美國掀起關稅風暴后，全球資本市場劇烈震蕩。4月9日，印度、新西蘭央行宣布降息。其中，印度央行宣布貨幣政策立場轉向“寬松”，以確保經(jīng)濟保持平穩(wěn)。

市場擔憂，關稅沖擊將導致全球宏觀經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生根本性轉變，這也成為多國央行貨幣政策中的新變量。

兩國央行宣布降息

美國“對等關稅”政策沖擊下，全球金融市場風聲鶴唳。面對市場劇烈震蕩，多國央行緊急行動。

4月9日，印度央行宣布降息25個基點，基準利率下調(diào)至6%。印度央行行長桑杰·馬爾霍特拉還宣布將貨幣政策立場從“中性”調(diào)整為“寬松”。他說，全球經(jīng)濟正經(jīng)歷一段極度不確定的時期，貨幣政策可以發(fā)揮至關重要的錨定作用，確保經(jīng)濟保持平穩(wěn)?！霸跊]有任何沖擊的情況下，印度央行貨幣政策委員會未來只會考慮兩種選擇——維持現(xiàn)狀或降息?！?/p>

同日，新西蘭央行宣布下調(diào)基準利率25個基點至3.5%。這是該國央行自2024年8月以來第5次降息。

新西蘭央行表示，近期關稅上調(diào)和全球貿(mào)易政策的不確定性削弱了全球經(jīng)濟活動的前景，并將對新西蘭國內(nèi)經(jīng)濟活動產(chǎn)生不利影響。隨著關稅政策的范圍和效果更加清晰，委員會有空間在適當情況下進一步降低利率，未來的政策決定將取決于中期通脹壓力的前景。

當前，關稅政策已成為多國央行貨幣政策中的新變量。4月9日，日本央行、財務省、金融廳舉行會議，討論國際金融市場。日本央行行長植田和男日前表示，將把美國關稅沖擊納入貨幣政策考量。

由于關稅可能沖擊全球經(jīng)濟，市場預期各國加大降息力度。歐洲央行將于下周公布利率決議，目前市場預計歐洲央行將在4月降息25個基點。

市場押注美聯(lián)儲將大幅降息

作為關稅風暴的中心，美聯(lián)儲的貨幣政策路徑也因關稅政策而橫生枝節(jié)。

分析人士認為，關稅政策可能顯著加大美國“滯脹”壓力。平安證券估算，美國“有效關稅”或上升20%左右，可能拖累美國GDP增長0.7個百分點，抬升美國通脹2.6個百分點。

4月9日盤中，作為“全球資產(chǎn)定價之錨”的10年期美債收益率觸及4.5%，30年期美債收益率則突破5%，美國國債市場已拉響警報。股債匯“三殺”之下，一場流動性危機蔓延開來。

這些或許已將美聯(lián)儲主席鮑威爾逼到了懸崖邊——一面是關稅引發(fā)的通脹升溫，一面是經(jīng)濟恐面臨失速風險，美聯(lián)儲貨幣政策決策如同“走鋼絲”。

鮑威爾上周表態(tài)將保持觀望，等待更明確的信息再考慮調(diào)整政策立場。舊金山聯(lián)儲主席瑪麗·戴利最新強調(diào)保持貨幣政策穩(wěn)定的重要性，并表示不要因短期市場波動或政策模糊而輕易調(diào)整方向。但市場并未遵循美聯(lián)儲的指引。交易員目前押注美聯(lián)儲5月開啟降息，甚至還加碼押注美聯(lián)儲將實施緊急降息。

“美聯(lián)儲面臨兩難抉擇，究竟是保持高利率抗通脹，還是更快降息托底經(jīng)濟，美聯(lián)儲可能需要留足觀察時間窗口?！鄙虾＝煌ù髮W上海高級金融學院教授胡捷表示。他認為，美聯(lián)儲可能更快地降息。究其原因，盡管美國通脹回落態(tài)勢遇阻，但能源價格總體呈現(xiàn)下行趨勢，對通脹上行的壓力有所減弱。在此背景下若美國經(jīng)濟下行風險更大，美聯(lián)儲降息時間可能提前、頻率可能加大。

瑞銀認為，盡管通脹上升或將增添美聯(lián)儲決策的復雜度，但美國增長大幅放緩和勞動力市場可能疲軟，意味著美聯(lián)儲仍有望在2025年余下時間降息75到100個基點。

來源：上海證券報