近來，資本市場接連出現(xiàn)大額算力訂單。

3月4日，海南華鐵發(fā)布公告，其子公司華鐵大黃蜂與杭州某公司簽署了一份為期5年、總金額達(dá)36.9億元的算力服務(wù)協(xié)議。

緊接著，新三板掛牌公司藍(lán)耘科技也宣布簽下37億元的算力云服務(wù)大單。

近兩年來，算力供給曲線持續(xù)右移，而DeepSeek模型橫空出世打破了傳統(tǒng)算力邏輯，引發(fā)了市場對算力需求或存泡沫、供給行將過剩的擔(dān)憂。

在這一邏輯主導(dǎo)下，上述兩大訂單的落地對市場謹(jǐn)慎情緒顯著修復(fù)，并引發(fā)各界對算力行業(yè)未來走向的熱議。

多位受訪業(yè)內(nèi)人士表示，短期來看，算力需求的分化和結(jié)構(gòu)性矛盾依然存在；長期來看，隨著技術(shù)進(jìn)步和政策的持續(xù)推動，算力行業(yè)仍將保持高速增長。

算力大單接踵而至

3月4日，海南華鐵發(fā)布關(guān)于子公司海南華鐵大黃蜂建筑機(jī)械設(shè)備有限公司（下稱“華鐵大黃蜂”）簽署《算力服務(wù)協(xié)議》的公告。

公告顯示，華鐵大黃蜂為杭州某公司提供算力服務(wù)，算力服務(wù)期5年，預(yù)計合同總金額為36.9億元（含稅），平均每年產(chǎn)生營業(yè)收入約7億元。

值得一提的是，杭州市余杭區(qū)數(shù)字經(jīng)濟(jì)協(xié)會近期發(fā)布通知稱，根據(jù)杭州市經(jīng)信局《關(guān)于開展阿里巴巴集團(tuán)云和AI投資計劃本地配套供應(yīng)商摸排的通知》要求，面向余杭區(qū)摸排意向參與阿里巴巴集團(tuán)云和AI重大投資計劃的本地配套供應(yīng)商及核心產(chǎn)品。

由于海南華鐵的運(yùn)營主體地處杭州，上述兩則消息一經(jīng)傳出，外界便迅速將“杭州某公司”與阿里巴巴聯(lián)系起來。

阿里巴巴CEO吳泳銘在今年2月24日宣布，未來三年，阿里將投入超過3800億元，用于建設(shè)云和AI硬件基礎(chǔ)設(shè)施，總額超過去十年總和。這將創(chuàng)下中國民營企業(yè)云和AI硬件基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域有史以來最大規(guī)模的投資紀(jì)錄。

不過，海南華鐵在公告中表示，鑒于本次交易中客戶名稱等信息涉及商業(yè)秘密，按照規(guī)則披露將導(dǎo)致違約或可能引致不當(dāng)競爭，損害公司及投資者利益，因此公司對本次交易的部分信息進(jìn)行了豁免披露。

公開信息顯示，截至2024年10月末，海南華鐵已簽約算力服務(wù)訂單24.75億元、已合計交付智算設(shè)備超6億元，為合作方提供3-5年長期算力服務(wù)。算上此次與杭州某公司的合同，當(dāng)前海南華鐵累計在手訂單達(dá)61.65億元。

“公司算力服務(wù)合同按月收取租金，考慮到未交付訂單完成算力設(shè)備采購/智算中心機(jī)房部署尚需一定時間，預(yù)計25年下半年開始訂單交付加速，為2025年營收增長提供支撐。”方正證券分析師表示。

隨后，新三板掛牌公司藍(lán)耘科技于3月5日發(fā)布公告，宣布簽下約37億元算力大單。

藍(lán)耘科技表示，公司全資子公司北京算優(yōu)科技有限公司（下稱“算優(yōu)科技”）與某公司簽署了一份《算力云服務(wù)協(xié)議》，合同總金額（含稅）為37.07億元，期限為60個月，主要內(nèi)容是算優(yōu)科技為X公司提供算力云服務(wù)。

藍(lán)耘科技表示，上述合同的簽署，有利于公司進(jìn)一步拓展算力云服務(wù)業(yè)務(wù)的市場，對公司未來經(jīng)營業(yè)績的提升將產(chǎn)生積極影響，同時增強(qiáng)公司的市場競爭力、提高市場占有率。

巧合的是，藍(lán)耘科技也與杭州有著千絲萬縷的關(guān)聯(lián)。

2024年11月，藍(lán)耘科技披露，與杭鋼數(shù)科、浙文互聯(lián)、京源云計算等分別簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，全面深化合作。同年12月，藍(lán)耘科技宣布，擬向浙文藍(lán)耘采購算力云服務(wù)，合同金額為6.72億元，服務(wù)期限為5年。浙文藍(lán)耘由藍(lán)耘科技與浙文互聯(lián)各持股50%。

近期，海南華鐵與藍(lán)耘科技所披露的算力服務(wù)協(xié)議，不僅規(guī)模龐大，而且服務(wù)期限長達(dá)五年。這也折射出二者的上游客戶在未來較長時間內(nèi)對于高質(zhì)量、穩(wěn)定算力資源的需求強(qiáng)勁。

