè)務(wù)恢復(fù)性增長(zhǎng)與多肽、核酸等新領(lǐng)域突破，凸顯了中國(guó)醫(yī)藥制造產(chǎn)業(yè)鏈的全球競(jìng)爭(zhēng)力。

醫(yī)藥行業(yè)人士分析稱(chēng)，政策端對(duì)創(chuàng)新藥“全生命周期”支持力度加大，醫(yī)保談判規(guī)則優(yōu)化與DRG/DIP支付改革深化，將加速行業(yè)優(yōu)勝劣汰。企業(yè)需圍繞臨床未滿足需求，強(qiáng)化源頭創(chuàng)新能力，同時(shí)借助AI制藥、合成生物學(xué)等技術(shù)降本增效。國(guó)際化方面，新興市場(chǎng)拓展與歐美高端市場(chǎng)突破并重，構(gòu)建全球供應(yīng)鏈與合規(guī)體系將成為必修課。此外，跨界融合趨勢(shì)漸顯，藥械聯(lián)動(dòng)、醫(yī)療消費(fèi)化、數(shù)字療法等新模式或催生新增量。

（來(lái)源：上海證券報(bào)）