近日，東鵬飲料正式向港交所遞交招股說明書，計(jì)劃“A+H”兩地上市。在2024年年度報(bào)告中，東鵬飲料用大篇幅描述了海外市場(chǎng)的開拓探路，截至報(bào)告期末，其產(chǎn)品已出口至越南、馬來西亞、美國(guó)等25個(gè)國(guó)家和地區(qū)。業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，東鵬飲料的性價(jià)比策略在東南亞低收入群體中可能形成差異化優(yōu)勢(shì)，但從短期來看對(duì)其業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)十分有限。

2025年4月3日，東鵬飲料披露的公告顯示，正式向港交所遞交招股說明書，華泰國(guó)際、摩根士丹利和瑞銀國(guó)際擔(dān)任聯(lián)席保薦人。

東鵬飲料成立于1994年，于2021年5月在上交所上市。作為一家全球領(lǐng)先的功能飲料企業(yè)，東鵬飲料的收入、毛利率、凈利潤(rùn)增速在同行中處于高水平。2022年、2023年、2024年度，東鵬飲料的收入分別約為85億元、112.57億元、158.3億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為36.47%；毛利分別約為35.32億元、47.61億元、69.83億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為40.61%；凈利潤(rùn)分別約為14.41億元、20.4億元、33.26億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為51.96%。

如今，東鵬飲料赴港二次上市，其在招股書中表示，本次募集所得資金凈額將主要用于完善產(chǎn)能布局和推進(jìn)供應(yīng)鏈升級(jí)；加強(qiáng)品牌建設(shè)和消費(fèi)者互動(dòng)，持續(xù)增強(qiáng)品牌影響力；持續(xù)推進(jìn)全國(guó)化戰(zhàn)略，拓展、深耕和精細(xì)化運(yùn)營(yíng)渠道網(wǎng)絡(luò)；拓展海外市場(chǎng)業(yè)務(wù)，探索潛在投資和并購(gòu)機(jī)會(huì)；加強(qiáng)各個(gè)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的數(shù)字化建設(shè)；增強(qiáng)產(chǎn)品開發(fā)能力，持續(xù)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品品類拓展；以及用作營(yíng)運(yùn)資金及一般企業(yè)用途。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，能量飲料是中國(guó)功能飲料行業(yè)中規(guī)模最大的細(xì)分品類，2024年以1114億元的零售額占整體功能飲料銷售市場(chǎng)零售額的66.9%，并預(yù)計(jì)將以10.2%的年復(fù)合增長(zhǎng)率于2029年增長(zhǎng)至1807億元。

2021—2024年，東鵬特飲在我國(guó)能量飲料市場(chǎng)銷售量占比由27%上升至47.9%。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按銷量計(jì)算，東鵬飲料在中國(guó)功能飲料市場(chǎng)自2021年起連續(xù)4年排名第一，市場(chǎng)份額從2021年的15%增長(zhǎng)到2024年的26.3%。

自去年開始，“A+H”上市模式成為眾多企業(yè)的戰(zhàn)略選擇，內(nèi)地企業(yè)赴港上市熱度持續(xù)升溫，東鵬飲料也是想借此熱度提升海外影響力嗎？

事實(shí)上，早在2022年6月，東鵬飲料就曾籌劃境外發(fā)行全球存托憑證并在瑞士證券交易所上市。不過，該境外發(fā)行全球存托憑證事項(xiàng)于2024年2月被終止。對(duì)于境外上市，東鵬飲料曾表示，能量飲料行業(yè)的領(lǐng)頭羊“紅牛Red Bull”和“魔爪Monster Energy”均通過國(guó)際化提升了品牌競(jìng)爭(zhēng)力、做大做強(qiáng)品牌，公司也希望能通過境外上市，加快品牌的國(guó)際化。

在2024年年度報(bào)告中，東鵬飲料也提到，“計(jì)劃積極探索海外市場(chǎng)發(fā)展機(jī)會(huì)，將品牌力、產(chǎn)品力、渠道力等可復(fù)用的核心競(jìng)爭(zhēng)力用于全球市場(chǎng)”。

值得注意的是，在近年來高速增長(zhǎng)下，東鵬飲料現(xiàn)金流十分充沛。此前東鵬飲料在公告中稱，2025年度擬將不超過110億元的閑置自有資金，投向包括但不限于結(jié)構(gòu)性存款、定期存款、協(xié)定存款、大額存單、理財(cái)產(chǎn)品、資管產(chǎn)品、基金產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、收益憑證、國(guó)債逆回購(gòu)等安全性高流動(dòng)性好的投資產(chǎn)品。

