傳統(tǒng)固收類資產(chǎn)收益率走低、利差損風(fēng)險(xiǎn)攀升……中長(zhǎng)期利率進(jìn)入低位的壓力下,險(xiǎn)企加速探索“另類掘金”之路。從基礎(chǔ)設(shè)施REITs(不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金)到商業(yè)地產(chǎn)收購(gòu),從大健康產(chǎn)業(yè)布局到新能源債權(quán)投資,險(xiǎn)資正以多元化策略開辟“新戰(zhàn)場(chǎng)”。
部分保險(xiǎn)公司公告稱,以國(guó)家戰(zhàn)略為契機(jī),與合作方強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合開展基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs領(lǐng)域的投資,通過設(shè)立合伙企業(yè)的形式,以期共同獲取收益。部分保險(xiǎn)公司表示,合伙企業(yè)的投資聚焦于基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs,有助于形成存量資產(chǎn)和新增投資的良性循環(huán),促進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)健康發(fā)展,是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要實(shí)踐。同時(shí),基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs具備“股+債”屬性,有助于提升保險(xiǎn)資金組合收益。部分保險(xiǎn)公司作為管理人具備專業(yè)能力與豐富經(jīng)驗(yàn),已投資的REITs組合業(yè)績(jī)良好,領(lǐng)先市場(chǎng)基準(zhǔn)。
“資產(chǎn)荒”背景下,兼具穩(wěn)定分紅與資產(chǎn)增值潛力的公募REITs成為險(xiǎn)資配置的“香餑餑”。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,以基金成立日為依據(jù),今年以來成立的4只公募REITs中,保險(xiǎn)資金(含保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理產(chǎn)品)均獲配售,總額超4億元。具體來看,部分REITs險(xiǎn)資配售金額為0.47億元,配售份額占比4.01%;部分REITs配售0.74億元,份額占比6.47%;部分REITs配售1.51億元,份額占比9.68%;部分REITs配售1.30億元,份額占比8.37%。從類型上來看,涵蓋倉(cāng)儲(chǔ)物流基礎(chǔ)設(shè)施、園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、能源基礎(chǔ)設(shè)施、消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施四大類。
值得注意的是,今年來險(xiǎn)資在公募REITs中的配售份額占比較2024年顯著提升。數(shù)據(jù)顯示,2024年成立的29只公募REITs中,險(xiǎn)資參與其中27只配售,配售份額平均占比4.06%。2025年險(xiǎn)資參與配售的4只公募REITs中份額平均占比7.13%,這一數(shù)字較2024年全年平均水平上升3.07個(gè)百分點(diǎn)。
“在利率持續(xù)走低的環(huán)境下,REITs的穩(wěn)定分紅優(yōu)勢(shì)尤為突出,4%至6%的分紅率成為對(duì)抗‘資產(chǎn)荒’的重要工具,部分資產(chǎn)類別還能對(duì)沖通脹壓力。”業(yè)內(nèi)人士表示,REITs底層資產(chǎn)擴(kuò)容至新能源、數(shù)據(jù)中心等新領(lǐng)域,擴(kuò)募機(jī)制常態(tài)化增強(qiáng)了資產(chǎn)吸引力,流動(dòng)性也因做市商制度完善而改善,這些因素共同提高了險(xiǎn)資布局REITs產(chǎn)品的熱情。
險(xiǎn)資也頻頻“出手”商業(yè)地產(chǎn),成為該領(lǐng)域的活躍力量之一。今年1月,部分萬達(dá)廣場(chǎng)發(fā)生工商變更,原股東退出,新增坤華(天津)股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)為全資股東。天眼查信息顯示,坤華(天津)股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)是一只百億級(jí)不動(dòng)產(chǎn)投資基金,成立于2023年12月,部分保險(xiǎn)公司持股99.9%,部分公司持股0.1%。
