開年以來，業(yè)績穩(wěn)定、分紅水平亮眼的銀行股受到險資青睞。多家上市銀行獲保險公司舉牌，引發(fā)市場關(guān)注。

招商證券銀行首席分析師王先爽認為，銀行盈利和分紅穩(wěn)定，股息率高，契合保險投資需求。從長期投資視角來看，穩(wěn)定且高額的股息收入能夠為險資提供持續(xù)的資金流入，有助于險資的長期穩(wěn)健運作，更好地匹配保險業(yè)務的賠付需求和資金運用計劃。

銀行股契合險資投資需求

日前，中信銀行300萬股H股股份得到瑞眾人壽保險有限責任公司（以下簡稱“瑞眾人壽”）增持。由于瑞中人壽持有的中信銀行股份增加到約7.44億股，占中信銀行已發(fā)行有投票權(quán)股份的5%，因而觸發(fā)舉牌。

這并非孤例。2025年以來，多家上市銀行獲保險公司舉牌。例如，1月，杭州銀行公告稱，新華保險擬以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式受讓該行5.45%的股權(quán)。在經(jīng)監(jiān)管部門審批后，新華保險預計將成為杭州銀行第四大股東。平安人壽更是通過平安資管接連舉牌招商銀行H股、郵儲銀行H股和農(nóng)業(yè)銀行H股，形成了一波舉牌小高潮。

即便將視角拓寬到全部上市公司，銀行都是被舉牌的主要對象。根據(jù)Wind提供的最新數(shù)據(jù)，截至2025年3月19日，保險公司在A股持倉數(shù)量中，銀行業(yè)幾乎占據(jù)半壁江山，比重達到48.95%，遙遙領(lǐng)先于其他行業(yè)。

銀行股為何受到險資青睞？王先爽認為，銀行盈利和分紅穩(wěn)定，股息率高，契合保險投資需求。較高的股息率意味著更豐厚的收益回報，這對于追求穩(wěn)定現(xiàn)金流的險資而言，無疑具有巨大的吸引力。從長期投資視角來看，穩(wěn)定且高額的股息收入能夠為險資提供持續(xù)的資金流入，有助于險資的長期穩(wěn)健運作，更好地匹配保險業(yè)務的賠付需求和資金運用計劃。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年3月19日，A股上市銀行平均動態(tài)股息率為5.70%，與現(xiàn)階段的國債收益率相比，投資價值凸顯。

而從開年以來的情況看，港股上市銀行更是險資舉牌的“香餑餑”，幾家A+H股上市銀行獲增持的都是H股股份。這與港股上市銀行尤其是大行股息率更優(yōu)有關(guān)。基于Wind數(shù)據(jù)觀察，6家國有大行H股動態(tài)股息率普遍在8%以上，高于其對應的A股動態(tài)股息率0.71個至2.34個百分點不等，優(yōu)勢十分明顯。

為銀保協(xié)同創(chuàng)造可能

作為中長期資金的組成部分，險資開展長期權(quán)益投資，能夠有效支持資本市場企穩(wěn)向好，因而被寄予厚望。2025年1月印發(fā)的《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實施方案》明確提出，提升商業(yè)險資A股投資比例與穩(wěn)定性。在現(xiàn)有基礎(chǔ)上，引導大型國有保險公司增加A股（含權(quán)益類基金）投資規(guī)模和實際比例。對國有保險公司經(jīng)營績效全面實行三年以上的長周期考核，凈資產(chǎn)收益率當年度考核權(quán)重不高于30%，三年到五年周期指標權(quán)重不低于60%。抓緊推動第二批險資長期股票投資試點落地，后續(xù)逐步擴大參與機構(gòu)范圍與資金規(guī)模。

隨著險資入市機制更加完善順暢，以上市銀行為代表的具備中長期投資價值的標的也將迎來更豐沛的增量資金。值得一提的是，除追求理想的收益外，保險公司投資銀行，還能為實現(xiàn)銀保協(xié)同創(chuàng)造可能。王先爽分析，一方面，是否擁有董事會或監(jiān)事會席位，是衡量險資是否對該銀行實施重大影響的指標，險資若能向所持股銀行派駐董事或監(jiān)事，可將該投資以長期股權(quán)投資計量，銀行股價波動不會對利潤表產(chǎn)生影響。另一方面，險資在銀行擁有董事席位，保險和銀行的聯(lián)系會更加緊密，戰(zhàn)略上存在銀保協(xié)同的深化空間。從總資產(chǎn)規(guī)模大于100億元的保險公司來看，剔除掉已參控股銀行和最近3個會計年度未連續(xù)盈利的保險公司后，共有39家保險公司有參控股銀行的空間，其中6家保險公司還可參股1家銀行，33家保險公司還可參股2家或控股1家銀行。

事實上，在利率下行的背景下，居民理財需求正從單純追求產(chǎn)品收益向科學配置資產(chǎn)轉(zhuǎn)變，這要求銀行順應趨勢，構(gòu)建更全面的財富管理生態(tài)，而保險正是其中的重要一環(huán)。北京銀行零售業(yè)務總監(jiān)李建營指出，面對行業(yè)政策與客戶需求的深刻變化，銀行與保險公司之間需要構(gòu)建更為緊密的合作關(guān)系，共同打造以資產(chǎn)配置為核心、以客戶需求為導向的財富管理生態(tài)，才能促進整個財富管理行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。

從這個角度來說，提高銀保協(xié)同水平是銀行發(fā)展財富管理業(yè)務的必由之路，也在一定程度上促使銀行更重視與保險公司的聯(lián)動與合作。

（來源：中國銀行保險報）