2025年，A股公司“易主”案例呈快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。Choice數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，已有芯源微、富淼科技、國(guó)盾量子、孚能科技、洪匯新材等逾20家上市公司披露籌劃控制權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)或進(jìn)展公告。從各路產(chǎn)業(yè)資本積極“攬A”的步伐，可以看出其加速整合優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、優(yōu)化資源配置、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的雄心。

中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)學(xué)術(shù)顧問委員會(huì)委員、中關(guān)村國(guó)睿金融與產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究會(huì)會(huì)長(zhǎng)程鳳朝分析稱，上市公司“易主”案例的增多，反映出資本市場(chǎng)并購(gòu)活躍度提高。在新“國(guó)九條”、“并購(gòu)六條”等政策支持下，資本市場(chǎng)正加速優(yōu)化資源配置，尤其在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，企業(yè)整合趨勢(shì)明顯，預(yù)計(jì)2025年A股公司控制權(quán)交易將持續(xù)升溫。

地方國(guó)資積極“攬A”

據(jù)了解，在今年以來(lái)的上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)讓交易中，國(guó)資扮演了重要的“買家”角色。

國(guó)資積極賦能，改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀成為重要原因。1月3日，孚能科技宣布將迎來(lái)新的控股股東，廣州工控及其一致行動(dòng)人恒健工控新能源以15.9元/股、耗資9.72億元受讓孚能科技5%股權(quán)。交易完成后，公司控股股東變更為廣州工控，實(shí)控人變更為廣州市人民政府，公司將“納入”廣州國(guó)資麾下。

據(jù)了解，廣州工控背靠廣州市人民政府，實(shí)力雄厚，旗下?lián)碛腥f(wàn)寶、五羊、萬(wàn)力、廣日等多個(gè)知名品牌。

近年來(lái)，軟包電池龍頭孚能科技的業(yè)績(jī)并不突出。2020年上市至2023年，孚能科技營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)，自11.2億元大幅增長(zhǎng)至164.36億元，但凈利潤(rùn)卻連年虧損，四年累計(jì)虧損額達(dá)40.79億元。2024年前三季度，公司營(yíng)收同比下降17.98%至92.12億元，凈利潤(rùn)為虧損3.04億元。對(duì)于虧損，公司曾坦言是由于經(jīng)營(yíng)管理能力及國(guó)際市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)仍不足以應(yīng)對(duì)日益加劇的市場(chǎng)變化。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前，動(dòng)力電池行業(yè)正處在供需失衡的周期底部，對(duì)孚能科技來(lái)說(shuō)，本次收購(gòu)交易可以有效緩解周期性的現(xiàn)金流壓力，同時(shí)可以與前三大客戶之一的廣汽集團(tuán)加深合作，更好地融入廣州新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈。

地方國(guó)資從優(yōu)化當(dāng)?shù)氐漠a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)出發(fā)，根據(jù)自身的戰(zhàn)略規(guī)劃及地域?qū)傩赃M(jìn)行股權(quán)收購(gòu)，亦是其控股上市公司的一大原因。

洪匯新材1月20日公告，公司實(shí)際控制人將變更為錫山區(qū)國(guó)服中心。錫山區(qū)國(guó)服中心此次擬入主洪匯新材或與無(wú)錫市產(chǎn)業(yè)規(guī)劃有關(guān)。

2023年，無(wú)錫市政府提出構(gòu)建“465”現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，洪匯新材所屬的特色新材料產(chǎn)業(yè)在無(wú)錫市六大優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)之列。2025年1月，無(wú)錫市政府辦公室印發(fā)方案，支持企業(yè)開展并購(gòu)重組，提出在包括新材料在內(nèi)的多個(gè)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，培育10家左右細(xì)分行業(yè)龍頭上市公司。洪匯新材成立于2001年，是國(guó)內(nèi)特種氯乙烯共聚物細(xì)分行業(yè)的頭部企業(yè)。

無(wú)錫國(guó)資“攬A”動(dòng)作頻頻。在籌劃控制權(quán)變更兩度停牌后，博匯股份揭曉控制權(quán)歸屬“謎底”，公司控股股東將變更為原鑫曦望合伙，實(shí)際控制人變更為無(wú)錫市惠山區(qū)國(guó)有資產(chǎn)管理辦公室。