除部分保險(xiǎn)公司外,部分保險(xiǎn)公司也通過股權(quán)基金形式加碼購(gòu)物中心、長(zhǎng)租公寓等項(xiàng)目。以部分公司為例,其與部分保險(xiǎn)公司合作設(shè)立的16億元住房租賃基金,專項(xiàng)收購(gòu)廈門泊寓長(zhǎng)租公寓資產(chǎn)?!皟?yōu)質(zhì)商業(yè)地產(chǎn)現(xiàn)金流穩(wěn)定、抗通脹屬性強(qiáng),符合險(xiǎn)資長(zhǎng)期配置需求。”有業(yè)內(nèi)人士表示。
另類投資方面,保險(xiǎn)債權(quán)計(jì)劃持續(xù)投向綠色低碳與民生工程方向的公共交通、能源基建等領(lǐng)域。中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站披露的信息顯示,過去一周(3月10日至14日),共有10項(xiàng)保險(xiǎn)債權(quán)投資計(jì)劃獲得登記。涉及9家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司。
憑借保險(xiǎn)聯(lián)動(dòng)優(yōu)勢(shì),險(xiǎn)企還正努力擴(kuò)大“保險(xiǎn)+醫(yī)療養(yǎng)老”的協(xié)同效應(yīng),大步進(jìn)軍大健康產(chǎn)業(yè)。3月13日,部分保險(xiǎn)公司旗下首家康復(fù)醫(yī)院正式開業(yè)。標(biāo)志著其“8院落地、4院運(yùn)營(yíng)”的連鎖布局進(jìn)入快車道。濟(jì)南、廣州等地項(xiàng)目緊隨其后,計(jì)劃于2025年至2026年投入運(yùn)營(yíng)。
部分保險(xiǎn)公司通過“保險(xiǎn)+醫(yī)療”“保險(xiǎn)+養(yǎng)老”等模式與集團(tuán)綜合金融業(yè)務(wù)深度融合。在港上市的部分保險(xiǎn)公司近日發(fā)布2024年年度業(yè)績(jī)公告顯示,報(bào)告期內(nèi),公司逐步形成“保險(xiǎn)+醫(yī)養(yǎng)會(huì)員”“醫(yī)療理賠協(xié)同”“醫(yī)健權(quán)益服務(wù)”三大模式,助力集團(tuán)綜合金融業(yè)務(wù)獲客、黏客、客戶二次轉(zhuǎn)化與復(fù)購(gòu),綜合金融客戶端業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng),收入超24億元,同比增長(zhǎng)9.6%。部分保險(xiǎn)公司則發(fā)起設(shè)立總規(guī)模200億元的大養(yǎng)老基金,大力構(gòu)建“機(jī)構(gòu)+社區(qū)+居家”三位一體養(yǎng)老服務(wù)體系,加快推進(jìn)全國(guó)26個(gè)重點(diǎn)城市養(yǎng)老養(yǎng)生項(xiàng)目布局。同時(shí)聚焦銀發(fā)經(jīng)濟(jì),發(fā)起設(shè)立總規(guī)模100億元的銀發(fā)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)基金,推動(dòng)形成以保險(xiǎn)為核心的上下游健康養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈。
在業(yè)內(nèi)人士看來,低利率時(shí)期險(xiǎn)企面臨“資產(chǎn)荒”難題,資產(chǎn)負(fù)債雙端匹配管理難度加大,險(xiǎn)企亟須補(bǔ)充新的長(zhǎng)期資產(chǎn)投資渠道以尋求穩(wěn)定收益,平滑收益曲線。從REITs到商業(yè)地產(chǎn),從基建債權(quán)到大健康,險(xiǎn)企的“另類掘金”并非簡(jiǎn)單追逐熱點(diǎn),而是基于負(fù)債端特性與資產(chǎn)端風(fēng)險(xiǎn)收益的精密計(jì)算。未來,隨著REITs擴(kuò)募、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)政策紅利釋放,險(xiǎn)資的多元化布局或?qū)⑦M(jìn)一步深化。
來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)