截至3月18日收盤，A股上市公司總市值達(dá)到103.3萬億元，創(chuàng)下歷史新高。這一數(shù)據(jù)延續(xù)了自2024年四季度以來持續(xù)增長的趨勢，且在過去兩個交易日不斷突破新高。從行業(yè)市值分布變化來看，“硬科技”賽道市值擴(kuò)張顯著，A股市場結(jié)構(gòu)正從“傳統(tǒng)周期主導(dǎo)”向“科技+創(chuàng)新雙擎驅(qū)動”轉(zhuǎn)型。

回顧歷史，A股市值增長可分為四個階段。1990年至2005年的初創(chuàng)期，A股總市值從零起步至2005年的3.5萬億元，年均復(fù)合增長率約20%，但其間波動劇烈；2006年至2007年的股權(quán)分置改革，推動A股市值迎來爆發(fā)期，兩年內(nèi)增長超10倍，市值飆升至40萬億元；2008年至2018年，受全球金融危機(jī)和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型影響，A股市值在20萬億元至60萬億元區(qū)間震蕩；自2019年以來，注冊制改革、深化對外開放和科技企業(yè)上市潮推動A股市值一路突破90萬億元，2024年的“924”行情助力市值突破100萬億元。2025年3月17日，A股總市值達(dá)103.1萬億元，突破去年四季度的高點，創(chuàng)歷史新高。3月18日，103.3萬億元的總市值續(xù)創(chuàng)A股歷史新高。

“硬科技”賽道市值的持續(xù)擴(kuò)張反映出A股新動能正加速形成。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前A股行業(yè)市值前三為信息技術(shù)（19.53%）、工業(yè)（18.82%）和金融（17.18%），三者合計占比超55%，構(gòu)成市場核心支柱。其中，信息技術(shù)（含半導(dǎo)體、軟件、AI等）已連續(xù)三年位居市值榜首，2023年至2025年占比從16.2%提升至19.5%，年均增速超1個百分點。工業(yè)板塊（含高端裝備、新能源設(shè)備、航空航天）市值占比從2020年的15.1%提升至18.8%，主要受益于制造業(yè)升級及“雙碳”目標(biāo)驅(qū)動。

在政策層面持續(xù)積極、增量資金不斷流入以及基本面長期向好等多重因素的共同推動下，A股總市值不斷攀升。

政策面上，資本市場進(jìn)一步全面深化改革的信號持續(xù)釋放。增強(qiáng)制度的包容性與適應(yīng)性，提升資本市場服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的能力將成為改革重點，加速改革有望顯著提升A股資產(chǎn)吸引力。

資金面上，內(nèi)外雙輪驅(qū)動格局正在形成。外資機(jī)構(gòu)密集上調(diào)中國股票評級，全球投資管理公司近期越來越多地參與中國資本市場交易。投資者入場加速，2025年1月A股新開戶總數(shù)為157萬戶，2月的284萬戶更是實現(xiàn)了爆發(fā)式增長。

長期向好的經(jīng)濟(jì)基本面，成為外資機(jī)構(gòu)和投資者看好中國資產(chǎn)的主要原因。最近陸續(xù)公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，中國經(jīng)濟(jì)正加速向上生長——2月，我國中小企業(yè)發(fā)展指數(shù)為89.8，創(chuàng)下近4年來的最高值；中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）環(huán)比上升1.1個百分點，制造業(yè)景氣水平明顯回升。

利好疊加下，A股的行情演繹正從單一主線到多點開花。2024年四季度至2025年初的市場行情以AI、機(jī)器人等科技主題為主導(dǎo)，而3月后消費、金融、周期板塊接力上漲。科技為主線、各類順周期資產(chǎn)積極修復(fù)，兩者相輔相成，有望推動本輪中國資產(chǎn)重估持續(xù)演繹。

來源：上海證券報