不差錢的東鵬，或許需要更大的舞臺(tái)。在國(guó)內(nèi)提到東鵬，第一反應(yīng)是“累了困了，喝東鵬特飲”，這是東鵬2014年確定的經(jīng)典廣告語(yǔ)。而在海外市場(chǎng)，人們一提到功能飲料，先想到的是紅牛、魔爪。東鵬飲料想復(fù)制在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的成功經(jīng)驗(yàn)，探索有潛力的海外市場(chǎng)。2024年年度報(bào)告顯示，經(jīng)過幾年的積淀，東鵬飲料的產(chǎn)品已出口至越南、馬來西亞、美國(guó)等25個(gè)國(guó)家和地區(qū)，已在印度尼西亞和越南設(shè)立子公司，正在建設(shè)中的海南和昆明生產(chǎn)基地將作為未來面向東南亞市場(chǎng)的重要生產(chǎn)及出口樞紐。

出海并未易事，除了需要充足的資金在海外投資建廠、深耕渠道外，還要與本土品牌和國(guó)際性大牌正面交鋒。

對(duì)于海外市場(chǎng)策略，東鵬飲料在年報(bào)中稱，將對(duì)擬開拓地區(qū)的市場(chǎng)狀況、消費(fèi)者特點(diǎn)及監(jiān)管要求進(jìn)行綜合分析，并尋求與當(dāng)?shù)睾献骰锇榈纳疃葏f(xié)作，以把握市場(chǎng)機(jī)遇、積累本地洞察，推進(jìn)產(chǎn)品本土化。例如，調(diào)整產(chǎn)品配方以滿足監(jiān)管要求和消費(fèi)者的口味偏好，融入本土文化元素以定制產(chǎn)品包裝和設(shè)計(jì)，從而增強(qiáng)產(chǎn)品吸引力。

東南亞是東鵬飲料國(guó)際化的核心試驗(yàn)田，在其進(jìn)入前，紅牛、魔爪等國(guó)際品牌已占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)。知名戰(zhàn)略定位專家、福建華策品牌定位咨詢創(chuàng)始人詹軍豪表示，“東南亞地區(qū)人口眾多，經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，為東鵬飲料提供了廣闊的市場(chǎng)空間。同時(shí)，東南亞與中國(guó)文化相近，飲食習(xí)慣相似，有助于東鵬飲料快速融入當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)。然而，紅牛等國(guó)際品牌已在東南亞市場(chǎng)占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)，東鵬飲料需憑借其在性價(jià)比、渠道運(yùn)營(yíng)等方面的優(yōu)勢(shì)，以及針對(duì)東南亞市場(chǎng)的定制化產(chǎn)品策略，來突破紅牛主導(dǎo)的市場(chǎng)格局”。

東鵬飲料的大單品東鵬特飲與紅牛、魔爪等品牌的定位高度重合，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇下，增長(zhǎng)空間受到擠壓。詹軍豪認(rèn)為，東鵬飲料的性價(jià)比策略在東南亞低收入群體中可能形成差異化優(yōu)勢(shì)。“相較于紅牛等國(guó)際品牌，東鵬飲料在價(jià)格上更具競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)保持了一定的產(chǎn)品品質(zhì)。這種性價(jià)比優(yōu)勢(shì)有助于東鵬飲料吸引對(duì)價(jià)格敏感的消費(fèi)者，尤其是在東南亞這樣的低收入市場(chǎng)。通過提供符合當(dāng)?shù)叵M(fèi)者需求的產(chǎn)品和價(jià)格策略，東鵬飲料有望在東南亞市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)差異化競(jìng)爭(zhēng)。”

而東鵬飲料在多品類上可能具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)。2024年，東鵬飲料提出“全面實(shí)施1+6多品類戰(zhàn)略，其中的“1”是核心產(chǎn)品東鵬特飲，“6”是電解質(zhì)飲料、咖啡飲料、無(wú)糖茶、雞尾酒、椰汁及大包裝飲料六大品類。從年報(bào)看，東鵬飲料的多元化戰(zhàn)略顯成效。其中，2023年1月推出的“東鵬補(bǔ)水啦”產(chǎn)品，在推出的第二年收入近15億元，同比增長(zhǎng)280.4%。

東南亞市場(chǎng)對(duì)功能飲料需求旺盛，“補(bǔ)水啦”憑借定價(jià)低于國(guó)際品牌20%—30%的高性價(jià)比，快速打開市場(chǎng)，部分區(qū)域銷量增速超預(yù)期。在印尼、越南等市場(chǎng)，產(chǎn)品已進(jìn)入主流商超和便利店，復(fù)購(gòu)率逐步提升。

不過，從目前來看，海外市場(chǎng)對(duì)東鵬飲料整體營(yíng)收的貢獻(xiàn)十分有限。截至2024年，其境外收入占比不足0.3%，境外資產(chǎn)約為15.43億元，占總資產(chǎn)的比例為6.8%。

中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示，“東鵬飲料一直實(shí)踐多品牌、多品類、多場(chǎng)景、多渠道、多消費(fèi)人群的五多戰(zhàn)略，‘1+6’多品類戰(zhàn)略能夠匹配其未來可持續(xù)發(fā)展。同時(shí)，現(xiàn)在的新生代‘喜新厭舊’，年輕消費(fèi)者歡迎新品牌進(jìn)來，但關(guān)鍵是新品牌能否匹配其核心需求。此外，產(chǎn)品線的均衡度也十分重要”。

來源：北京商報(bào)