今年以來(lái)，A股市場(chǎng)行情持續(xù)轉(zhuǎn)暖，上市公司及股東的回購(gòu)增持熱情卻依舊不減。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至目前，2025年以來(lái)A股合計(jì)606家上市公司實(shí)施股份回購(gòu)，回購(gòu)總金額達(dá)到206億元；同期202家上市公司重要股東實(shí)施增持，合計(jì)增持參考市值測(cè)算約163.01億元。

這背后，離不開(kāi)回購(gòu)增持專項(xiàng)再貸款等機(jī)制的支持。

根據(jù)梳理，自《關(guān)于設(shè)立股票回購(gòu)增持再貸款有關(guān)事宜的通知》發(fā)布以來(lái)，A股市場(chǎng)合計(jì)有404家上市公司發(fā)布自身及股東取得金融機(jī)構(gòu)股票回購(gòu)增持專項(xiàng)貸款相關(guān)公告，貸款金額上限合計(jì)777.83億元。

其中，2025年以來(lái)公告取得專項(xiàng)貸款的上市公司（或股東）152家，按照貸款金額上限計(jì)算，上述公司合計(jì)獲得的貸款金額為278.69億元。

“政策支持解決了上市公司回購(gòu)資金的難題，使回購(gòu)更加可行和有效，而貸款的低利率和便利性進(jìn)一步激發(fā)了上市公司回購(gòu)的積極性，推動(dòng)了回購(gòu)市場(chǎng)的繁榮。”工業(yè)和信息化部信息通信經(jīng)濟(jì)專家委員會(huì)委員盤和林認(rèn)為。

回購(gòu)增持貸密集落地

3月5日晚間，明新旭騰、華菱鋼鐵分別發(fā)布了股東增持、上市公司回購(gòu)獲得金融機(jī)構(gòu)專項(xiàng)貸款的公告。

其中，明新旭騰實(shí)控人之一——德創(chuàng)管理，擬以集中競(jìng)價(jià)方式增持公司A股股份，增持總金額在2000萬(wàn)元~5000萬(wàn)元之間，民生股份為其提供了不超過(guò)4000萬(wàn)元的增持專項(xiàng)貸支持，期限為三年。

華菱鋼鐵收到了建設(shè)銀行最高3.6億元的股份回購(gòu)專項(xiàng)貸款額度。2025年2月，華菱鋼鐵曾公告，擬使用不低于2億元（含）且不超過(guò)4億元的自有資金或自籌資金，回購(gòu)二級(jí)市場(chǎng)股份，用于注銷并減少公司注冊(cè)資本。

截至目前，A股市場(chǎng)已有404家企業(yè)宣布獲得專項(xiàng)再貸款資金，包括117份股份增持貸款和287份股份回購(gòu)貸款，貸款金額上限分別為313.04億元和464.79億元。而2025年新披露的152家專項(xiàng)貸款中，股份回購(gòu)貸款合計(jì)111份，貸款金額上限171.56億元；股份增持貸款41份，貸款金額上限為107.13 億元。

其中，貸款金額上限最高的是牧原股份。2024年9月，牧原股份拋出股份回購(gòu)方案，擬以集中競(jìng)價(jià)交易的方式回購(gòu)公司發(fā)行的人民幣普通股，回購(gòu)總金額不低于30億元且不超過(guò)40億元（均含本數(shù)）。2024年10月，牧原股份宣布，中信銀行將為公司提供為期一年的回購(gòu)貸款資金。

而根據(jù)牧原股份2025年3月4日的最新公告，中信銀行將此次股份回購(gòu)專項(xiàng)貸款總額調(diào)整為25億元，貸款期限調(diào)整為三年。 

專項(xiàng)貸款金額上限超過(guò)10億元的還有格力電器。3月4日，格力電器公告，公司5%以上股東京?；ヂ?lián)擬于公告日起六個(gè)月內(nèi)以自有資金和金融機(jī)構(gòu)增持專項(xiàng)貸款通過(guò)集中競(jìng)價(jià)方式增持公司股份，本次增持不設(shè)定價(jià)格區(qū)間，擬增持股份的金額不低于10.5億元，不超過(guò)21億元。

據(jù)公告，渤海銀行已向京?；ヂ?lián)出具了《關(guān)于對(duì)京海互聯(lián)網(wǎng)科技發(fā)展有限公司股票增持專項(xiàng)貸款項(xiàng)目的承諾函》，渤海銀行本次為京海互聯(lián)增持公司股份提供專項(xiàng)貸款資金不超過(guò)14.7億元，貸款期限一年。

