“與直接進行期貨市場操作相比，場外期權讓我們有了更多的選擇空間。”M企業(yè)的負責人表示。如今，隨著市場環(huán)境與貿(mào)易方式的改變，M企業(yè)也在探索更多合適的風險管理模式，期貨衍生品工具與其需求不謀而合。

飼料行業(yè)是農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中的重要環(huán)節(jié)，是現(xiàn)代畜牧業(yè)與水產(chǎn)業(yè)的物質(zhì)基礎，不僅直接關系著“肉盤子”的豐儉程度，還與農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的發(fā)展緊密相關。2024年，生豬市場行情波動劇烈，與之相關的豆粕、菜粕也出現(xiàn)較大的市場起伏，影響著飼料行業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展。位于江門的M企業(yè)，是一家專門從事飼料生產(chǎn)銷售的企業(yè)，面對不確定的市場走勢，亟需合適的工具規(guī)避市場風險以穩(wěn)定經(jīng)營。

在充分了解M企業(yè)的實際情況與真實需求后，浙期實業(yè)為其開展更具針對性的綜合服務，通過場外期權為菜粕、豆粕等提供了靈活的風險管理方案?！捌髽I(yè)通過期權套?？梢枣i定原材料成本、產(chǎn)品銷售價格，盡量減少市場波動給企業(yè)帶來的不利影響。同時，用期權工具做對沖，可以構建有效的風險對沖組合，在保障對沖效果的前提下降低資金占用成本。所以我們?yōu)镸企業(yè)設計了多個場外期權服務方案?！闭闫趫鐾庳撠熑吮硎?。

從去年7月開始，在浙期實業(yè)的幫助下，M企業(yè)陸續(xù)執(zhí)行場外期權策略，對生產(chǎn)銷售市場進行更加專業(yè)的風險管理。由于M企業(yè)的生產(chǎn)原料主要為豆粕、菜粕等，是天然的多頭方，因此浙期實業(yè)首先為其提供了買入美式看漲期權的方案。通過買入看漲期權，可以鎖定豆粕等采購價格，以建立豆粕虛擬庫存，從而獲得上漲行情下的銷售利潤。場外期權具有簡單操作、靈活方便的特點，更適合期貨市場交易經(jīng)驗不深的M企業(yè)，有利于套保方案和現(xiàn)貨訂單購銷模式的最佳匹配。

“通過試水菜粕、豆粕的場外期權，我們才真正意識到期貨工具在經(jīng)營中所能發(fā)揮的作用，所以我們又繼續(xù)和浙期實業(yè)開展合作，實施了規(guī)模更大的生豬場外期權方案?！盡企業(yè)的負責人表示。M企業(yè)除飼料產(chǎn)業(yè)外，還布局了初級農(nóng)產(chǎn)品的收購與銷售，并已形成完整的生豬產(chǎn)業(yè)鏈，因此M企業(yè)對生豬的風險管理需求也存在著強烈需求。

浙期實業(yè)結合對期現(xiàn)貨行情的研判，為M企業(yè)構造了場外期權與生豬現(xiàn)貨的投資組合，并且M企業(yè)還能在方案執(zhí)行期間對執(zhí)行價位、保值區(qū)間等進行動態(tài)調(diào)整，從而進一步優(yōu)化風險管理效果。在三個月的時間內(nèi)，M企業(yè)共進行了30筆生豬場外期權的操作，均為買入美式看跌期權。項目運行期間，生豬期貨價格出現(xiàn)上漲，雖然M企業(yè)支出了一定期權權利金作為套保成本，但是現(xiàn)貨價格的上漲不僅能夠覆蓋權利金支出，還為價格下跌提供著保護，為正常的生產(chǎn)經(jīng)營減少了后顧之憂。

對于現(xiàn)貨企業(yè)而言，利用期權及其組合能夠設計更靈活多樣的套保策略，實現(xiàn)對市場風險進行精細化管理；并且與直接參與期貨市場相比，買入期權的成本更低，可以降低企業(yè)的資金占用壓力。因此，面對市場不確定性增大的情況下，實體企業(yè)可以利用期權規(guī)避市場風險、實現(xiàn)增值收益。浙期場外負責人表示，“實體企業(yè)深度參與期貨市場已是必然趨勢，我們風險管理公司將加大對期貨衍生品工具的創(chuàng)新探索，充分利用自身豐富經(jīng)驗為企業(yè)提供更加專業(yè)的風險管理服務，助力實體企業(yè)實現(xiàn)在復雜多變的市場環(huán)境中穩(wěn)健發(fā)展?！?/p>

（來源：期貨日報網(wǎng)）