隨著新能源產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，碳酸鋰作為核心原材料的價格波動劇烈，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的經(jīng)營面臨不確定性。廣州期貨交易所推出的碳酸鋰期貨，為行業(yè)提供了重要的風(fēng)險管理工具。隨著對碳酸鋰期貨認(rèn)知的加深，越來越多的碳酸鋰企業(yè)改變經(jīng)營思路，積極“擁抱”期貨市場，充分利用期貨工具解決企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中的多種“憂困”，碳酸鋰期貨也成為產(chǎn)業(yè)企業(yè)在現(xiàn)貨貿(mào)易中的定價“風(fēng)向標(biāo)”。

基于價格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險管理兩大功能，疊加豐富的衍生品業(yè)務(wù)模式，期貨市場為碳酸鋰產(chǎn)業(yè)發(fā)展注入新動能。其一，期貨市場能夠形成遠(yuǎn)期的預(yù)期價格，為企業(yè)簽訂長單提供透明的定價參考；其二，企業(yè)能夠通過期貨市場進(jìn)行套保，將絕對的價格波動風(fēng)險轉(zhuǎn)變?yōu)橄鄬Φ幕畈▌语L(fēng)險，實現(xiàn)風(fēng)險可控。其三，期貨市場中央對手方的特性，保證了在大宗商品價格大幅波動情況下的履約安全。實際應(yīng)用中，企業(yè)在現(xiàn)貨采購困難時，可以利用期貨市場的“期轉(zhuǎn)現(xiàn)”業(yè)務(wù)鎖定貨源。此外，基差貿(mào)易模式促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展，含權(quán)貿(mào)易模式創(chuàng)新提升議價靈活性。

產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與期貨市場的核心目標(biāo)是對沖風(fēng)險而非完全消除風(fēng)險。例如，賣出保值可以規(guī)避價格下跌風(fēng)險，但可能錯失上漲收益，特別是期貨價格大幅上漲時，保值頭寸損失較大，需要及時追加保證金；采購保值鎖定原材料成本，但可能限制企業(yè)在市場價格下跌時的成本優(yōu)化空間；基差強(qiáng)弱則影響企業(yè)庫存策略與行業(yè)競爭力。當(dāng)基差走強(qiáng)時，企業(yè)傾向于增加碳酸鋰庫存或擴(kuò)大生產(chǎn)，以降低未來價格上漲的風(fēng)險。但如果行業(yè)內(nèi)多數(shù)企業(yè)都面臨較大的基差風(fēng)險，那么整個行業(yè)的競爭力都會受到影響。

企業(yè)要想用好期貨衍生工具，需要深入了解市場、組建專業(yè)團(tuán)隊、制訂風(fēng)險管理策略、重視交易決策程序。首先，掌握衍生品特性與交易規(guī)則，對期貨和衍生工具的種類、特點、交易規(guī)則、風(fēng)險控制等進(jìn)行深入了解，以便更好地選擇適合自己的工具；其次，組建一支具備期貨和衍生品交易經(jīng)驗和技能的專業(yè)團(tuán)隊，包括交易員、風(fēng)險控制員、市場分析師等，以確保交易順利進(jìn)行；再次，制訂完善的風(fēng)險管理策略，明確風(fēng)險控制目標(biāo)、風(fēng)險承受能力、風(fēng)險識別和評估方法等，以指導(dǎo)期貨和衍生品交易；最后，建立完善的交易機(jī)制，包括交易決策流程、風(fēng)險控制機(jī)制等，以確保交易的合規(guī)性和有效性。

在不具備以上條件時，產(chǎn)業(yè)企業(yè)可以借助期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)及其風(fēng)險管理子公司等專業(yè)機(jī)構(gòu)參與衍生品市場。期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)要想服務(wù)好產(chǎn)業(yè)企業(yè)，同樣也要明晰企業(yè)日趨多樣化的需求痛點。比如，針對中小企業(yè)體量小、資金少、議價能力弱、專業(yè)能力差等問題，期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)要立足期貨及衍生品，進(jìn)一步加強(qiáng)創(chuàng)新，升級業(yè)務(wù)模式，擴(kuò)大“衍生品生態(tài)圈”，運(yùn)用多種方式、手段為企業(yè)提供綜合的“一攬子”服務(wù)，打造一體化的綜合衍生品服務(wù)體系，幫助中小企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營。

站在當(dāng)下回望，碳酸鋰產(chǎn)業(yè)的衍生品應(yīng)用已跨越“要不要用”的爭論，進(jìn)入“如何用得更好”的深水區(qū)。這個轉(zhuǎn)變背后是可喜的市場數(shù)據(jù)：截至2024年年底，已有66家鋰電上市公司明確參與期貨套保業(yè)務(wù)，較2023年12月末增長186%。數(shù)據(jù)印證著產(chǎn)業(yè)企業(yè)與金融工具的深度融合正在改寫行業(yè)游戲規(guī)則。

期貨市場的發(fā)展擴(kuò)大讓企業(yè)突破了傳統(tǒng)認(rèn)知邊界。2023年至2024年碳酸鋰價格經(jīng)歷大幅下挫的過程中，單純依賴礦山資源的商業(yè)模式顯得相當(dāng)脆弱。而這，恰是行業(yè)從“資源為王”轉(zhuǎn)向“風(fēng)險管理為王”的詮釋。

在市場變化的過程中，兩類企業(yè)表現(xiàn)分化：仍沉迷于資源囤積的企業(yè)，正被價格巨浪反復(fù)沖刷——2024年國內(nèi)碳酸鋰貿(mào)易商倒閉數(shù)量同比激增120%，而提前布局金融業(yè)務(wù)的企業(yè)，則展現(xiàn)出穿越周期的韌性。

更深層的產(chǎn)業(yè)算法正在重構(gòu)。當(dāng)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)企業(yè)開始利用基差交易優(yōu)化庫存、通過互換合約對沖長單風(fēng)險，整個行業(yè)的價值鏈條正從線性結(jié)構(gòu)向網(wǎng)狀生態(tài)演進(jìn)。

站在新周期的門檻上，那些率先破譯金融工具密碼的企業(yè)已占得先機(jī)。正如行業(yè)從業(yè)者所言，當(dāng)價格波動率成為比鋰輝石品位更關(guān)鍵的生存指標(biāo)，風(fēng)險管理能力就是新時代的礦產(chǎn)資源。

（來源：期貨日報網(wǎng)）