3月中旬，歷經(jīng)包裝、入庫、質(zhì)檢等多道程序，一車車符合鄭商所交割標(biāo)準(zhǔn)的瓶片被運出瓶片交割庫，輸送到瓶片消費企業(yè)手中。至此，瓶片期貨順利完成了上市以來的首次交割，開局良好。據(jù)悉，瓶片期貨累計注冊倉單33945噸。產(chǎn)業(yè)客戶積極參與，共有12家產(chǎn)業(yè)企業(yè)和5家風(fēng)險管理公司參與交割。從此次交割的瓶片2503合約來看，隨著交割月臨近，期現(xiàn)價差逐步收窄，基差由1月2日的-93元/噸收窄至2月28日的-9元/噸，期現(xiàn)貨價格回歸良好。

多方協(xié)同 做好全流程準(zhǔn)備工作

據(jù)了解，為確保瓶片首次交割順暢，涉及交割的各方主體做了不少準(zhǔn)備工作。鄭商所多措并舉，確保交割渠道暢通：一是扎實開展交割庫業(yè)務(wù)培訓(xùn)，講清講透交割規(guī)則。首次交割前，鄭商所先后對15家交割倉（廠）庫和兩家質(zhì)檢機構(gòu)的90多名相關(guān)人員開展3輪交割業(yè)務(wù)培訓(xùn)，確保服務(wù)機構(gòu)熟練掌握交割規(guī)則，為高質(zhì)量完成瓶片入庫、倉單注冊注銷等工作打下堅實基礎(chǔ)。二是主動“走出去”，為客戶提供交割服務(wù)。首次交割前，鄭商所深入市場調(diào)研，向相關(guān)生產(chǎn)、貿(mào)易等市場主體介紹交割規(guī)則，了解其倉單注冊需求，使得市場主體對瓶片交割認(rèn)識更深刻、理解更透徹、把握更準(zhǔn)確。三是線上線下相結(jié)合，全程跟蹤督導(dǎo)交割各環(huán)節(jié)。所有交割倉庫首次注冊倉單時，鄭商所均派員赴現(xiàn)場進行檢查指導(dǎo)，確保首批倉單注冊順暢。此外，鄭商所還主動跟蹤瓶片注銷出庫情況，及時為客戶答疑解惑。

作為國內(nèi)頭部瓶片生產(chǎn)商之一，萬凱新材料股份有限公司（下稱萬凱）是上述交割的賣方之一，其副總經(jīng)理陳燦忠表示，參與瓶片交割的作用有三點：一是將期貨交割作為產(chǎn)成品銷售的新渠道，通過賣出交割實現(xiàn)產(chǎn)品市場化流通；二是延續(xù)公司長期利用期貨工具進行套期保值的策略，同步對原材料PTA采購和產(chǎn)成品瓶片銷售進行風(fēng)險管理；三是驗證瓶片期貨工具的實用性，為后續(xù)優(yōu)化庫存管理和銷售模式積累經(jīng)驗。

浙江熱聯(lián)同裕實業(yè)有限公司（下稱熱聯(lián)）買入交割200手瓶片2503合約。熱聯(lián)業(yè)務(wù)經(jīng)理費洋表示，熱聯(lián)在3月份瓶片期貨交割之前，已經(jīng)向下游水廠、貿(mào)易商銷售了3月份和4月份6000噸左右的瓶片現(xiàn)貨。為了保證采購的瓶片質(zhì)量，并且鎖定采購絕對價格，熱聯(lián)在瓶片2503合約上進行了買入交割。

具體到產(chǎn)業(yè)企業(yè)實際操作，陳燦忠坦言，由于是首次交割，萬凱在前期制訂了交割應(yīng)急預(yù)案和快速響應(yīng)機制，得益于充足的準(zhǔn)備，順利處理了多起貨物型號變更、提貨數(shù)量調(diào)整和提貨地點變更等需求，確保了倉單100%順利注銷和提貨完成。交割完成后，萬凱對交割全流程進行復(fù)盤，形成了標(biāo)準(zhǔn)化操作指南供后續(xù)參考，為未來常態(tài)化交割奠定了扎實基礎(chǔ)。

熱聯(lián)為了確保能夠按時、安全地在指定交割倉庫注銷倉單，讓下游按時按量提到注銷貨物，對相關(guān)交割倉庫進行實地調(diào)研考察，簽訂對應(yīng)的倉儲物流合同。此外，在對下游銷售時，熱聯(lián)還提前確定了產(chǎn)品的屬性是水料，避免實際交割貨物與下游需求不符的情況。

價格公允 滿足企業(yè)多樣采購需求

談及現(xiàn)貨買賣與期貨交割的區(qū)別，陳燦忠認(rèn)為，相比現(xiàn)貨，交割涉及的倉單注冊、保證金管理、票據(jù)開具等環(huán)節(jié)，均需與財務(wù)、倉儲、物流等多部門密切協(xié)同配合。在交割之前，萬凱內(nèi)部聯(lián)合財務(wù)、信息部門對系統(tǒng)進行升級，實現(xiàn)銷售合同、出庫單與倉單數(shù)據(jù)的實時聯(lián)動，這促使萬凱建立了更高效的跨部門協(xié)作機制。期貨交割模式更規(guī)范，通過標(biāo)準(zhǔn)化合約明確貨物質(zhì)量、交割時間和結(jié)算方式，減少了現(xiàn)貨交易中對交易對象信用評估的依賴，降低了違約風(fēng)險。

“瓶片現(xiàn)貨通常是一對一的交易模式，交易及時性和靈活性比較差，成交也不容易上量，且簽訂合同后對價格和數(shù)量進行更改比較困難。期貨市場交易靈活性較高，企業(yè)可以根據(jù)自身需求選擇不同的交割月份、交易數(shù)量等，且可以根據(jù)需求調(diào)整自己的倉位?！辟M洋說。

除此之外，產(chǎn)業(yè)企業(yè)普遍表示，現(xiàn)貨價格由買賣雙方通過談判確定，價格形成過程中可能受地域因素、買賣雙方的議價能力、交易數(shù)量等多種因素影響。瓶片期貨價格由眾多交易者在鄭商所集中競價產(chǎn)生，是公開透明、客觀權(quán)威的價格。通過參與瓶片期貨交易，企業(yè)能夠提前鎖定利潤空間，有利于避免現(xiàn)貨市場價格波動對企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營的不利影響。

期現(xiàn)結(jié)合 將交割納入常態(tài)化經(jīng)營策略

“此次交割的順利完成，充分體現(xiàn)了期貨市場對實體企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營的保障作用?！标悹N忠說，萬凱將持續(xù)利用鄭商所瓶片期貨工具，結(jié)合現(xiàn)貨銷售與期貨套保，進一步完善企業(yè)的風(fēng)險管理體系。

“未來我們會將期貨交割納入公司常態(tài)化經(jīng)營策略。”費洋說，瓶片期貨交割的標(biāo)準(zhǔn)化合約和嚴(yán)格的質(zhì)量檢驗制度，可以提高企業(yè)產(chǎn)品的市場認(rèn)可度和競爭力。期貨市場在不斷發(fā)展和完善，期貨交割的作用也將越來越重要。

鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，下一步，鄭商所將總結(jié)首次交割經(jīng)驗，不斷優(yōu)化交割流程，持續(xù)提高交割效率，全面強化服務(wù)產(chǎn)業(yè)質(zhì)效，更好服務(wù)實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

（來源：期貨日報網(wǎng)）