繼玉龍股份之后，3月28日晚，中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱“中航工業(yè)”）旗下的中航產(chǎn)融公告，經(jīng)公司董事會(huì)審議通過，公司擬以股東大會(huì)決議方式主動(dòng)撤回A股股票在上交所的上市交易，并在取得上交所終止上市決定后申請(qǐng)?jiān)谌珖?guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓。公司股票于3月31日開市起復(fù)牌。

中國(guó)國(guó)資研究院副院長(zhǎng)兼首席專家李錦分析稱，在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中，公司主動(dòng)把握自己的命運(yùn)，避免風(fēng)險(xiǎn)的彌漫對(duì)其他資本造成拖累，這是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的正?，F(xiàn)象。

“預(yù)計(jì)在國(guó)資央企控股上市公司中，接下來還會(huì)出現(xiàn)有進(jìn)有退的情況，都是為了優(yōu)化結(jié)構(gòu)，避免國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)生更大的損失?！崩铄\說。

此次中航產(chǎn)融主動(dòng)退市設(shè)置的現(xiàn)金選擇權(quán)價(jià)格是3.54元/股，相對(duì)于公司停牌前股價(jià)3.44元，溢價(jià)2.91%。中航工業(yè)預(yù)計(jì)將為不超過43.04億股股份提供現(xiàn)金選擇權(quán)。

中航產(chǎn)融稱，公司終止上市后，將在做好風(fēng)險(xiǎn)化解的前提下謀求經(jīng)營(yíng)發(fā)展。目前，公司無資產(chǎn)注入和對(duì)外并購(gòu)安排，也無重新上市安排。

經(jīng)營(yíng)面臨重大不確定性

公告顯示，截至方案出具日，中航工業(yè)直接持有中航產(chǎn)融35.19億股A股股份，占上市公司總股本的比例為39.89%，通過集團(tuán)其他下屬單位間接控制11.13%的股權(quán)，為中航產(chǎn)融控股股東。中航工業(yè)為國(guó)務(wù)院國(guó)資委的控股企業(yè)。國(guó)務(wù)院國(guó)資委為中航產(chǎn)融的實(shí)際控制人。

中航產(chǎn)融是中航工業(yè)的產(chǎn)業(yè)投資與金融服務(wù)平臺(tái)，中航產(chǎn)融原名為北亞實(shí)業(yè)（集團(tuán)）股份有限公司（簡(jiǎn)稱“北亞集團(tuán)”），1992年5月3日，經(jīng)黑龍江省經(jīng)濟(jì)體制改革委員會(huì)批準(zhǔn)，由哈鐵局、大慶石油管理局等12家國(guó)有大中型企業(yè)發(fā)起，以定向募集方式聯(lián)合其他28家國(guó)有企業(yè)共同設(shè)立。

公開資料顯示，北亞集團(tuán)于1996年5月以“鐵路概念第一股”掛牌上市。2006年，北亞集團(tuán)原董事長(zhǎng)劉貴亭因涉嫌挪用公款和受賄罪被捕。2007年5月，因連續(xù)三年虧損被上交所施以暫停上市處理。2011年，中航工業(yè)集團(tuán)介入，經(jīng)過一系列資本運(yùn)作，公司得以脫胎換骨，2012年8月，S*ST北亞恢復(fù)上市，后更名為“中航資本”，2021年6月公司名稱正式變更為“中航工業(yè)產(chǎn)融控股股份有限公司”，證券簡(jiǎn)稱變更為“中航產(chǎn)融”。

對(duì)于本次主動(dòng)退市，公司稱，經(jīng)營(yíng)面臨重大不確定性，可能會(huì)對(duì)公司造成重大影響。

中航產(chǎn)融業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)2024年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為-4800萬(wàn)元左右，預(yù)計(jì)2024年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為-1.89億元。

2024年，中航產(chǎn)融經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)受到多重超預(yù)期因素影響：一是公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型調(diào)整，營(yíng)業(yè)收入、手續(xù)費(fèi)及傭金收入有所下降；二是受外部宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)等影響，市場(chǎng)整體資產(chǎn)價(jià)格承壓，公司持有的資產(chǎn)賬面價(jià)值出現(xiàn)一定下滑。

中航產(chǎn)融公告稱，公司2024年合計(jì)計(jì)提各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備22.51億元，與2023年的16億元相比，同比增長(zhǎng)40.69%。2021年至2023年，中航產(chǎn)融營(yíng)業(yè)總收入分別為190.84億元、181.55億元和169.39億元；歸母凈利潤(rùn)分別為44.71億元、16.80億元和2.90億元。此外，中航產(chǎn)融過去幾年負(fù)債率均超過80%。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中航產(chǎn)融的財(cái)務(wù)狀況或被旗下中航信托拖累。中航信托官網(wǎng)顯示，中航信托的第一大股東為中航產(chǎn)融的控股子公司中航投資控股有限公司（簡(jiǎn)稱“中航控股”）。

股權(quán)穿透顯示，中航產(chǎn)融持有中航控股73.56%股份，中航控股又持有中航信托84.42%股份，中航產(chǎn)融間接持有中航信托62.10%的股權(quán)。

從過往的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，中航信托為中航產(chǎn)融貢獻(xiàn)了近30%的利潤(rùn)，但2023年以來，中航信托業(yè)績(jī)每況愈下。據(jù)中航產(chǎn)融披露的數(shù)據(jù)，2023年，中航信托營(yíng)收為17.95億元，同比下降39.55%；凈利潤(rùn)為8386.71萬(wàn)元，同比下降89.73%；2024年上半年凈利潤(rùn)為9176.35萬(wàn)元，同比下降79.09%。

中航工業(yè)提供現(xiàn)金選擇權(quán)

公告稱，中航工業(yè)擬向包括異議股東在內(nèi)的、除中航工業(yè)及集團(tuán)其他下屬單位外于現(xiàn)金選擇權(quán)股權(quán)登記日登記在冊(cè)的全體A股股東（限售或存在權(quán)利限制的股份等情形除外）按照3.54元/股提供現(xiàn)金選擇權(quán)。本次現(xiàn)金選擇權(quán)的股權(quán)登記日擬定為4月22日。

“本次現(xiàn)金選擇權(quán)方案并非強(qiáng)制性交易，中航產(chǎn)融的異議股東及其他股東可以自由選擇接受或不接受現(xiàn)金選擇權(quán)，也可以選擇全部或部分申報(bào)現(xiàn)金選擇權(quán)?！惫痉Q，本次終止上市現(xiàn)金選擇權(quán)的行權(quán)價(jià)格為3.54元/股，相對(duì)于中航產(chǎn)融董事會(huì)審議本次終止上市停牌前最后一個(gè)交易日收盤價(jià)3.44元/股的溢價(jià)率約為2.91%。

“現(xiàn)金選擇權(quán)行權(quán)價(jià)格存在一定程度的合理溢價(jià)，體現(xiàn)了公司對(duì)中小股東利益的保護(hù)?！敝泻疆a(chǎn)融稱，本次終止上市尚需取得中航工業(yè)的批復(fù)。

對(duì)于終止上市后的安排，中航產(chǎn)融表示，公司將在做好風(fēng)險(xiǎn)化解的前提下謀求經(jīng)營(yíng)發(fā)展。目前，公司無資產(chǎn)注入和對(duì)外并購(gòu)安排，也無重新上市安排。

來源：上海證券報(bào)