近期，A股市場(chǎng)回暖，上市公司股價(jià)持續(xù)上漲，不少公司股價(jià)已經(jīng)超過(guò)之前發(fā)布的回購(gòu)股份價(jià)格上限。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2025年以來(lái)，已有約20家A股公司上調(diào)回購(gòu)股份價(jià)格上限，不少公司價(jià)格上調(diào)幅度超過(guò)100%，長(zhǎng)盛軸承甚至2次上調(diào)回購(gòu)股份價(jià)格，進(jìn)一步彰顯了公司對(duì)自身價(jià)值的認(rèn)可和對(duì)市場(chǎng)的信心。

此外，部分公司在調(diào)整回購(gòu)價(jià)格同時(shí)，優(yōu)化了回購(gòu)資金來(lái)源，在自有資金基礎(chǔ)上，新增了自籌資金，并向相關(guān)銀行申請(qǐng)了回購(gòu)專(zhuān)項(xiàng)貸款。

上海國(guó)家會(huì)計(jì)學(xué)院金融系主任葉小杰分析，上述現(xiàn)象反映出當(dāng)前市場(chǎng)整體較為活躍，投資者對(duì)市場(chǎng)前景較為樂(lè)觀，公司也更愿意通過(guò)回購(gòu)提升自身價(jià)值與市場(chǎng)形象。同時(shí)，這也反映出回購(gòu)增持的價(jià)值引導(dǎo)作用正在顯現(xiàn)，市場(chǎng)各方逐漸認(rèn)可其為有效的市值管理和股東回報(bào)方式。

大幅上調(diào)回購(gòu)價(jià)格上限

3月21日晚間，騰景科技公告稱(chēng)，公司擬將回購(gòu)股份價(jià)格上限由38.9元/股（含）調(diào)整為65元/股（含），上調(diào)幅度超過(guò)60%。

近期，市場(chǎng)回暖促使股價(jià)上漲，上市公司回購(gòu)股份熱情并未因此減弱。多家公司大幅上調(diào)回購(gòu)股份價(jià)格上限，其中天璣科技、山子高科等公司上調(diào)幅度均超過(guò)100%。

受益人形機(jī)器人概念，以及與宇樹(shù)科技合作，長(zhǎng)盛軸承今年以來(lái)股價(jià)走勢(shì)強(qiáng)勁。2月以來(lái)，公司兩次上調(diào)回購(gòu)股份價(jià)格上限。2月17日，長(zhǎng)盛軸承的回購(gòu)股份價(jià)格上限，由20.83元/股調(diào)整為66.8元/股，上調(diào)幅度超過(guò)220%。僅一個(gè)月后，公司再次上調(diào)回購(gòu)股份價(jià)格上限，由66.8元/股調(diào)整為128.5元/股，上調(diào)幅度超過(guò)90%。

根據(jù)回購(gòu)方案，長(zhǎng)盛軸承擬回購(gòu)股份總額2000萬(wàn)元（含）至4000萬(wàn)元（含），用于實(shí)施員工持股計(jì)劃及/或股權(quán)激勵(lì)。公司表示，本次調(diào)整回購(gòu)股份價(jià)格，有利于保障回購(gòu)股份事項(xiàng)的順利實(shí)施。

南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝表示，多家公司大幅上調(diào)回購(gòu)股份價(jià)格上限釋放出積極信號(hào)，表明公司認(rèn)為當(dāng)前股價(jià)被低估，或?qū)ξ磥?lái)業(yè)績(jī)和股價(jià)增長(zhǎng)信心強(qiáng)烈，通過(guò)上調(diào)回購(gòu)價(jià)格提振投資者信心。

AI產(chǎn)業(yè)鏈公司回購(gòu)動(dòng)力足

據(jù)了解，此輪上調(diào)股份回購(gòu)價(jià)格的公司基本來(lái)自AI產(chǎn)業(yè)鏈公司，包括上游算力芯片、中游大模型云計(jì)算、下游機(jī)器人等各類(lèi)公司。

3月11日，奧普特公告稱(chēng)，擬將回購(gòu)股份價(jià)格上限由96元/股調(diào)整為136元/股。早在2024年12月31日，公司的回購(gòu)股份價(jià)格上限由79.87元/股調(diào)整為96元/股。上述兩次調(diào)整，公司均提及結(jié)合資本市場(chǎng)及股價(jià)的變化。

奧普特主要生產(chǎn)機(jī)器視覺(jué)軟硬件產(chǎn)品，自主產(chǎn)品線(xiàn)覆蓋視覺(jué)算法庫(kù)、智能視覺(jué)平臺(tái)、深度學(xué)習(xí)（工業(yè)AI）等，并依托機(jī)器視覺(jué)技術(shù)向傳感器、運(yùn)動(dòng)產(chǎn)品線(xiàn)延伸。公司已于3月13日完成上述股份回購(gòu)計(jì)劃，回購(gòu)價(jià)格區(qū)間61.38元/股至106.58元/股，總成交額3003.18萬(wàn)元。

