2 月 24 日晚，極米科技亮出了一份令股民直呼 “不敢相信” 的 2024 年業(yè)績快報。

在前三季度歸母凈利潤出現(xiàn)虧損、同比下滑 147% 的基礎(chǔ)上，極米科技在第四季度 “力挽狂瀾”，單季度凈利潤達(dá)到 1.62 億元，甚至遠(yuǎn)高于 2023 年全年，同比增幅達(dá) 375%。最終，極米科技實(shí)現(xiàn) 2024 年全年歸母凈利潤同比微增 1%。

對 Q4 凈利潤大增的原因，極米科技業(yè)績快報解釋為 “公司長期對研發(fā)、供應(yīng)鏈等環(huán)節(jié)的投入及優(yōu)化取得了成效”。極米科技一位前員工認(rèn)為，極米科技業(yè)績 “V” 型走勢主要和 “國補(bǔ)”、大力度裁員有關(guān)，于 2024 年第四季度啟動的家電以舊換新等補(bǔ)貼活動 “帶動了 GMV 增長 20% 以上”，而年中較大幅度的裁員對人員成本和管理費(fèi)用的削減效果顯著。

2021 年 3 月，極米科技登陸科創(chuàng)板，被稱為 “中國投影儀第一股”，連續(xù) 6 年位居中國投影市場出貨量和銷售額第一。2023 年以后，投影行業(yè)漸入寒冬，消費(fèi)降級、投影行業(yè)價格戰(zhàn)、大屏電視價格大幅縮水等，都擺在極米科技面前?！皣a(bǔ)” 之后，極米科技的業(yè)績增長是否可持續(xù)？押寶出海和車載新業(yè)務(wù)能否讓其重回榮光？“V 型” 逆轉(zhuǎn)

前述業(yè)績快報僅列出極米科技 2024 年度營業(yè)總收入、營業(yè)利潤等核心指標(biāo)?？梢钥闯?，極米科技的全年業(yè)績收了一個不遜色的尾：全年?duì)I收為 34 億元，同比微降 4%，而營業(yè)利潤和利潤總額分別大增 164% 和 188%；歸母凈利潤為 1.22 億元，同比微增 1%。有股民直呼 “超預(yù)期”“不敢相信”。

在這份快報發(fā)布前，一位股民根據(jù)蛛絲馬跡來猜測極米科技 2024 年的業(yè)績成色：截至 2025 年 1 月 31 日，極米科技并未披露 2024 年年報預(yù)告，而根據(jù)科創(chuàng)板要求，如上市公司出現(xiàn)凈利潤為負(fù)值、實(shí)現(xiàn)盈利且凈利潤同比上升或下降 50% 以上等條件時，必須強(qiáng)制披露年報預(yù)告。該股民據(jù)此推算，極米科技 2024 年的凈利潤不為負(fù)值，且與 2023 年相比下降幅度未超過 50%。再根據(jù)前三季度的虧損情況，他得出結(jié)論：極米科技 2024 年凈利潤大于 6000 萬元，Q4 凈利潤必然大于 1 億元?！半m然一直看好公司前景，但如果兩個月甚至一個月前，有人說（極米科技）四季度凈利潤將超過 1 億，我都不敢相信?！?該股民稱。

橫向?qū)Ρ葮O米科技 2024 年各季度的營業(yè)收入、營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤、歸母凈利潤、扣非凈利潤等指標(biāo)可以看出，前三季度的業(yè)績每況愈下，尤其是 Q3，跌幅明顯增大，但 Q4 出現(xiàn) “V 型” 逆轉(zhuǎn)。

具體來說，Q1 的利潤總額為 1626 萬元，同比下降 74%，Q2、Q3 分別虧損 1637 萬元、4946 萬元，而 Q4 卻實(shí)現(xiàn)扭虧、盈利 1.4 億元，同比增長 1140%。換言之，極米科技 2024 年 Q4 的利潤是 Q1 的 8.4 倍。與 Q4 業(yè)績大放異彩同樣醒目的是 Q3 各項(xiàng)盈利數(shù)據(jù)的跌幅。例如，Q1、Q2 的營業(yè)利潤同比跌幅均在兩位數(shù)，而 Q3 虧損了 4893 萬元，同比跌幅達(dá)到 1240%。

