2024年，康緣藥業(yè)最終交出了一份營收、凈利雙降的經(jīng)營“答卷”。影響公司營收、凈利下滑的主要原因是公司核心品種熱毒寧注射液、銀杏二萜內(nèi)酯葡胺注射液業(yè)績承壓。在核心產(chǎn)品銷量下降的情況下，康緣藥業(yè)積極布局金振口服液、杏貝止咳顆粒等產(chǎn)品，同時布局生物藥領(lǐng)域。2024年，公司完成了對江蘇中新醫(yī)藥有限公司（以下簡稱“中新醫(yī)藥”）的并購，不過，中新醫(yī)藥目前尚未實現(xiàn)盈利，短期來看，也拖累了康緣藥業(yè)的業(yè)績。

康緣藥業(yè)2024年年報顯示，2024年，康緣藥業(yè)實現(xiàn)的營業(yè)收入約為38.98億元，同比下降19.86%；對應(yīng)實現(xiàn)的歸屬凈利潤約為3.92億元，同比下降15.58%。

分季度來看，康緣藥業(yè)營業(yè)收入、歸屬凈利潤均呈逐季度下降的趨勢。2024年一至四季度，康緣藥業(yè)實現(xiàn)的營業(yè)收入分別約為13.59億元、9.01億元、8.5億元、7.88億元；對應(yīng)實現(xiàn)的歸屬凈利潤約為1.48億元、1.17億元、0.92億元、0.35億元，其中第四季度營業(yè)收入同比下降42.38%，歸屬凈利潤同比下降69.71%。

資料顯示，康緣藥業(yè)主要業(yè)務(wù)涉及藥品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。公司目前主要產(chǎn)品線聚焦呼吸與感染疾病、心腦血管疾病、婦科疾病、骨傷科疾病等中醫(yī)優(yōu)勢領(lǐng)域。此外，公司還在化藥領(lǐng)域仿創(chuàng)結(jié)合，在心腦血管疾病、呼吸系統(tǒng)疾病、代謝性疾病、消化系統(tǒng)疾病等治療領(lǐng)域積極布局，公司在生物藥領(lǐng)域也已陸續(xù)布局，覆蓋腫瘤、代謝性疾病、自身免疫疾病、神經(jīng)系統(tǒng)疾病等治療領(lǐng)域，部分品種已進入臨床I期、II期階段。

康緣藥業(yè)方面表示，2024年面對醫(yī)保支付方式改革、藥品價格治理、醫(yī)保基金籌資放緩、醫(yī)藥集采等外部壓力，醫(yī)藥制造業(yè)利潤端較上年同期呈下滑趨勢，行業(yè)整體承壓。

康緣藥業(yè)在年報中表示，在充分考慮現(xiàn)階段公司經(jīng)營與長期發(fā)展需要并兼顧對投資者合理回報的前提下，公司擬2024年度不再進行現(xiàn)金分紅，不送紅股，也不進行資本公積金轉(zhuǎn)增股本。

康緣藥業(yè)解釋稱，2024年度，公司通過集中競價方式累計回購公司股份1233.83萬股，已支付金額為1.86億元（含交易費用），并于2025年2月6日將本次回購的股份全部注銷，該金額視同現(xiàn)金分紅，以此計算公司2024年度分紅金額占公司2024年度合并報表歸屬凈利潤的比例已達47.44%。

針對2024年業(yè)績變動的原因，康緣藥業(yè)提到，主要原因是核心品種熱毒寧注射液、銀杏二萜內(nèi)酯葡胺注射液業(yè)績承壓。

從業(yè)務(wù)構(gòu)成來看，注射液是康緣藥業(yè)最重要的營收來源，2024年注射液產(chǎn)品實現(xiàn)的營業(yè)收入約為13.41億元，同比下降38.33%。主要系熱毒寧注射液、銀杏二萜內(nèi)酯葡胺注射液銷售收入同比下降所致。

在浙大城市學院文化創(chuàng)意研究所秘書長林先平看來，當核心產(chǎn)品的市場需求發(fā)生變化時，可能會對公司的盈利能力產(chǎn)生重大影響。