同樣，威勝信息、用友網(wǎng)絡(luò)等AI產(chǎn)業(yè)鏈公司，紛紛上調(diào)回購(gòu)股份價(jià)格上限。

以威勝信息為例，公司的回購(gòu)股份價(jià)格上限由35元/股（含）調(diào)整為40元/股（含），回購(gòu)總額1億元至1.5億元，用于股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃。

威勝信息3月19日表示，通過(guò)加持AI創(chuàng)新技術(shù)，2024年公司推出近50款創(chuàng)新產(chǎn)品和解決方案，新品營(yíng)收13.38億元，占總營(yíng)收49%。目前，AI產(chǎn)品營(yíng)收超4億元，約占新產(chǎn)品收入30%，主要為電網(wǎng)軟硬融合產(chǎn)品，如通訊板塊芯片和模塊、智慧能效業(yè)務(wù)。

威勝信息稱(chēng)，未來(lái)，公司將持續(xù)通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新和AI垂直應(yīng)用帶來(lái)增長(zhǎng)，并在2025年推出面向AMI2.0的配用電一體化解決方案。公司也在本地化部署DeepSeek大模型，已初步搭建內(nèi)部知識(shí)庫(kù)。

田利輝認(rèn)為，當(dāng)前機(jī)器人、AI技術(shù)等迭代快、市場(chǎng)需求爆發(fā)，處于高發(fā)展?jié)摿透咄顿Y價(jià)值的機(jī)遇期。公司通過(guò)回購(gòu)可傳遞技術(shù)領(lǐng)先性和增長(zhǎng)確定性，以對(duì)沖高研發(fā)投入帶來(lái)的短期業(yè)績(jī)波動(dòng)。同時(shí)，這些行業(yè)人才密度較高，需要通過(guò)回購(gòu)開(kāi)展股權(quán)激勵(lì)，以吸引和留住人才。

葉小杰稱(chēng)，市場(chǎng)目前對(duì)機(jī)器人、AI技術(shù)的未來(lái)發(fā)展預(yù)期較高，相關(guān)公司股價(jià)也水漲船高。這些公司的發(fā)展前景被廣泛看好，因此在市場(chǎng)環(huán)境較好時(shí)，更傾向通過(guò)上調(diào)回購(gòu)股份價(jià)格上限，提升公司的價(jià)值和市場(chǎng)影響力。

回購(gòu)增持專(zhuān)項(xiàng)貸款受青睞

在上調(diào)回購(gòu)價(jià)格的同時(shí)，不少公司還調(diào)整了回購(gòu)股份的資金來(lái)源。山東玻纖、運(yùn)機(jī)集團(tuán)、友發(fā)集團(tuán)等十余家A股上市公司，將回購(gòu)股份資金來(lái)源從“自有資金”調(diào)整為“自有資金和自籌資金”，明確增加回購(gòu)專(zhuān)項(xiàng)貸款作為資金來(lái)源。

遠(yuǎn)東股份公告稱(chēng)，公司為積極響應(yīng)國(guó)家號(hào)召與支持，提升資金使用效率，在考慮現(xiàn)有貨幣資金情況和未來(lái)資金使用規(guī)劃、業(yè)務(wù)發(fā)展前景后，擬將回購(gòu)資金來(lái)源由“自有資金”調(diào)整為“自有資金和自籌資金”。同時(shí)，公司的回購(gòu)股份價(jià)格上限由4.79元/股調(diào)整為7.12元/股。

葉小杰介紹，回購(gòu)增持再貸款作為一種金融工具，能夠?yàn)楣咎峁┑统杀镜馁Y金支持，幫助其在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下更有效地實(shí)施回購(gòu)和增持計(jì)劃。

田利輝表示，企業(yè)使用回購(gòu)增持再貸款資金是低成本融資的驅(qū)動(dòng)和市值管理的深化。一方面，當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性寬松，企業(yè)以低息貸款加杠桿回購(gòu)，放大了未來(lái)股價(jià)上漲的收益，提升了ROE（凈資產(chǎn)收益率）。另一方面，企業(yè)正從被動(dòng)維穩(wěn)，轉(zhuǎn)向主動(dòng)市值管理，利用財(cái)務(wù)工具來(lái)強(qiáng)化控股權(quán)。

田利輝預(yù)測(cè)，未來(lái)杠桿化資本運(yùn)作將更加普及，企業(yè)可以更加靈活運(yùn)用債務(wù)工具優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，尤其在利率低位期。

（來(lái)源：上海證券報(bào)）