3月6日，歐洲央行宣布，將三大關(guān)鍵利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。這是歐洲央行連續(xù)第6次議息會(huì)議宣布降息，基準(zhǔn)利率累計(jì)下調(diào)了150個(gè)基點(diǎn)。

雖然歐洲央行暗示通脹降溫、經(jīng)濟(jì)消化地緣政治局勢(shì)的劇變，降息階段接近尾聲，但分析師認(rèn)為，歐洲央行仍有降息空間。

降息25個(gè)基點(diǎn)

歐洲央行將三個(gè)關(guān)鍵利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。自2025年3月12日起，存款便利、主要再融資利率和邊際貸款便利利率將分別降至2.50%、2.65%和2.90%。

歐元區(qū)通脹和關(guān)鍵利率走勢(shì)（2020年至今）

歐洲央行認(rèn)為，雖然通貨膨脹仍然繼續(xù)廣泛發(fā)展，但已經(jīng)持續(xù)回落。數(shù)據(jù)顯示，2025年1月，物價(jià)同比上漲2.5%，預(yù)計(jì)2月為同比上漲2.5%。

歐洲央行預(yù)計(jì)，2025年總體通脹平均為2.3%，2026年為1.9%，2027年為2.0%。2025年整體通脹率的上調(diào)反映了更強(qiáng)勁的能源價(jià)格動(dòng)態(tài)。對(duì)于不包括能源和食品的核心通貨膨脹，工作人員預(yù)計(jì)2025年平均為2.2%，2026年為2.0%，2027年為1.9%。

歐洲央行認(rèn)為，通脹指標(biāo)將持續(xù)穩(wěn)定在歐洲央行2%的中期目標(biāo)附近。區(qū)內(nèi)通脹仍然很高，主要是因?yàn)槟承┬袠I(yè)的工資和價(jià)格仍在適應(yīng)過(guò)去的通脹飆升，而且有很大的延遲。但正如預(yù)期的那樣，工資增長(zhǎng)正在放緩，利潤(rùn)在一定程度上緩沖了對(duì)通脹的影響。

當(dāng)前，實(shí)施限制性貨幣政策的必要性正在減小，因?yàn)榻迪⒔档土似髽I(yè)和家庭的新借款成本，貸款增長(zhǎng)正在回升。與此同時(shí)，放松融資條件的阻力來(lái)自過(guò)去的加息仍在傳導(dǎo)至信貸存量，貸款總體上仍然低迷。經(jīng)濟(jì)面臨持續(xù)挑戰(zhàn)，歐洲央行管委會(huì)再次下調(diào)了他們的增長(zhǎng)預(yù)測(cè)——2025年為0.9%，2026年為1.2%，2027年為1.3%。2025年和2026年的下調(diào)反映了出口下降和投資持續(xù)疲軟，部分原因是貿(mào)易政策的高度不確定性以及更廣泛的政策不確定性。

金融市場(chǎng)平穩(wěn)

歐洲央行利率決議公布后，歐元兌美元EUR/USD短線(xiàn)上揚(yáng)逾20點(diǎn)，報(bào)1.0814；美元指數(shù)DXY短線(xiàn)下挫超20點(diǎn)，失守104，日內(nèi)跌幅0.32%；股市方面，STOXX50指數(shù)下跌0.14%，德國(guó)和法國(guó)股市則表現(xiàn)平穩(wěn)。德國(guó)10年期國(guó)債曾在周三大漲30個(gè)基點(diǎn)，德國(guó)DAX指數(shù)則創(chuàng)出了歷史新高。

歐洲央行在降息聲明中暗示，隨著通脹降溫、經(jīng)濟(jì)消化地緣政治局勢(shì)的劇變，降息階段接近尾聲。對(duì)于歐洲央行未來(lái)的政策走勢(shì)，分析師普遍認(rèn)為，歐洲央行仍有降息空間。

MHA經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)JoeNellis表示，歐洲央行似乎非常關(guān)注經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)，并將進(jìn)一步削減利率。不過(guò)，Nellis表示，由于歐洲央行要平衡持續(xù)的通脹風(fēng)險(xiǎn)和陷入困境的經(jīng)濟(jì)，未來(lái)的政策路徑仍不太確定。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能仍是焦點(diǎn)，美國(guó)即將征收的進(jìn)口關(guān)稅加劇了歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的疲軟。隨著從對(duì)通脹的擔(dān)憂(yōu)轉(zhuǎn)向?qū)?jīng)濟(jì)刺激的需求，歐洲央行今年將繼續(xù)降息。

除了關(guān)稅問(wèn)題外，德國(guó)大幅增加軍費(fèi)和基建開(kāi)支對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的影響則需要更多時(shí)間體現(xiàn)。

本周二，德國(guó)候任總理弗里德里希·默茨表示，德國(guó)將修改憲法，豁免國(guó)防和安全支出的財(cái)政支出限制，以“不惜一切代價(jià)”保護(hù)國(guó)家。據(jù)媒體報(bào)道，德國(guó)正在討論一項(xiàng)高達(dá)9000億歐元的大規(guī)模投資計(jì)劃，以增強(qiáng)軍事能力，升級(jí)基礎(chǔ)設(shè)施。其中，4000億歐元為國(guó)防特別基金，4000億—5000億歐元為公共基礎(chǔ)設(shè)施投資基金。

盡管該計(jì)劃尚未實(shí)施，但它已經(jīng)改變了整個(gè)歐洲大陸的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹前景，給全球金融市場(chǎng)帶來(lái)了沖擊。分析認(rèn)為，龐大的支出計(jì)劃應(yīng)該會(huì)提振歐洲的經(jīng)濟(jì)增速，并隨著時(shí)間的推移推高通脹，這將降低歐洲央行降低利率的必要性。但考慮到美國(guó)新的關(guān)稅可能即將出臺(tái)，而德國(guó)的財(cái)政刺激措施不會(huì)在短時(shí)間內(nèi)通過(guò)，分析師大多預(yù)計(jì)歐洲央行將繼續(xù)降息，今年夏天將存款利率降息至2%左右。

（來(lái)源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)）