3月26日，A股市場成交額較前一個(gè)交易日減少1073億元，三大指數(shù)沖高回落，繼續(xù)縮量震蕩。個(gè)股表現(xiàn)相對活躍，整個(gè)A股市場超3500只股票上漲，90只股票漲停。資金面上，近期融資資金在攀上高位后持續(xù)流出，活躍資金連日流出市場。

分析人士認(rèn)為，在財(cái)報(bào)季來臨及外部因素?cái)_動(dòng)下，短期投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好或存在一定擾動(dòng)，但并不意味著行情的結(jié)束。基本面對股市支撐仍在，A股市場或仍保持寬幅震蕩上行走勢。

超3500只股票上漲

3月26日，A股市場沖高回落，盤中上證指數(shù)一度站上3380點(diǎn)，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指均一度漲逾0.5%，在尾盤回落的帶動(dòng)下，三大指數(shù)全線下跌。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至當(dāng)天收盤，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)、北證50指數(shù)分別下跌0.04%、0.05%、0.26%、0.26%、0.15%，上證指數(shù)報(bào)收3368.70點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指報(bào)收2139.90點(diǎn)。

小微盤股集中的中證1000指數(shù)、中證2000指數(shù)、萬得微盤股指數(shù)止跌，分別上漲0.38%、1.18%、2.42%。在小微盤股活躍的帶動(dòng)下，雖然三大指數(shù)均下跌，但個(gè)股多數(shù)上漲。整個(gè)A股市場上漲股票數(shù)為3548只，90只股票漲停，1669只股票下跌，12只股票跌停，市場仍有個(gè)股行情。

從成交額情況來看，3月26日A股市場成交額為1.18萬億元，創(chuàng)近兩個(gè)月新低，較前一個(gè)交易日減少1073億元。其中，滬市成交額為4851.86億元，深市成交額為6691.20億元。

盤面上，雞產(chǎn)業(yè)、工業(yè)母機(jī)、汽車拆解等板塊活躍。申萬一級行業(yè)中，綜合、農(nóng)林牧漁、汽車行業(yè)領(lǐng)漲，分別上漲2.11%、1.64%、1.23%；銀行、公用事業(yè)、有色金屬行業(yè)跌幅居前，分別下跌1.45%、0.43%、0.35%。

農(nóng)林牧漁板塊中，曉鳴股份、回盛生物均20%漲停，湘佳股份、福成股份漲停，其中曉鳴股份、湘佳股份均為雞產(chǎn)業(yè)概念股。對此，國金證券農(nóng)林牧漁組分析師張子陽表示，近期由于海外禽流感的發(fā)酵，2025年1-2月國內(nèi)祖代更新量僅為8.3萬套，同比下降67.5%，且全部依賴國內(nèi)自繁，若引種端持續(xù)中斷，白羽雞產(chǎn)能或出現(xiàn)較大下降。展望全年，隨著宏觀政策調(diào)整，預(yù)計(jì)居民消費(fèi)需求有望逐步提升，禽畜產(chǎn)品量價(jià)齊升邏輯有望增強(qiáng)。

工業(yè)母機(jī)板塊中，華辰裝備20%漲停，華東數(shù)控、宇晶股份、寧波精達(dá)等多股漲停。機(jī)器人概念的上游板塊工業(yè)母機(jī)再度爆發(fā)，3月以來，Wind工業(yè)母機(jī)指數(shù)已累計(jì)漲逾10%。東興證券機(jī)械行業(yè)分析師任天輝認(rèn)為，隨著人形機(jī)器人市場不斷擴(kuò)張，其核心零部件產(chǎn)業(yè)鏈配套亦將持續(xù)迭代升級，推動(dòng)工業(yè)母機(jī)向高端邁進(jìn)的同時(shí)，共享規(guī)模效應(yīng)帶來的成本攤薄，進(jìn)而提升工業(yè)母機(jī)公司的盈利能力。

資金情緒持續(xù)謹(jǐn)慎

Wind數(shù)據(jù)顯示，本周以來，A股市場連續(xù)縮量震蕩，3月24日、3月25日連續(xù)上演下探回升走勢，上證指數(shù)近3個(gè)交易日收盤點(diǎn)位相差最大未超過2點(diǎn)。3月24日成交額為1.47萬億元，3月25日降至1.29萬億元，3月26日降至近兩個(gè)月新低。因此，有投資者稱近幾日的行情有點(diǎn)無聊。

從資金面來看，成交額的下降伴隨著活躍資金的離場。Wind數(shù)據(jù)顯示，3月24日-3月25日，A股市場融資余額累計(jì)減少83.94億元。3月24日-3月26日，滬深兩市主力資金連續(xù)3個(gè)交易日凈流出。

