2025年首家擬主動退市的A股上市公司出現(xiàn)，引起市場關注。近日，玉龍股份公告稱，因經營狀況不佳，現(xiàn)金流持續(xù)惡化，公司經營面臨重大不確定性，為保護投資者利益，擬主動撤回A股股票在上交所的上市交易。

過去，退市難、退市慢一直困擾著A股市場，備受投資者詬病?？傆胁糠峙e步維艱、不再符合上市要求的企業(yè)占據(jù)市場資源不放手，鉆漏洞、耍財技，想方設法規(guī)避退市，披著一副“空殼”勉強續(xù)命，既不能從實質上改變公司經營狀況，還影響資本市場投融資功能的有效發(fā)揮，干擾了市場的健康有序運行，損害了投資者利益。

誰也不愿被淘汰、當差生，但有時主動退一步，或可迎來海闊天空。擺脫了短期業(yè)績壓力，企業(yè)可以將目光放在更長遠的戰(zhàn)略規(guī)劃上，將精力更多聚焦在公司的主業(yè)經營上。重新出發(fā)、從頭再來，改善公司資本結構，甩掉老舊沉重包袱，提升創(chuàng)新研發(fā)水平，恢復造血能力。直面失敗、痛定思痛，反而可能絕地反彈，脫胎換骨，闖出一條新路。

主動退市并非企業(yè)發(fā)展的終點，也不意味著資本市場之路的終結。只要能夠重振旗鼓，用心經營，提高質量，涅槃重生可期。根據(jù)相關規(guī)則，主動退市公司可隨時向交易所提出重新上市申請。A股歷史上首例主動退市的國機重裝，通過剝離不良資產、改善債務結構等措施，優(yōu)化了公司治理、恢復了持續(xù)經營能力，于2020年重返A股市場，一時成為佳話。

體面退場，穩(wěn)妥善后，保護好中小投資者利益，更是有擔當、負責任的體現(xiàn)。強制退市，特別是觸及重大違法類的強制退市，進入退市整理期時股價往往大幅下跌，對投資者利益造成很大傷害。相比之下，主動退市，企業(yè)通過協(xié)商機制提前化解風險，避免了市場劇烈波動，為股東提供有序退出路徑，能夠更好保護投資者利益。以玉龍股份為例，其控股股東為中小股東提供現(xiàn)金選擇權，行權價格相較近30日交易均價有所溢價，減少了中小股東的直接損失，體現(xiàn)了對中小股東的尊重和保護。

從被動出局到主動選擇，A股主動退市的企業(yè)日益增多，得益于監(jiān)管部門不斷暢通多元化退市渠道、支持市場化退出方式。在政策引導鼓勵下，一些績差、不合格企業(yè)不再執(zhí)著于“保殼”，甘愿主動讓出位置，為更具發(fā)展?jié)摿Φ墓掘v出空間，有助于凈化市場環(huán)境，形成優(yōu)勝劣汰、有進有出的良好生態(tài)，對于強化市場資源配置功能、提高上市公司整體質量、推動股市平穩(wěn)運行等均具有積極意義。

也要看到，相較于海外成熟市場，當前A股主動退市比例仍然偏低，未來還需進一步疏堵點、堵漏洞，確保退得下、退得穩(wěn)。一方面繼續(xù)完善中小股東權益保護機制，進一步明確補償標準，并加強異議股東保護，以防“一刀切”導致的利益失衡；另一方面要強化責任追究，對存在財務造假等違規(guī)行為的企業(yè)必須一追到底，依法從嚴懲處相關責任人，避免主動退市成為企業(yè)逃避責任的避風港。

無論是主動還是被動，退市總是與企業(yè)上市初心不符，與投資者利益相悖。上市公司還需吸取教訓，搞好經營，提升業(yè)績，優(yōu)化回報，練就一身真本領，爭當資本市場的優(yōu)等生、常青樹。

（來源：經濟日報）