科技成長(zhǎng)板塊持續(xù)領(lǐng)漲A股市場(chǎng)背景下，A500ETF資金呈現(xiàn)凈流出態(tài)勢(shì)。

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，2025年1月1日—2月28日，29只中證A500ETF合計(jì)凈流出了110.49億元。其中，僅有富國(guó)、華夏、嘉實(shí)等6家基金公司旗下A500ETF仍有凈流入，其他多數(shù)A500ETF遭遇了資金撤離。

尤其是2025年1月前后成立的中證A500ETF，普遍出現(xiàn)了基金份額大幅“縮水”的情況。例如，截至2月28日，永贏、浦銀安盛、申萬(wàn)菱信旗下的中證A500ETF份額分別較成立之初減少了半數(shù)以上。

這背后，既有機(jī)構(gòu)資金獲利了結(jié)的需求，也體現(xiàn)出A500ETF賽道的競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈。

受訪人士指出，在指數(shù)基金同質(zhì)化的背景下，ETF產(chǎn)品之間的競(jìng)爭(zhēng)，本質(zhì)上指向不同基金公司在品牌影響力、渠道資源方面的競(jìng)爭(zhēng)，而大型基金公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)也將愈發(fā)凸顯。

機(jī)構(gòu)資金止盈

從基金份額變動(dòng)角度看，成立時(shí)間較晚的A500ETF，近期普遍經(jīng)歷了資金“閃退”的情況。

例如，截至2025年2月28日，浦銀安盛中證A500ETF、東財(cái)中證A500ETF的份額分別較成立日（2024年12月30日）減少了68.09%、39.48%。

永贏中證A500ETF、申萬(wàn)菱信中證A500ETF的份額分別較成立日減少了76.2%、51.21%，這兩只產(chǎn)品分別成立于2025年1月24日、1月22日。

從資金流向看，1月1日——2月28日，浦銀安盛、永贏、西藏東財(cái)、申萬(wàn)菱信旗下中證A500ETF分別凈流出了9.75億元、3.86億元、2.92億元、2.50億元。

略有不同的是，上述產(chǎn)品的業(yè)績(jī)表現(xiàn)存在差異。

其中，浦銀安盛中證A500ETF、東財(cái)中證A500ETF、申萬(wàn)菱信中證A500ETF的業(yè)績(jī)表現(xiàn)較為突出，截至2月28日，這3只產(chǎn)品自成立以來(lái)的回報(bào)率分別為4.19%、4.01%、2.71%。而永贏中證A500ETF自成立以來(lái)的回報(bào)率為-0.25%。

此外，成立時(shí)間較晚的海富通中證A500ETF、融通中證A500ETF的份額，縮水了40%左右，這兩只產(chǎn)品的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也相對(duì)較好。

“機(jī)構(gòu)資金既有配置A500ETF的需求，也會(huì)在合適的時(shí)機(jī)止盈。據(jù)我們觀察，當(dāng)基金凈值漲幅來(lái)到5%—7%區(qū)間時(shí)，機(jī)構(gòu)止盈的傾向比較明顯。”一位基金公司人士表示。

值得一提的是，對(duì)比第一批成立的A500ETF，上述成立較晚的產(chǎn)品，的確表現(xiàn)出一定的業(yè)績(jī)優(yōu)勢(shì)。

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至2月28日，在第一批成立的10只A500ETF中，僅有華泰柏瑞、南方基金旗下產(chǎn)品的單位凈值“站到”1元以上。

晨星（中國(guó)）基金研究中心高級(jí)分析師李一鳴分析，每個(gè)基金產(chǎn)品會(huì)因?yàn)槌闪r(shí)間不同，成立時(shí)處于不同的市場(chǎng)環(huán)境，使得基金成立以來(lái)的回報(bào)率呈現(xiàn)較大的差異。

他舉例談道，比如，在2024年11月上半月成立的產(chǎn)品，成立以來(lái)市場(chǎng)處于震蕩下行的走勢(shì)，這種情況下會(huì)拖累基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)。但是在今年1月上半月成立的產(chǎn)品，成立以來(lái)市場(chǎng)處于緩慢上行的趨勢(shì)，這會(huì)給指數(shù)基金的運(yùn)作帶來(lái)較好的環(huán)境。

從另一維度看，A500ETF上市后、份額快速“縮水”的情況，也體現(xiàn)出資金對(duì)不同基金公司旗下產(chǎn)品態(tài)度的逐步分化。基金發(fā)行市場(chǎng)也能體現(xiàn)這一趨勢(shì)。

2024年12月30日—2025年1月24日，市場(chǎng)上共成立了7只A500ETF。其中，僅中金基金、海富通基金旗下中證A500ETF的發(fā)行份額接近20億份，浦銀安盛、融通旗下產(chǎn)品的發(fā)行份額分別為15.07億份、10.68億份，永贏、申萬(wàn)菱信、西藏東財(cái)旗下產(chǎn)品的發(fā)行份額均不足10億份。而搶在第一批、第二批發(fā)行的A500ETF，在首次募集時(shí)均達(dá)到了募集上限20億元。

李一鳴指出，最初一批成立的中證A500ETF包括一些大型基金公司旗下產(chǎn)品，而2024年12月到1月期間新成立的中證A500ETF都是中小基金公司的產(chǎn)品。在產(chǎn)品“品牌力”和渠道資源上，中小基金公司比起大型基金公司可能還有所不及。因此在面臨市場(chǎng)波動(dòng)的情況下，這種產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力上的差距就會(huì)有所體現(xiàn)。

