3月14日，數(shù)據(jù)顯示，A股乳業(yè)板塊漲幅達(dá)9.08%，位居概念板塊漲幅第一。板塊內(nèi)，33只個股全線飄紅，19只個股漲停。市場異動的背后，是地方生育支持政策落地與乳制品行業(yè)需求改善預(yù)期的雙重共振。近日，“中國乳都”呼和浩特市發(fā)布育兒補(bǔ)貼實(shí)施細(xì)則，補(bǔ)貼范圍和力度超過之前的生育補(bǔ)貼政策的平均水平，被視為2025年全國兩會后，地方生育支持政策的標(biāo)志性動作。

中信證券在研報中指出，生育政策補(bǔ)貼后續(xù)若落地，有望推動出生人口改善，利好嬰配粉行業(yè)需求。同時0歲至6歲兒童群體數(shù)量也有望逐步改善，利好兒童奶酪需求。積極關(guān)注生育政策年內(nèi)落地有望提升市場對于嬰配粉企業(yè)及奶酪企業(yè)未來基本面的預(yù)期及估值水平。

今年的《政府工作報告》提到，制定促進(jìn)生育政策，發(fā)放育兒補(bǔ)貼，大力發(fā)展托幼一體服務(wù)，增加普惠托育服務(wù)供給。地方政府正加快落實(shí)生育支持政策。3月13日，呼和浩特市衛(wèi)生健康委發(fā)布當(dāng)?shù)赜齼貉a(bǔ)貼項(xiàng)目實(shí)施細(xì)則及服務(wù)流程。對符合條件的家庭，生育一孩一次性發(fā)放育兒補(bǔ)貼1萬元；生育二孩發(fā)放育兒補(bǔ)貼5萬元；生育三孩及以上發(fā)放育兒補(bǔ)貼10萬元。3月14日，深圳市有關(guān)部門在回應(yīng)時表示：“目前國家衛(wèi)生健康委正在會同有關(guān)部門研究育兒補(bǔ)貼實(shí)施方案，我市將根據(jù)國家部署積極穩(wěn)妥做好落實(shí)。深圳市將完善生育支持政策體系和激勵機(jī)制，擴(kuò)大普惠托育服務(wù)供給，加快建設(shè)生育友好型社會、兒童友好型城市。健全覆蓋全人群、全生命周期的人口服務(wù)體系，促進(jìn)人口高質(zhì)量發(fā)展。”

事實(shí)上，2024年10月份，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于加快完善生育支持政策體系推動建設(shè)生育友好型社會的若干措施》，提出一攬子生育支持政策措施。除了建立生育補(bǔ)貼等制度外，還有加強(qiáng)兒童醫(yī)療費(fèi)用保障、擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)教育資源供給、加強(qiáng)住房支持政策等，最終目標(biāo)是打造“生育友好型社會”，為推動實(shí)現(xiàn)適度生育水平、促進(jìn)人口高質(zhì)量發(fā)展提供有力支撐。中泰證券研報顯示，全國已有超過20省市的部分地區(qū)已制定生育補(bǔ)貼政策，生育補(bǔ)貼政策已進(jìn)入密集落地期，預(yù)計(jì)2025年生育補(bǔ)貼范圍將持續(xù)擴(kuò)大，生育率有望逐步改善。

隨著育兒補(bǔ)貼政策的落地實(shí)施，其正向效應(yīng)有望沿產(chǎn)業(yè)鏈形成多重利好：奶業(yè)將受益于乳制品需求擴(kuò)容帶來的原料采購增長，乳企可借政策東風(fēng)深化產(chǎn)品矩陣升級，嬰幼兒配方奶粉作為剛性消費(fèi)領(lǐng)域更將迎來市場擴(kuò)容機(jī)遇。這一預(yù)期得到資本市場積極響應(yīng)。3月14日，多家乳業(yè)公司股價大幅上漲。港股乳業(yè)股也備受關(guān)注，集體走高。

“雖然當(dāng)前生育政策僅覆蓋呼和浩特市等部分區(qū)域，但對于全國范圍內(nèi)的其他區(qū)域有相當(dāng)?shù)慕梃b意義，我們認(rèn)為生育刺激政策后續(xù)或有望復(fù)制至其他省份，在更大范圍內(nèi)利好出生人口數(shù)量回升及整體乳制品消費(fèi)?！比A泰證券分析師如此表示。方正證券也在研報中表示，在生育補(bǔ)貼政策大力度支持下，后續(xù)出生人口邊際有望企穩(wěn)。消費(fèi)者對于兒童相關(guān)支出支付意愿高，對產(chǎn)品品質(zhì)、安全等要求高，生育補(bǔ)貼增加了有孩家庭的收入端，有望為母嬰零售及用品賽道提供較強(qiáng)的基本面支撐，頭部優(yōu)質(zhì)品牌有望更為受益。

2025年中央一號文件提出“推進(jìn)肉牛、奶牛產(chǎn)業(yè)紓困，穩(wěn)定基礎(chǔ)產(chǎn)能。落實(shí)滅菌乳國家標(biāo)準(zhǔn)，支持以家庭農(nóng)場和農(nóng)民合作社為主體的奶業(yè)養(yǎng)殖加工一體化發(fā)展?！敝袊r(nóng)墾乳業(yè)聯(lián)盟專家組組長表示：“中央一號文件對奶牛養(yǎng)殖及乳品產(chǎn)業(yè)帶來深遠(yuǎn)影響。一是打破過去上下游單一供應(yīng)關(guān)系，允許牧場自建加工，提升其原奶議價能力，并從側(cè)面推進(jìn)乳品市場多元化，進(jìn)而降低乳品價格，推動乳品消費(fèi)進(jìn)一步普及。二是從產(chǎn)業(yè)組織模式上，重塑以家庭為單位的生產(chǎn)模式，推進(jìn)‘種養(yǎng)結(jié)合、適度規(guī)模’生產(chǎn)組織模式，將外部成本內(nèi)部化，從而大大降低養(yǎng)殖成本?！?/p>

在當(dāng)前背景下，乳企亟須打造以穩(wěn)住終端價格為核心、以提升利潤為目標(biāo)的市場策略。乳企的轉(zhuǎn)型升級和技術(shù)突破需要持續(xù)投入與時間沉淀，企業(yè)必須在保持戰(zhàn)略定力的過程中，通過精細(xì)化運(yùn)營和模式創(chuàng)新，為產(chǎn)業(yè)價值鏈的修復(fù)升級爭取必要的時間窗口。

來源：證券日報網(wǎng)