東鵬飲料正式披露向香港聯(lián)交所遞交境外上市外資股（H股）發(fā)行并上市申請(qǐng)資料。分析認(rèn)為，該舉措有利于提高東鵬飲料資本實(shí)力和綜合競(jìng)爭(zhēng)力、提升國(guó)際化品牌形象、滿足國(guó)際業(yè)務(wù)發(fā)展需要，以及推進(jìn)全球化戰(zhàn)略。

作為中國(guó)“能量飲料第一股”，2021年5月東鵬飲料正式登陸A股開(kāi)啟資本征程。借力資本市場(chǎng)，彼時(shí)正推進(jìn)全國(guó)性與多元化業(yè)務(wù)的東鵬飲料，發(fā)展一路高歌猛進(jìn)。

據(jù)弗若斯特沙利文，東鵬飲料（按銷量計(jì)）從2021年起連續(xù)4年在中國(guó)功能飲料市場(chǎng)排名第一，市場(chǎng)份額從2021年的15.0%增至2024年的26.3%。2023年，主力產(chǎn)品東鵬特飲的年銷售收入超過(guò)100億元。

依靠“大單品+下沉”策略，截至去年12月31日，東鵬飲料已經(jīng)覆蓋全國(guó)近400萬(wàn)家銷售網(wǎng)點(diǎn)，擁有3000個(gè)經(jīng)銷合作伙伴，實(shí)現(xiàn)中國(guó)近100%的地級(jí)市覆蓋。

然而，東鵬飲料不甘只在中國(guó)能量飲料領(lǐng)域站“C位”。近年來(lái)，東鵬飲料通過(guò)推出東鵬0糖、東鵬大咖、陳皮特飲等新產(chǎn)品均表現(xiàn)不俗。赴港上市，對(duì)于東鵬飲料來(lái)說(shuō)，不僅僅是拓寬了融資渠道，背后亦是“圈粉”全球的野心。

搭上資本市場(chǎng)的高速列車，這家本土軟飲公司業(yè)績(jī)也跟著起飛。

招股書(shū)顯示，2022年到2024年，東鵬飲料的營(yíng)收規(guī)模從85.00億元增至158.30億元；凈利潤(rùn)從14.41億元增至33.26億元。在此期間，東鵬飲料收入年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)36.5%；凈利潤(rùn)年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)52%。

該公司的盈利能力也在穩(wěn)步提升，這在當(dāng)下的零售市場(chǎng)環(huán)境下并不容易。2022年到2024年，東鵬飲料的毛利率從41.6%穩(wěn)步增至44.1%；凈利潤(rùn)率從16.9%增至21.0%。

東鵬飲料的現(xiàn)金流充裕。2022年、2023年及2024年，該公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流分別達(dá)20.26億元、32.81億元和57.89億元。并且，自2021年于上交所上市以來(lái)，東鵬飲料每年均分派股息，目前已經(jīng)累計(jì)宣布派息41億元，累計(jì)派息率約60%。

從消費(fèi)終端來(lái)看，東鵬飲料市場(chǎng)份額也名列前茅。據(jù)尼爾森IQ數(shù)據(jù)，2024年?yáng)|鵬特飲在我國(guó)能量飲料市場(chǎng)銷售量占比由2023年的43.0%提升至47.9%，連續(xù)四年成為我國(guó)銷售量最高的能量飲料；全國(guó)市場(chǎng)銷售額份額占比從30.9%上升至 34.9%。500ml瓶裝東鵬特飲在尼爾森中國(guó)飲料單品排行中穩(wěn)居前三。

東鵬飲料所押寶的功能性飲料賽道，搭上了中國(guó)消費(fèi)者生活方式的轉(zhuǎn)型快車。

在2024年年報(bào)中東鵬飲料就透露，隨著“健康中國(guó)”戰(zhàn)略的深入實(shí)施，消費(fèi)者對(duì)功能性飲料及低糖、無(wú)糖飲品的需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，運(yùn)動(dòng)健身、職場(chǎng)拼搏、戶外社交等多元場(chǎng)景進(jìn)一步拓寬了飲料市場(chǎng)的消費(fèi)邊界。

根據(jù)中國(guó)田徑協(xié)會(huì)，2024年全國(guó)僅路跑賽事就舉辦了700余場(chǎng)，總規(guī)模達(dá)704.86萬(wàn)人次。另?yè)?jù)近日發(fā)布的《2024戶外運(yùn)動(dòng)線上消費(fèi)發(fā)展報(bào)告》，2024年我國(guó)戶外運(yùn)動(dòng)線上消費(fèi)人次達(dá)約2億，消費(fèi)總額超過(guò)3000億元。??

未來(lái)，功能性飲料的增長(zhǎng)前景仍舊可觀。弗若斯特沙利文報(bào)告指出，以零售額計(jì)，2019年到2024年，中國(guó)功能飲料行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模由1119億元增至1665億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為8.3%?？梢詫?duì)比的是，同期整體軟飲市場(chǎng)增速低于上述細(xì)分賽道，為4.7%。

上述機(jī)構(gòu)還預(yù)測(cè)，中國(guó)功能性飲料行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將以11.0%的年復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)至2029年的2810億元。

從國(guó)際市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，成功的跨國(guó)飲料企業(yè)均在全球軟飲料市場(chǎng)擁有代表性的品牌形象、多元化的營(yíng)銷策略及龐大的市場(chǎng)份額。東鵬飲料之所以能成為軟飲行業(yè)的優(yōu)等生，亦與公司深耕全渠道與多元化戰(zhàn)略密不可分。