具體來看，2024年，熱毒寧注射液生產(chǎn)量為5248.81萬支，銷售量為4194.57萬支，庫存量為1176.04萬支，其中生產(chǎn)量比上年下降10.24%，銷售量比上年下降30.98%，庫存量比上年激增759.11%；銀杏二萜內(nèi)酯葡胺注射液2024年生產(chǎn)量為650.46萬支，銷售量為560.19萬支，庫存量為149.76萬支，其中生產(chǎn)量比上年下降33.9%，銷售量比上年下降47.86%，庫存量比上年增長140.77%。

熱毒寧注射液、銀杏二萜內(nèi)酯葡胺注射液均為占公司營業(yè)收入10%以上的品種，上述產(chǎn)品產(chǎn)銷量的變化均為當期銷售量下降所致?？稻壦帢I(yè)表示，熱毒寧注射液和銀杏二萜內(nèi)酯葡胺注射液等中藥注射劑市場表現(xiàn)受到政策、市場、臨床等多重因素綜合影響。首先，醫(yī)保支付方式改革、藥品集中帶量采購等政策的深入推進，對醫(yī)藥市場格局產(chǎn)生了深遠影響。其次，臨床用藥需求日益多元化，醫(yī)療機構(gòu)用藥結(jié)構(gòu)也在不斷優(yōu)化調(diào)整。

雖然上述品種銷量大幅下滑，但康緣藥業(yè)在年報中提到，報告期內(nèi)，公司憑借獨家品種較多的核心優(yōu)勢，積極布局金振口服液、杏貝止咳顆粒、參烏益腎片、散結(jié)鎮(zhèn)痛膠囊等產(chǎn)品并取得增長。

康緣藥業(yè)表示，2025年，醫(yī)藥行業(yè)仍呈現(xiàn)“機遇與挑戰(zhàn)雙軌并行”的發(fā)展格局。面對復(fù)雜的環(huán)境，公司將密切關(guān)注政策變化，加強政策的解讀與分析，積極應(yīng)對，構(gòu)建“速贏+重點”產(chǎn)品矩陣，強化品種考核與合規(guī)體系，推動營銷規(guī)范發(fā)展，同時聚焦招商代理恢復(fù)增長及院外市場拓展，規(guī)范多渠道精細化管理，確保公司業(yè)績的長期穩(wěn)定健康發(fā)展。

2024年，康緣藥業(yè)收購了中新醫(yī)藥100%股權(quán)，并表日為2024年12月23日。在2024年年報中，康緣藥業(yè)對2022—2023年財務(wù)數(shù)據(jù)進行了追溯調(diào)整。

對比來看，調(diào)整前，2022—2023年康緣藥業(yè)實現(xiàn)的歸屬凈利潤分別約為4.34億元、5.37億元；調(diào)整后，康緣藥業(yè)歸屬凈利潤分別約為3.78億元、4.64億元，均出現(xiàn)下滑。

同時中新醫(yī)藥目前尚未實現(xiàn)盈利。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，合并當期期初至合并日中新醫(yī)藥的凈利潤為-7862.07萬元。這一定程度上也拖累了康緣藥業(yè)的業(yè)績。

北京中醫(yī)藥大學衛(wèi)生健康法治研究與創(chuàng)新轉(zhuǎn)化中心主任鄧勇表示，標的資產(chǎn)目前尚未實現(xiàn)盈利，且處于經(jīng)營虧損狀態(tài)。上市公司收購后，在短期內(nèi)可能會面臨一定的業(yè)績壓力。不過，從長期來看，此次收購也可能為公司帶來新的發(fā)展機遇。

康緣藥業(yè)此次并購中新醫(yī)藥，旨在深化生物藥布局。資料顯示，中新醫(yī)藥當前聚焦領(lǐng)域為代謝性疾病及神經(jīng)系統(tǒng)疾病，已獲取重組人神經(jīng)生長因子注射液（ZX1305注射液）、重組人神經(jīng)生長因子滴眼液（ZX1305E滴眼液）、三靶點長效減重（降糖）融合蛋白（ZX2021注射液）、雙靶點長效降糖（減重）融合蛋白（ZX2010注射液）4個生物創(chuàng)新藥的6個臨床批件，均進入臨床階段，其藥理研究和初期臨床結(jié)果已展現(xiàn)出了較好的成藥性。

新藥行業(yè)具有研發(fā)周期長、投入大、風險高等特點，盈利時點受研發(fā)進展、產(chǎn)品上市、醫(yī)保準入、市場競爭等多重因素影響。公司目前正在按照臨床計劃，加快推進各研發(fā)管線。

來源：北京商報