衢州國(guó)資則看中東峰集團(tuán)。通過(guò)股份轉(zhuǎn)讓，衢州智尚及其一致行動(dòng)人衢州智威將合計(jì)持有東峰集團(tuán)29.90%股權(quán)，東峰集團(tuán)實(shí)際控制人將變更為衢州市國(guó)資委。

科創(chuàng)板公司“易主”看重產(chǎn)業(yè)協(xié)同

在眾多“易主”公司中，科創(chuàng)板公司“易主”步伐明顯加快。從新入主的實(shí)際控制人背景來(lái)看，其普遍具有較為雄厚的產(chǎn)業(yè)實(shí)力，能夠?yàn)榭苿?chuàng)板公司帶來(lái)更大的產(chǎn)業(yè)賦能和協(xié)同效應(yīng)。

今年初，國(guó)盾量子發(fā)布股東權(quán)益變動(dòng)公告，公司控股股東、實(shí)控人將發(fā)生變更。中電信量子集團(tuán)“入主”公司成為新的控股股東，擁有股份表決權(quán)比例為40.43%，國(guó)務(wù)院國(guó)資委成為公司實(shí)際控制人。

資料顯示，中電信量子集團(tuán)由中國(guó)電信投資30億元全資設(shè)立。有業(yè)內(nèi)人士分析稱，本次交易是通信領(lǐng)域的“新老聯(lián)手”，協(xié)同效應(yīng)較為顯著。中國(guó)電信是中國(guó)最大的通信運(yùn)營(yíng)商之一，其資金和渠道有助于國(guó)盾量子解決量子信息技術(shù)的應(yīng)用與推廣難題。同時(shí)，中國(guó)電信也可以借助國(guó)盾量子的研究成果和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)行下一代的技術(shù)升級(jí)，助力雙方實(shí)現(xiàn)“1+1>2”的跨越式發(fā)展。

“科創(chuàng)板公司多屬于半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥、新能源等科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)，這些企業(yè)往往擁有核心技術(shù)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、研發(fā)團(tuán)隊(duì)，對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈上下游、戰(zhàn)略投資者而言，是極具吸引力的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。同時(shí)，部分科創(chuàng)板公司以高研發(fā)、高投入模式運(yùn)行，資本支出較大，被國(guó)企或大企業(yè)收購(gòu)可獲得更強(qiáng)的資金支持。”程鳳朝認(rèn)為。

北方華創(chuàng)擬入主芯源微是最新案例。據(jù)芯源微公告，北方華創(chuàng)將通過(guò)接手芯源微第二大股東先進(jìn)制造持有的9.49%股份，以及參與公開掛牌競(jìng)買芯源微第三大股東中科天盛全部股份，取得芯源微合計(jì)17.9%股份，進(jìn)而取得控制權(quán)。芯源微或?qū)⒔Y(jié)束11年無(wú)實(shí)控人的狀態(tài)。

作為A股涂膠顯影設(shè)備龍頭公司，芯源微主要從事半導(dǎo)體專用設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要包括光刻工序涂膠顯影設(shè)備、單片式濕法設(shè)備。在半導(dǎo)體裝備業(yè)務(wù)板塊，北方華創(chuàng)的主要產(chǎn)品則包括刻蝕、薄膜沉積、爐管、清洗、快速退火、晶體生長(zhǎng)等核心工藝裝備等。

有半導(dǎo)體業(yè)內(nèi)人士表示，雙方整合的協(xié)同效應(yīng)突出。對(duì)芯源微來(lái)說(shuō)，其可以在研發(fā)、市場(chǎng)等方面獲得北方華創(chuàng)的資源支持，從而獲得更快發(fā)展；對(duì)北方華創(chuàng)來(lái)說(shuō)，控股芯源微，有助于其擴(kuò)充產(chǎn)品線，提升公司盈利能力，是公司戰(zhàn)略實(shí)施的重要一步。

（來(lái)源：上海證券報(bào)）