本周起，2025年一季度宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)將陸續(xù)公布，國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）、消費、投資、外貿(mào)等核心經(jīng)濟指標的表現(xiàn)成為市場關(guān)注焦點。為此，多位業(yè)內(nèi)專家、首席經(jīng)濟學家共同前瞻一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)，并深入剖析二季度宏觀政策著力點和走向。

專家普遍認為，一季度，工業(yè)生產(chǎn)和消費動能的回升對經(jīng)濟形成有力支撐，而房地產(chǎn)投資和銷售相關(guān)行業(yè)仍有一定拖累。在內(nèi)需恢復(fù)和政策提振下，2025年一季度GDP同比增速為5.2%左右，高于2025年經(jīng)濟增長目標。

開年經(jīng)濟運行平穩(wěn)

民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬表示，預(yù)計2025年一季度GDP同比增長幅度在5.2%左右，開年經(jīng)濟運行平穩(wěn)，盡管外需有所放緩，但政策發(fā)力對內(nèi)需形成提振。

中信證券首席經(jīng)濟學家明明表示，一季度GDP增速有望達到5.2%左右。2025年一季度，我國經(jīng)濟延續(xù)去年第四季度以來的復(fù)蘇勢頭，整體呈現(xiàn)向好特征。

中金團隊發(fā)布研報稱，結(jié)合前2個月經(jīng)濟數(shù)據(jù)，預(yù)計一季度GDP增速或在5.3%左右。

西部證券首席分析師邊泉水認為，一季度GDP同比增長幅度或為5.1%，較去年四季度的5.4%有所放緩。

明明表示，從已公布的今年前2個月數(shù)據(jù)來看，工業(yè)生產(chǎn)增長較快，政策加碼下內(nèi)需回暖，“以舊換新”政策支撐社零增速，制造業(yè)和基建投資（寬口徑）同比高增。3月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)回升0.3個百分點至50.5%，經(jīng)濟穩(wěn)中向好態(tài)勢延續(xù)。

“從核算指標看，前2個月，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.9%，較去年全年上升0.1個百分點；服務(wù)業(yè)生產(chǎn)活動指數(shù)同比增長5.6%，較去年全年上升0.4個百分點?！睖乇虮硎荆捎谌ツ耆闓DP增速為5%，這預(yù)示著今年前兩個月的增速仍有望保持在5%以上。3月PMI顯示經(jīng)濟繼續(xù)保持擴張狀態(tài)，但略弱于季節(jié)性。

溫彬進一步表示，從內(nèi)需看，前2個月社會消費品零售總額同比增長4%，高于去年全年的3.5%；固定資產(chǎn)投資累計同比增長4.1%，高于去年全年的3.2%，其中，基建投資和房地產(chǎn)開發(fā)投資均好于上年全年，僅制造業(yè)投資略低；從外需看，前2個月，我國按美元計出口同比增長2.3%，較去年全年的5.9%收窄，但前兩個月貿(mào)易順差較去年同期大幅增長，一季度凈出口對經(jīng)濟增長仍然形成支撐。

中金團隊發(fā)布研報稱，春節(jié)錯位和政策拉動影響下，3月份經(jīng)濟增速可能比前2個月有邊際改善。其中，春節(jié)錯位主要體現(xiàn)為經(jīng)濟活動的恢復(fù)早于去年同期，低基數(shù)對增速有一定支撐。政策拉動主要體現(xiàn)為消費和基建可能加快；消費方面，3月份“以舊換新”進展加速，尤其是汽車銷售邊際改善較大；投資方面，財政資金到位、實物工作量推進，帶動基建投資增長。此外，貿(mào)易不確定性下出口前置，可能也會提振3月份的出口增速。

宏觀政策持續(xù)發(fā)力

展望二季度，明明表示，國內(nèi)經(jīng)濟面臨的外部擾動加劇，一系列政策的不確定性給全球經(jīng)濟、貿(mào)易及資本流動帶來沖擊，為更好地應(yīng)對外部因素的挑戰(zhàn)，政策端應(yīng)積極發(fā)力，以更好地擴大內(nèi)需，特別是提振消費，強化內(nèi)生動能。

國盛證券首席經(jīng)濟學家熊園認為，總體來看，近半月政策繼續(xù)聚焦穩(wěn)增長、擴內(nèi)需。應(yīng)緊盯很可能出臺的三大類政策：降準降息，幅度可能超預(yù)期；財政刺激加碼，如年內(nèi)很可能會再次增發(fā)國債；更大力度地擴內(nèi)需，包括擴大“以舊換新”補貼規(guī)模、提高最低工資標準、提高生育津貼標準等。

談及下一步宏觀政策的著力點，粵開證券首席經(jīng)濟學家羅志恒表示，一是積極擴大內(nèi)需。短期來看，根據(jù)形勢需要追加財政預(yù)算、盡快降準降息、推出“中央房地產(chǎn)穩(wěn)定基金”，中長期來看，將中國建設(shè)成為全球最大的消費市場，以巨大的消費潛力贏得全球市場話語權(quán)。二是紓困出口相關(guān)產(chǎn)業(yè)，穩(wěn)定就業(yè)市場，強化民生兜底保障。三是將外部壓力轉(zhuǎn)化為深化改革的動力，提高經(jīng)濟潛在增速。進一步改善國民收入分配結(jié)構(gòu)。深化財稅體制改革，短期解決財政緊平衡和債務(wù)問題。深化資本市場投融資綜合改革，大力推動中長期資金入市，更好地支持實體經(jīng)濟發(fā)展，增加居民財產(chǎn)性收入。

“在財政政策方面，可以加大對消費和社會保障領(lǐng)域的支持，通過消費券、育兒補貼等形式提高居民消費意愿和保障；在貨幣政策方面，降準降息節(jié)奏可以適當前置，保持流動性合理充裕，進一步降低企業(yè)融資成本，以更好地支持實體經(jīng)濟，同時支持樓市、股市穩(wěn)定?！泵髅髡f。（來源：證券日報）