在2021年登陸A股市場(chǎng)時(shí)，東鵬飲料還是一個(gè)“偏科生”。2018年，東鵬飲料在廣東區(qū)域的收入為18.46億元，占據(jù)公司整體營(yíng)收的六成以上。到了2020年，東鵬飲料在廣東區(qū)域的營(yíng)收增至27.51億元，該區(qū)域營(yíng)收占據(jù)公司整體營(yíng)收的“半壁江山”。

東鵬飲料著力推進(jìn)全國(guó)化布局加速，在資本加持下，這一策略也收獲了明顯成效。

2024年，雖然東鵬飲料廣東區(qū)域仍為收入占比最高的區(qū)域，營(yíng)收同比增長(zhǎng)15.93%至43.60億元，但是該區(qū)域營(yíng)收占比已下落至總營(yíng)收的27.56%；而全國(guó)區(qū)域在2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入90.10億元，同比增長(zhǎng)49.57%，營(yíng)收占比達(dá)到56.94%。

另外，以降低單一產(chǎn)品市場(chǎng)依賴的風(fēng)險(xiǎn)，東鵬飲料嘗試找到更多市場(chǎng)增長(zhǎng)支點(diǎn)。

早在2023年，電解質(zhì)飲料“東鵬補(bǔ)水啦”一經(jīng)推出便引爆市場(chǎng)。推出第二年（2024年），該產(chǎn)品全年銷售額就高達(dá)近15億元，同比增速達(dá)280.37%，成功將消費(fèi)場(chǎng)景從傳統(tǒng)“困累”場(chǎng)景延伸至運(yùn)動(dòng)補(bǔ)水的“汗點(diǎn)”場(chǎng)景，形成與原有能量飲料產(chǎn)品協(xié)同發(fā)展的“雙子星”矩陣。

新產(chǎn)品的高增長(zhǎng)故事還有望被進(jìn)一步復(fù)制。除了“東鵬補(bǔ)水啦”，公司旗下咖啡類飲料“東鵬大咖”和無(wú)糖茶飲料“上茶”系列等產(chǎn)品，在所屬細(xì)分市場(chǎng)的品牌影響力也日益擴(kuò)大。

申銀萬(wàn)國(guó)研報(bào)指出，東鵬飲料正在加大冰柜投放。截至2024年末，東鵬飲料在全國(guó)冰柜數(shù)約30萬(wàn)臺(tái)。公司旗下的無(wú)糖茶等產(chǎn)品，雖尚在貨架競(jìng)爭(zhēng)中落后市場(chǎng)對(duì)手，但主要由于冰柜數(shù)量不足。隨著東鵬飲料線下冰柜投放加碼，短板逐步補(bǔ)齊，旗下無(wú)糖茶等產(chǎn)品將迎來(lái)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，東鵬特飲、補(bǔ)水啦等產(chǎn)品高增長(zhǎng)勢(shì)能亦有望得以延續(xù)。

除品類與渠道深耕和拓展以外，在最新的招股書(shū)中，東鵬飲料將“探索海外市場(chǎng)與投資并購(gòu)機(jī)會(huì)”寫進(jìn)了公司未來(lái)戰(zhàn)略。

據(jù)國(guó)際食品飲料市場(chǎng)咨詢公司Innova，北美和亞太地區(qū)占據(jù)了全球能量飲料銷售的2/3 。全球化市場(chǎng)一直是東鵬飲料的野望。早在2021年，東鵬飲料成立香港子公司，開(kāi)展海外銷售體系搭建和海外品牌推廣。2022年，東鵬飲料為謀求海外發(fā)展，也曾籌劃在瑞士證券交易所上市。

東鵬飲料的海外渠道也在持續(xù)拓展。2023年，東鵬飲料就在年報(bào)透露，公司通過(guò)貿(mào)易商將產(chǎn)品出口到越南、馬來(lái)西亞、新加坡、美國(guó)等18個(gè)國(guó)家和地區(qū)；2024年年報(bào)，公司產(chǎn)品出口的國(guó)家和地區(qū)數(shù)量增至25個(gè)。

軟飲企業(yè)在國(guó)際化征程中，強(qiáng)化本地供應(yīng)鏈，有利于保障產(chǎn)品供應(yīng)、降低成本、應(yīng)對(duì)貿(mào)易壁壘、提升品牌形象。東鵬飲料亦表示，公司將因地制宜地選擇最適配當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的發(fā)展戰(zhàn)略，針對(duì)增長(zhǎng)潛力大的重點(diǎn)市場(chǎng)，進(jìn)一步深耕細(xì)作，傾斜資源投入、組建本地團(tuán)隊(duì)、布局本地供應(yīng)鏈。

目前，東鵬飲料已在印度尼西亞和越南設(shè)立子公司，而海南和昆明生產(chǎn)基地未來(lái)將作為面向東南亞市場(chǎng)的重要生產(chǎn)及出口樞紐。與此同時(shí)，東鵬飲料表示還將持續(xù)探索北美、歐洲、中東等海外市場(chǎng)。

踏上了海外征程的東鵬飲料，要去全球市場(chǎng)與紅牛、Monster等國(guó)際品牌“掰手腕”，還需要更多底氣。

東鵬飲料招股書(shū)顯示，本次募資將用于完善國(guó)內(nèi)外產(chǎn)能布局和供應(yīng)鏈升級(jí)；加強(qiáng)品牌建設(shè)和消費(fèi)者互動(dòng)；持續(xù)推進(jìn)全國(guó)化戰(zhàn)略；拓展海外市場(chǎng)業(yè)務(wù)，探索潛在的投資及并購(gòu)機(jī)會(huì)；加強(qiáng)數(shù)字化建設(shè)；增強(qiáng)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力，繼續(xù)多品類拓展等。

2022年到2024年，東鵬飲料的毛利率從41.6%穩(wěn)步增至44.1%；凈利潤(rùn)率從16.9%增至21.0%。

來(lái)源：經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)