機構(gòu)指出，AI行業(yè)迭代加速，新模型的不斷推出帶來算力需求持續(xù)旺盛，行業(yè)持續(xù)向上發(fā)展動力強勁。

核心邏輯

1.未來國產(chǎn)算力有望更好匹配DeepSeek相關(guān)模型，從而在ROI較為不敏感的政務(wù)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)率先落地應(yīng)用。而從方向角度，掌握核心數(shù)據(jù)資源的相關(guān)政務(wù)服務(wù)商有望獲得更大收益。

2.算力投資上游回溯趨勢明確。AI產(chǎn)業(yè)鏈投資邏輯正沿“下游應(yīng)用反哺—中游代工擴容—上游設(shè)備先行”的傳導(dǎo)路徑展開縱深演繹。AI交易來到第三年，市場認(rèn)知已從終端應(yīng)用場景的初步兌現(xiàn)（如DeepSeek在B/G端部署落地），逐步深化至全產(chǎn)業(yè)鏈價值重分配。2月24日阿里巴巴宣布未來三年投入3800億元建設(shè)云與AI基礎(chǔ)設(shè)施，頭部廠商的資本開支方向已明確向算力上游傳導(dǎo)。產(chǎn)業(yè)鏈維度驗證：國內(nèi)主流半導(dǎo)體設(shè)備廠2024年業(yè)績快報呈現(xiàn)營收增速與訂單能見度雙升態(tài)勢，本質(zhì)反應(yīng)AI算力投資對上游帶動將持續(xù)進行，設(shè)備廠業(yè)績彈性和估值溢價有望放大。

3.阿里Capex超預(yù)期增長，預(yù)計會由訓(xùn)練+推理的算力需求共同驅(qū)動。特別是面向推理端，對芯片的性價比要求更高，而國產(chǎn)算力芯片目前部分已能夠在理論硬件性能方面接近國際領(lǐng)先水平，理論算力指標(biāo)較高。不過國產(chǎn)芯片在制程工藝、多卡互聯(lián)技術(shù)上與海外龍頭廠商仍有一定差距，這使得在大規(guī)模集群部署和高性能計算場景中面臨挑戰(zhàn)，但同時也為國產(chǎn)芯片廠商提供了通過優(yōu)化性價比和定制化設(shè)計來突破市場的機會。已經(jīng)看到國產(chǎn)芯片在部分推理場景中可以通過ASIC架構(gòu)實現(xiàn)更高的能效比和單位能耗算力，從而在特定應(yīng)用場景中彌補制程和互聯(lián)技術(shù)的不足。

利好個股：

建議關(guān)注：海光信息、中科曙光、紫光股份等。

（稿件來源：證券時報網(wǎng)）