伴隨著市場行情回暖，公募機(jī)構(gòu)調(diào)研熱情不斷升溫，機(jī)構(gòu)路演頻率也有所增加。調(diào)研中，上市公司技術(shù)應(yīng)用端發(fā)展情況成為了關(guān)注的焦點(diǎn)。  

在市場行情回暖的背景下，平均一天兩到三家上市公司已成為不少基金公司的調(diào)研節(jié)奏標(biāo)配。技術(shù)發(fā)展日新月異，變化很快，去現(xiàn)場調(diào)研可以更真切地了解到產(chǎn)業(yè)一線最新發(fā)展動態(tài)。春節(jié)假期后的一個多月時間里，公募機(jī)構(gòu)調(diào)研總次數(shù)和公司數(shù)量幾乎與春節(jié)假期前兩個月的調(diào)研總和相差無幾，即便在周末，也有不少基金公司忙于調(diào)研。在此期間，17家基金公司調(diào)研公司數(shù)量均在100家以上，部分基金公司調(diào)研公司的數(shù)量均超過150家。  

彈性更高的科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板個股受到更多青睞。調(diào)研較為積極的基金公司大多以“雙創(chuàng)”公司為主要調(diào)研對象。以部分基金公司為例，春節(jié)假期后的一個多月時間里，其已調(diào)研169家公司，“雙創(chuàng)”公司占比接近六成；部分基金公司的“雙創(chuàng)”公司調(diào)研占比均超60%。  

春節(jié)假期后的一個多月時間里，獲基金公司調(diào)研數(shù)量居前的也以“雙創(chuàng)”公司為主。部分公司均獲超60家基金公司調(diào)研，且多為現(xiàn)場調(diào)研。部分公司從2月10日至2月21日連續(xù)舉辦投資者關(guān)系活動，有時一天要接待五場機(jī)構(gòu)調(diào)研。此外，部分公司舉辦投資者關(guān)系活動的時間都不少于五天。  

基金公司密集調(diào)研背后，更關(guān)注哪些產(chǎn)業(yè)端的問題？上市公司產(chǎn)品應(yīng)用場景以及新技術(shù)對公司業(yè)務(wù)的賦能等應(yīng)用端方面的問題備受關(guān)注。其中，對人工智能、無人化、機(jī)器人等新技術(shù)的應(yīng)用討論尤為常見。應(yīng)用端確實(shí)是很現(xiàn)實(shí)的問題，無論技術(shù)看起來多么炫酷，如果遲遲無法落地到應(yīng)用場景上，難以對上市公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生貢獻(xiàn)。由于公募機(jī)構(gòu)投研框架普遍比較重視業(yè)績，這也使得基金公司在調(diào)研過程中可能會更加關(guān)注上市公司產(chǎn)品的實(shí)際應(yīng)用和商業(yè)化情況。  

除此之外，上市公司管理層的戰(zhàn)略決策規(guī)劃、對于為股東創(chuàng)造價值的態(tài)度，工廠生產(chǎn)流程規(guī)范性、訂單排產(chǎn)情況、員工工作狀態(tài)等也是基金公司在調(diào)研過程中經(jīng)常關(guān)注的幾個方面。調(diào)研有時是交叉驗證自己案頭調(diào)研真?zhèn)魏托纬蓪径ㄐ哉J(rèn)識的一個方式，有利于豐富對公司的認(rèn)識維度。除了現(xiàn)場調(diào)研上市公司外，調(diào)研上市公司產(chǎn)業(yè)鏈上下游其實(shí)也是日常調(diào)研的重要構(gòu)成部分，這可能比單純調(diào)研上市公司更能了解到真實(shí)情況以及該公司在產(chǎn)業(yè)鏈中的地位聲譽(yù)。  

從近期基金公司調(diào)研的公司情況來看，雖然關(guān)注的重點(diǎn)問題具有普遍性，但基金公司調(diào)研覆蓋的行業(yè)較為廣泛，包括醫(yī)藥、科技、汽車、化工、紡織、工業(yè)機(jī)械、電子電氣等多個領(lǐng)域。自春節(jié)假期后，科技板塊行情強(qiáng)勢演繹，許多公募機(jī)構(gòu)認(rèn)為，后市有可能出現(xiàn)分化，短期可能上演“高低切”或風(fēng)格輪動行情。也有觀點(diǎn)認(rèn)為，市場可能出現(xiàn)多點(diǎn)開花的新局面。  

部分基金公司認(rèn)為，從風(fēng)格再均衡、市場高低切換、景氣投資有效性回歸等方面看，行情風(fēng)格再均衡的可能性和延續(xù)性較大，展望后市，市場高低切與板塊輪動的可能性較大。部分基金公司認(rèn)為，近期科技板塊內(nèi)部分歧有所加大，主題投資活躍度下滑，市場風(fēng)格再平衡、演繹“高低切”，體現(xiàn)為事件催化的價值修復(fù)行情，價值板塊輪漲、補(bǔ)漲。目前單純的補(bǔ)漲邏輯可能已經(jīng)進(jìn)入尾聲。展望后市，一要關(guān)注消費(fèi)、價值風(fēng)格的后續(xù)行情，關(guān)注公司2024年年報、2025年一季報帶來的新線索；二要關(guān)注中期視角下科技方向的產(chǎn)業(yè)趨勢，預(yù)計科技板塊行情或在分歧中延續(xù)。  

部分基金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，當(dāng)前科技成長品種已進(jìn)入調(diào)整期，消費(fèi)板塊的關(guān)注度提升，而基本面數(shù)據(jù)讓不少投資者無法放棄紅利資產(chǎn)。后市投資者將面對復(fù)雜的趨勢、結(jié)構(gòu)與節(jié)奏的博弈。  

來源：中國證券報