截至3月18日收盤，A股上市公司總市值達(dá)到103.3萬(wàn)億元，創(chuàng)下歷史新高。這一數(shù)據(jù)延續(xù)了自2024年四季度以來(lái)持續(xù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)，且在過去兩個(gè)交易日不斷突破新高。從行業(yè)市值分布變化來(lái)看，“硬科技”賽道市值擴(kuò)張顯著，A股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)正從“傳統(tǒng)周期主導(dǎo)”向“科技+創(chuàng)新雙擎驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)型。

回顧歷史，A股市值增長(zhǎng)可分為四個(gè)階段。1990年至2005年的初創(chuàng)期，A股總市值從零起步至2005年的3.5萬(wàn)億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率約20%，但其間波動(dòng)劇烈；2006年至2007年的股權(quán)分置改革，推動(dòng)A股市值迎來(lái)爆發(fā)期，兩年內(nèi)增長(zhǎng)超10倍，市值飆升至40萬(wàn)億元；2008年至2018年，受全球金融危機(jī)和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型影響，A股市值在20萬(wàn)億元至60萬(wàn)億元區(qū)間震蕩；自2019年以來(lái)，注冊(cè)制改革、深化對(duì)外開放和科技企業(yè)上市潮推動(dòng)A股市值一路突破90萬(wàn)億元，2024年的“924”行情助力市值突破100萬(wàn)億元。2025年3月17日，A股總市值達(dá)103.1萬(wàn)億元，突破去年四季度的高點(diǎn)，創(chuàng)歷史新高。3月18日，103.3萬(wàn)億元的總市值續(xù)創(chuàng)A股歷史新高。

“硬科技”賽道市值的持續(xù)擴(kuò)張反映出A股新動(dòng)能正加速形成。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前A股行業(yè)市值前三為信息技術(shù)（19.53%）、工業(yè)（18.82%）和金融（17.18%），三者合計(jì)占比超55%，構(gòu)成市場(chǎng)核心支柱。其中，信息技術(shù)（含半導(dǎo)體、軟件、AI等）已連續(xù)三年位居市值榜首，2023年至2025年占比從16.2%提升至19.5%，年均增速超1個(gè)百分點(diǎn)。工業(yè)板塊（含高端裝備、新能源設(shè)備、航空航天）市值占比從2020年的15.1%提升至18.8%，主要受益于制造業(yè)升級(jí)及“雙碳”目標(biāo)驅(qū)動(dòng)。

在政策層面持續(xù)積極、增量資金不斷流入以及基本面長(zhǎng)期向好等多重因素的共同推動(dòng)下，A股總市值不斷攀升。

政策面上，資本市場(chǎng)進(jìn)一步全面深化改革的信號(hào)持續(xù)釋放。增強(qiáng)制度的包容性與適應(yīng)性，提升資本市場(chǎng)服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的能力將成為改革重點(diǎn)，加速改革有望顯著提升A股資產(chǎn)吸引力。

資金面上，內(nèi)外雙輪驅(qū)動(dòng)格局正在形成。外資機(jī)構(gòu)密集上調(diào)中國(guó)股票評(píng)級(jí)，全球投資管理公司近期越來(lái)越多地參與中國(guó)資本市場(chǎng)交易。投資者入場(chǎng)加速，2025年1月A股新開戶總數(shù)為157萬(wàn)戶，2月的284萬(wàn)戶更是實(shí)現(xiàn)了爆發(fā)式增長(zhǎng)。

長(zhǎng)期向好的經(jīng)濟(jì)基本面，成為外資機(jī)構(gòu)和投資者看好中國(guó)資產(chǎn)的主要原因。最近陸續(xù)公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正加速向上生長(zhǎng)——2月，我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展指數(shù)為89.8，創(chuàng)下近4年來(lái)的最高值；中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）環(huán)比上升1.1個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣水平明顯回升。

利好疊加下，A股的行情演繹正從單一主線到多點(diǎn)開花。2024年四季度至2025年初的市場(chǎng)行情以AI、機(jī)器人等科技主題為主導(dǎo)，而3月后消費(fèi)、金融、周期板塊接力上漲。科技為主線、各類順周期資產(chǎn)積極修復(fù)，兩者相輔相成，有望推動(dòng)本輪中國(guó)資產(chǎn)重估持續(xù)演繹。

來(lái)源：上海證券報(bào)