行業(yè)高景氣延續(xù)？

上述兩家企業(yè)訂單的簽訂時機(jī)恰逢行業(yè)內(nèi)外對算力需求前景產(chǎn)生疑慮之際。

在DeepSeek-V3和R1模型之前，大模型行業(yè)普遍信奉“算力即權(quán)力，規(guī)模即護(hù)城河”的邏輯。然而，DeepSeek卻用不到同行十分之一的價格訓(xùn)練出了效果更優(yōu)的大模型，無疑顛覆了傳統(tǒng)的算力邏輯。

由此，市場上開始出現(xiàn)了對大模型算力需求的擔(dān)憂，擔(dān)心算力需求可能存在泡沫和過剩風(fēng)險。

這種擔(dān)憂在資本市場上得到了體現(xiàn)。英偉達(dá)等傳統(tǒng)算力巨頭的股價一度因市場對“算力需求下降”擔(dān)憂而暴跌。

同時，一些分析師也提出了大模型存在“密度定律”的觀點(diǎn)，即達(dá)到對標(biāo)最高水平需要的參數(shù)量、算力減半，后續(xù)大模型的訓(xùn)練成本將大幅下降。

這種擔(dān)憂并非毫無根據(jù)。從某種程度上說，單一模型的訓(xùn)練和推理算力需求確實(shí)在下降。但是，由此所帶來的技術(shù)普及和算力需求的分化狀態(tài)卻不容忽視。

有受訪業(yè)內(nèi)人士表示，一方面，基礎(chǔ)大模型的競爭并沒有停歇，只有更先進(jìn)的基礎(chǔ)模型才能支撐更高性價比的推理模型，因此高端算力仍將保持增長。另一方面，DeepSeek等高效大模型的普及也推動了AI應(yīng)用的加速繁榮，這些應(yīng)用對低延遲、高并發(fā)的強(qiáng)需求，帶動了推理側(cè)算力需求的增加。

銀河證券研報指出，中國企業(yè)正加速生成式人工智能布局投入，中國智能算力發(fā)展水平增速高于預(yù)期。IDC調(diào)研結(jié)果顯示，目前42%的中國企業(yè)已經(jīng)開始進(jìn)行大模型的初步測試和重點(diǎn)概念驗(yàn)證，17%的企業(yè)已經(jīng)將技術(shù)引入生產(chǎn)階段，并應(yīng)用于實(shí)際業(yè)務(wù)中，在未來18個月內(nèi)，硬件升級將成為企業(yè)的首要投資目標(biāo)。

頭部科技企業(yè)對AI資本開支的加碼，也是重要的風(fēng)向標(biāo)。

如前所述，阿里巴巴未來三年將投入超過3800億元用于云和AI硬件基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，這一金額超過了過去十年的總和。另外，據(jù)公開信息，字節(jié)跳動在2025年的資本開支預(yù)計將達(dá)到1500~1600億元，其中有高達(dá)900億元專門用于購買AI算力卡。騰訊則計劃在2025年投入820億元用于智算，相較于2024年大幅增長。

開源證券分析師陳蓉芳表示，短期內(nèi)字節(jié)跳動、阿里巴巴等大廠紛紛加大在AI領(lǐng)域的資本開支投入，拉開行業(yè)算力“裝備競賽”的序幕，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)目標(biāo)明確，將催生更多算力需求。

在旺盛的市場需求、豐富應(yīng)用場景的驅(qū)動下，中國智能算力規(guī)模呈現(xiàn)增長態(tài)勢。IDC的最新預(yù)測結(jié)果顯示，2025年中國智能算力規(guī)模將達(dá)到1037.3 EFLOPS，并在2028年達(dá)到2781.9 EFLOPS，2023-2028年中國智能算力規(guī)模和通用算力規(guī)模的五年年復(fù)合增長率分別達(dá)46.2%和18.8%，較上期預(yù)期值33.9%和16.6%有顯著提升。

此外，隨著算力需求的日益增長，對算力實(shí)現(xiàn)高效互聯(lián)互通的需求也日益迫切。

有受訪業(yè)內(nèi)人士提到，當(dāng)前算力調(diào)度體系仍待完善，智算資源尚未互聯(lián)互通?！皷|部時延敏感業(yè)務(wù)被迫‘?dāng)D地鐵’，而西部閑置算力卻在‘曬日光浴’。具體而言，一是多元異構(gòu)算力度量、調(diào)度、運(yùn)行等方面，缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范，難以協(xié)同優(yōu)化。二是各地算力政策‘九龍治水’，智算孤島問題突出，缺乏互通互用機(jī)制、平臺、交易體系?！碧鞀蕯?shù)科CEO賀晗表示。

總而言之，盡管市場對算力需求存在短期波動和分化，但長期來看，在技術(shù)進(jìn)步、政策推動及頭部企業(yè)加大資本開支的共同作用下，算力行業(yè)景氣燈火未熄。

來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道