3月19日，太平人壽保險(xiǎn)有限公司成功發(fā)行規(guī)模為90億元的無固定期限資本債券（也稱為“永續(xù)債”）。今年以來，險(xiǎn)企發(fā)債步履不停。數(shù)據(jù)顯示，截至3月20日，險(xiǎn)企發(fā)行資本補(bǔ)充債和永續(xù)債的規(guī)模合計(jì)達(dá)366億元。受訪專家表示，險(xiǎn)企加速發(fā)行債券，與償付能力要求提高、市場利率環(huán)境走低、擴(kuò)展業(yè)務(wù)需求等因素有關(guān)，此外，部分險(xiǎn)企“贖舊發(fā)新”也推高了資本補(bǔ)充債和永續(xù)債的發(fā)行規(guī)模。未來，預(yù)計(jì)險(xiǎn)企資本補(bǔ)充需求將維持在高位，會有更多險(xiǎn)企嘗試新型資本補(bǔ)充工具。

3月19日，太平人壽發(fā)行90億元永續(xù)債，票面利率為2.40%。太平人壽公告顯示，本期債券募集資金將依據(jù)適用法律和監(jiān)管部門的批準(zhǔn)用于補(bǔ)充發(fā)行人核心二級資本，提高發(fā)行人償付能力，為發(fā)行人業(yè)務(wù)的良性發(fā)展創(chuàng)造條件，支持業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月20日，今年共有8家險(xiǎn)企發(fā)行資本補(bǔ)充債和永續(xù)債，規(guī)模合計(jì)達(dá)366億元。相較而言，2024年同期并無險(xiǎn)企發(fā)行相關(guān)債券。

險(xiǎn)企發(fā)行資本補(bǔ)充債和永續(xù)債的另一個(gè)特征是，發(fā)行債券的票面利率逐年下行。今年以來，險(xiǎn)企發(fā)行債券的票面利率范圍在2.18%—2.80%之間，與往年相比逐步走低。這也成為推動險(xiǎn)企“贖舊發(fā)新”的因素之一。公開信息顯示，今年以來，已有中國平安人壽保險(xiǎn)股份有限公司、農(nóng)銀人壽保險(xiǎn)股份有限公司、中國人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司等多家險(xiǎn)企表示行使其資本補(bǔ)充債券發(fā)行人贖回選擇權(quán)。

今年以來，險(xiǎn)企發(fā)行永續(xù)債的積極性有所提升。8家年內(nèi)發(fā)行債券進(jìn)行資本補(bǔ)充的險(xiǎn)企中，有5家險(xiǎn)企發(fā)行的債券為永續(xù)債，合計(jì)規(guī)模達(dá)327億元。此外，招商信諾人壽保險(xiǎn)有限公司擬于3月21日發(fā)行規(guī)模為10億元的永續(xù)債，工銀安盛人壽保險(xiǎn)有限公司擬于3月25日發(fā)行規(guī)模為70億元的永續(xù)債。這意味著，截至目前，今年險(xiǎn)企已發(fā)行和擬發(fā)行的永續(xù)債總規(guī)模達(dá)407億元，超過去年全年永續(xù)債359億元的發(fā)行規(guī)模。

無固定期限資本債券，也稱為“永續(xù)債”，是指保險(xiǎn)公司發(fā)行的沒有固定期限、含有減記或轉(zhuǎn)股條款、在持續(xù)經(jīng)營狀態(tài)下和破產(chǎn)清算狀態(tài)下均可以吸收損失、滿足償付能力監(jiān)管要求的資本補(bǔ)充債券。資本補(bǔ)充債券和永續(xù)債是險(xiǎn)企通過發(fā)債進(jìn)行資本補(bǔ)充的主要方式。永續(xù)債與資本補(bǔ)充債的區(qū)別在于，其可補(bǔ)充的資本不同。根據(jù)資本吸收損失的性質(zhì)和能力，保險(xiǎn)公司資本分為核心資本和附屬資本。核心資本是指在保險(xiǎn)公司持續(xù)經(jīng)營狀態(tài)下和破產(chǎn)清算狀態(tài)下均可以吸收損失的資本，包括核心一級資本和核心二級資本。附屬資本是指僅在保險(xiǎn)公司破產(chǎn)清算狀態(tài)下才可以吸收損失的資本，包括附屬一級資本和附屬二級資本。

展望未來，預(yù)計(jì)險(xiǎn)企資本補(bǔ)充需求依然強(qiáng)烈，尤其是中小險(xiǎn)企仍將面臨較大的資本補(bǔ)充需求。除傳統(tǒng)的資本補(bǔ)充債券外，預(yù)計(jì)會有更多保險(xiǎn)公司嘗試使用如優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券等新型資本補(bǔ)充工具。此外，監(jiān)管部門可能會出臺更多政策措施鼓勵(lì)和支持保險(xiǎn)公司，特別是中小險(xiǎn)企，拓寬資本補(bǔ)充渠道，促進(jìn)整個(gè)行業(yè)的健康發(fā)展。

來源：證券日報(bào)