另外，他指出，中證A500ETF發(fā)行情況的分化，說(shuō)明隨著A500ETF產(chǎn)品的不斷增多，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，投資者在選擇產(chǎn)品時(shí)更加挑剔。指數(shù)基金同質(zhì)化的問(wèn)題也可能進(jìn)一步加劇了競(jìng)爭(zhēng)的烈度。

并且，不同中證A500ETF之間的規(guī)模分化已十分突出。截至3月4日，永贏中證A500ETF、申萬(wàn)菱信中證A500ETF、東財(cái)中證A500ETF的資產(chǎn)規(guī)模分別為1.48億元、2.41億元、4.58億元。國(guó)泰、南方、廣發(fā)、華夏旗下中證A500ETF的資產(chǎn)規(guī)模均超過(guò)200億元。

2月凈流出244億元

事實(shí)上，不只是上述成立較晚的產(chǎn)品，2月以來(lái)，中證A500ETF整體也呈現(xiàn)凈流出態(tài)勢(shì)。

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，2025年2月，29只中證A500ETF均有資金撤離跡象，合計(jì)凈流出金額達(dá)到244.06億元。

而2025年1月，26只已上市中證A500ETF合計(jì)凈流入了133.57億元，其中，僅9只產(chǎn)品沒(méi)有獲得資金流入。

總體上看，截至2月28日，自2025年以來(lái)，中證A500ETF合計(jì)凈流出了110.49億元。

一些頭部基金公司旗下的產(chǎn)品仍具備吸引力。1月1日—2月28日，富國(guó)、華夏、嘉實(shí)、鵬華、景順長(zhǎng)城、易方達(dá)旗下的中證A500ETF分別獲得27.17億元、17.46億元、10.93億元、4.36億元、4.04億元、2.25億元凈流入。

同期，國(guó)泰、招商、南方、博時(shí)、華安旗下的中證A500ETF，凈流出金額均超過(guò)10億元；工銀瑞信、浦銀安盛、華泰柏瑞、天弘、海富通旗下的中證A500ETF，凈流出金額在8.1億元—9.9億元區(qū)間。

在李一鳴看來(lái)，多數(shù)中證A500ETF呈現(xiàn)凈流出，可能表明隨著市場(chǎng)進(jìn)入調(diào)整，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好有所變化。

實(shí)際上，近期，寬基ETF普遍呈現(xiàn)凈流出。資金主要流入科技主題、港股科技ETF，呈現(xiàn)出“越漲越買”趨勢(shì)。

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，2025年1月1日—2月28日，華夏機(jī)器人ETF、易方達(dá)人工智能ETF、國(guó)泰證券ETF為凈流入規(guī)模排名前三的股票ETF，凈流入金額分別達(dá)到54.82億元、49.91億元、37.60億元；港股互聯(lián)網(wǎng)ETF、港股創(chuàng)新藥ETF、港股通科技30ETF分別獲得46.15億元、38.80億元、30.26億元凈流入，在跨境ETF凈流入排名中，位列前三。

從交易層面看，據(jù)招商證券策略團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)，2 月，A股交易熱度明顯提升的行業(yè)主要集中在三大方向。一是受益于AI 及機(jī)器人產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的TMT 及機(jī)械行業(yè)；二是受益于一線城市房?jī)r(jià)環(huán)比上漲、重點(diǎn)城市二手房帶看量及土拍溢價(jià)率顯著回升的地產(chǎn)鏈板塊；三是受益于行業(yè)產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性優(yōu)化預(yù)期改善的鋼鐵、電力設(shè)備。

不過(guò)，伴隨市場(chǎng)震蕩，接下來(lái)，市場(chǎng)資金可能會(huì)發(fā)生轉(zhuǎn)向。

浙商證券策略團(tuán)隊(duì)分析，春季攻勢(shì)第一階段“科技領(lǐng)漲”或已結(jié)束，市場(chǎng)大概率運(yùn)行至春季攻勢(shì)第二階段“回踩夯實(shí)”?？紤]1月13日以來(lái)，第一階段上漲長(zhǎng)達(dá)28天，且部分指數(shù)創(chuàng)下自去年9月以來(lái)新高，市場(chǎng)積累較多獲利盤(pán)，按照“上升中繼”推斷，第二階段“回踩夯實(shí)”將有可能持續(xù)2至3周。待上述過(guò)程完成后，市場(chǎng)大概率進(jìn)入春季攻勢(shì)第三階段“全面反彈”。

可以看到，步入3月，多數(shù)中證A500ETF開(kāi)始轉(zhuǎn)為凈流入。其中，3月3日—3月4日，國(guó)泰、摩根、嘉實(shí)、易方達(dá)旗下的A500ETF，凈流入金額均超過(guò)1億元。

部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為，中期視角下，中證A500的投資價(jià)值依舊值得關(guān)注。

申萬(wàn)宏源研究團(tuán)隊(duì)分析，市場(chǎng)復(fù)蘇背景下，A500ETF較滬深300ETF更具成長(zhǎng)能力。行業(yè)中性化配置使得中證A500 較滬深300 在金融占比上降低，先進(jìn)制造、科技等板塊權(quán)重上升，這也是A500 在2021年前后跑贏滬深300 的主要原因。

此外，上述研究團(tuán)隊(duì)指出，從微觀交易視角來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)整體交易情緒正在向理想狀態(tài)回歸，后續(xù)政策及資金面變化將有望助推市場(chǎng)進(jìn)一步健康上行。資金面上，被動(dòng)資金規(guī)模成交活躍度提升， ETF 資金或?qū)⒅厮蹵 股市場(chǎng)，近年來(lái)股票型ETF成交額占比增加，被動(dòng)資金定價(jià)權(quán)也在逐步提升。

來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道