具體來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，3月24日A股融資余額減少56.85億元，3月25日減少27.09億元，融資買入額也連日減少。自3月20日A股融資余額創(chuàng)下19402.56億元的近十年高點(diǎn)后，出現(xiàn)連續(xù)3個(gè)交易日的下降。

從行業(yè)情況來看，3月24日-3月25日，申萬一級31個(gè)行業(yè)中有10個(gè)行業(yè)融資余額出現(xiàn)增加，基礎(chǔ)化工、有色金屬、社會(huì)服務(wù)行業(yè)融資余額增加金額居前，分別為9.66億元、9.50億元、2.83億元。在出現(xiàn)融資余額減少的21個(gè)行業(yè)中，計(jì)算機(jī)、電子、通信行業(yè)融資余額減少金額居前，分別為32.72億元、21.31億元、11.53億元，科技板塊遭遇資金流出。

個(gè)股方面，3月24日-3月25日，A股市場僅有16只股票融資凈買入額超1億元，紫金礦業(yè)、湖北宜化、火炬電子融資凈買入金額居前，分別為6.35億元、2.65億元、2.27億元。33只股票融資凈賣出額超1億元，格力電器、東山精密、東土科技融資凈賣出金額居前，分別為2.48億元、2.01億元、1.88億元。

3月24日-3月26日，滬深兩市主力資金分別凈流出591.79億元、328.17億元、96.65億元，隨著市場成交額和振幅降低，主力資金凈流出金額也逐日下降。行業(yè)板塊方面，3月24日-3月26日，計(jì)算機(jī)、電子、機(jī)械設(shè)備行業(yè)主力資金凈流出金額居前，分別達(dá)243.69億元、145.63億元、130.20億元，熱門行業(yè)板塊遭遇資金的集中流出。

在華泰證券研究所策略首席兼金融工程聯(lián)席首席何康看來，前期泛科技資產(chǎn)重估行情下，交易型資金活躍度持續(xù)處于高位，融資余額持續(xù)突破2016年以來新高，但在FOMC會(huì)議、產(chǎn)業(yè)事件落地后，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好回落，交易型資金凈流入意愿減弱，散戶資金凈流出擴(kuò)大，融資資金于上周五轉(zhuǎn)向凈流出，活躍度回落至節(jié)后新低。在財(cái)報(bào)季來臨及關(guān)稅擾動(dòng)下，短期投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好或存在一定擾動(dòng)。

基本面對市場支撐仍在

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月26日，萬得全A滾動(dòng)市盈率為18.68倍，滬深300滾動(dòng)市盈率為12.50倍，A股總市值為97.10萬億元。

對于A股市場，何康認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)偏好的短期修正并不意味著行情的結(jié)束，但“四月決斷”的過程可能對應(yīng)市場的“整固期”。

“當(dāng)前來看，隨著內(nèi)外部流動(dòng)性環(huán)境的變化，市場正進(jìn)入攻守轉(zhuǎn)折點(diǎn)，市場風(fēng)格分化的狀態(tài)有望得到收斂?！闭猩套C券首席策略分析師張夏表示。

“當(dāng)前臨近4月，各方對于‘4月決斷’的關(guān)注度逐漸升溫?！鄙兴囃顿Y總經(jīng)理王崢表示，A股近期處于震蕩調(diào)整階段，后市還需觀察政策落地的力度和節(jié)奏、經(jīng)濟(jì)底部復(fù)蘇的強(qiáng)度和持續(xù)性、上市公司一季報(bào)業(yè)績情況。

王崢認(rèn)為，當(dāng)前仍未脫離春節(jié)行情反彈范疇，從目前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，基本面對股市支撐仍在。在有明確的基本面或政策面刺激下，A股市場或仍保持寬幅震蕩上行走勢。

對于市場配置，何康表示，增配低位+景氣有韌性的高性價(jià)比方向，如白色家電、航空、電池、工程機(jī)械等；泛科技中期大概率仍是主線，配置存儲(chǔ)、端側(cè)AI等品種以保持倉位。

王崢認(rèn)為，當(dāng)前來看，科技類板塊暫時(shí)缺少進(jìn)一步的強(qiáng)催化，整體風(fēng)格再次偏向大盤股。隨著年報(bào)、季報(bào)披露季將近，業(yè)績驅(qū)動(dòng)的行情走勢或成為市場一大關(guān)注點(diǎn)。建議關(guān)注包括高股息在內(nèi)的防御類資產(chǎn)，和一些基本面更扎實(shí)的績優(yōu)公司。

“短期A股市場風(fēng)格有望出現(xiàn)階段性再平衡，要更加聚焦業(yè)績穩(wěn)定或邊際改善、自由現(xiàn)金流持續(xù)改善的板塊和標(biāo)的。”張夏表示，但從全年來看，科技仍然是市場主線，當(dāng)業(yè)績披露期結(jié)束后，又可以考慮重新回到AI+主賽道。

來源： 中國證券報(bào)