此外，學(xué)大教育、方大特鋼、奧飛娛樂(lè)等72家企業(yè)的專項(xiàng)再貸款資金上限達(dá)到1億元及以上，其中，歌爾股份、北方稀土、中偉股份等7家企業(yè)專項(xiàng)再貸款資金上限超過(guò)5億元。

從貸款期限來(lái)看，今年披露的公告中，106單的貸款年限為三年，占比接近七成，其他的則在一年至兩年不等。

中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)鄒瀾表示，在股票市值被明顯低估時(shí)，上市公司、主要股東和證券機(jī)構(gòu)從自身利益出發(fā)，將有足夠意愿運(yùn)用兩項(xiàng)工具提供的低成本增量資金回購(gòu)或增持股票，這樣就形成了內(nèi)在的穩(wěn)定平衡機(jī)制，能夠有效發(fā)揮穩(wěn)定市場(chǎng)作用，遏制市場(chǎng)負(fù)向循環(huán)。

持續(xù)加強(qiáng)投資者回報(bào)

在監(jiān)管加大力度支持與引導(dǎo)下，出于增強(qiáng)投資者信心，提高公司長(zhǎng)期投資價(jià)值等目的，上市公司股東增持及股份回購(gòu)規(guī)模、頻次持續(xù)提升。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年以來(lái)，合計(jì)606家上市公司實(shí)施股份回購(gòu)，202家上市公司重要股東實(shí)施增持。

其中，貴州茅臺(tái)股份回購(gòu)金額最高，截至2月底，貴州茅臺(tái)已累計(jì)回購(gòu)股份822200股，占公司總股本的比例為0.0655%，購(gòu)買的最高價(jià)為1507.41元/股、最低價(jià)為1417.01元/股，已支付的總金額為12億元（不含交易費(fèi)用）。

此外，?？低暋⒅袊?guó)建筑、京東方A等51家上市公司在2025年累計(jì)回購(gòu)金額也超過(guò)1億元。

從增持規(guī)模來(lái)看，2025年以來(lái)已有兩家上市公司重要股東增持參考市值超過(guò)10億元，分別是中國(guó)巨石和東方盛虹。

其中，中國(guó)巨石2月以來(lái)獲第一大股東中國(guó)建材股份、第二大股東振石集團(tuán)及其一致行動(dòng)人同時(shí)出手增持，合計(jì)增持金額10.28億元。其中，中國(guó)建材股份以集中競(jìng)價(jià)交易方式累計(jì)增持公司股份8991.30萬(wàn)股，占公司總股本的2.25%，累計(jì)增持金額為10億元。

此前，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行向中國(guó)建材股份出具《貸款承諾函》，同意為中國(guó)建材股份提供專項(xiàng)貸款支持，貸款金額最高不超過(guò)9億元，承諾函有效期自簽發(fā)之日起一年。 

值得一提的是，除了回購(gòu)增持專項(xiàng)再貸款外，監(jiān)管層還在持續(xù)研究一系列穩(wěn)定資本市場(chǎng)和保護(hù)投資者權(quán)益的政策。

3月6日，證監(jiān)會(huì)主席吳清在十四屆全國(guó)人大三次會(huì)議經(jīng)濟(jì)主題記者會(huì)上表示，中長(zhǎng)期資金是資本市場(chǎng)健康運(yùn)行的“穩(wěn)定器”和“壓艙石”，入市“長(zhǎng)錢”明顯多了。中國(guó)人民銀行已指導(dǎo)證券公司、基金公司開(kāi)展了兩批互換便利操作，金額超過(guò)1000億元；超400家上市公司公開(kāi)披露企業(yè)回購(gòu)增持再貸款信息，貸款額度上限近800億元。

吳清表示：“今年將進(jìn)一步健全一、二級(jí)市場(chǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展及逆周期調(diào)節(jié)機(jī)制，進(jìn)一步完善上市公司治理，研究出臺(tái)更多保護(hù)投資者合法權(quán)益的硬招實(shí)招，推動(dòng)形成中小投資者與上市公司大股東、實(shí)控人等‘關(guān)鍵少數(shù)’有效制衡的機(jī)制。同時(shí)逐項(xiàng)打通社保、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)戎虚L(zhǎng)期資金入市卡點(diǎn)堵點(diǎn)，不斷引入源頭活水。”

來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道