上述極米科技前員工認(rèn)為，業(yè)績 “V” 型走勢主要和 “國補(bǔ)”、大力度裁員有關(guān)，其中 “國補(bǔ)” 帶動極米科技 GMV 增長的幅度在 20% 以上。2024 年 8 月底，商務(wù)部等四部門發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步做好家電以舊換新工作的通知》，9 月起多地啟動補(bǔ)貼，如四川省率先將補(bǔ)貼擴(kuò)展至投影儀等 18 類家電，浙江、廣東、福建等跟進(jìn)，第四季度補(bǔ)貼力度全面加碼。

華安證券于 2 月 25 日發(fā)布的研報從內(nèi)外銷角度分析極米科技 Q4 業(yè)績大增的原因。內(nèi)銷上受益于 “國補(bǔ)” 大促拉動疊加極米科技份額回暖。參考久謙咨詢的數(shù)據(jù)，其 Q4 線上（淘寶、京東及抖音合計(jì)）的份額環(huán)比提升 4%；外銷方面，歐洲上季提貨遞延，預(yù)計(jì)恢復(fù)高增長，而北美向沃爾瑪和 Bestbuy 拓展渠道，日本調(diào)整有望到位。

“國補(bǔ)” 加 “雙十一” 對整個投影行業(yè)起到了明顯的拉動作用。根據(jù)洛圖科技線上監(jiān)測數(shù)據(jù)，2024 年 “雙十一” 大促期間，中國智能投影（不含激光電視）在線上公開零售渠道（不含拼多多、抖音、快手）的銷量為 52.1 萬臺，同比上漲 20.6%；銷售額為 10.5 億元，同比上漲 9%。

對 Q3 大幅虧損但 Q4 利潤大增的原因，極米科技表示：“國內(nèi)智能投影市場需求階段性承壓，公司繼續(xù)推進(jìn)研發(fā)創(chuàng)新戰(zhàn)略和供應(yīng)鏈體系提質(zhì)增效，深度整合供應(yīng)鏈和物流網(wǎng)絡(luò)，實(shí)現(xiàn)資源高效配置和成本有效控制，提升關(guān)鍵零部件通用性，提高研發(fā)和生產(chǎn)效率、增強(qiáng)市場響應(yīng)速度，整體推動公司成本管控、效率提升及核心盈利能力穩(wěn)步增強(qiáng)?！?/p>

就在 2 月 12 日，極米科技的兩家員工持股平臺以及監(jiān)事會主席剛完成了 198 萬股股份的減持，套現(xiàn)約 2.02 億元。降本增效出 “大招”

從各季度的利潤數(shù)據(jù)看，極米科技的 2024 年可以用 “大開大合” 來形容。

Q1 歸母凈利潤同比下滑 73% 至 1432 萬元，一季度財(cái)報解釋：主要受期內(nèi)調(diào)整了部分產(chǎn)品價格和具體產(chǎn)品結(jié)構(gòu)影響，公司毛利率和凈利率同比下滑，導(dǎo)致利潤下滑幅度高于收入下滑幅度。

上半年歸母凈利潤同比下滑 96%，虧損 1484 萬元，半年報解釋 “受部分老品去庫存影響”。前三季度歸母凈利潤同比下滑 147%，虧損擴(kuò)大至 4033 萬元，三季度報解釋 “主要系公司整體收入規(guī)模下滑，同時受老品去庫存影響”。

到了 Q4，歸母凈利潤大幅增長 373% 至 1.62 億元，業(yè)績快報解釋稱 “公司長期對研發(fā)、供應(yīng)鏈等環(huán)節(jié)的投入及優(yōu)化取得了成效”，“主要系公司努力提升經(jīng)營效率，成本及費(fèi)用得到有效控制的結(jié)果”。

極米科技前員工透露，極米科技在 2024 年二三季度較大力度裁員，“成都總部群人數(shù)從年初的 1400 多人減到年底只剩下 800 多人”，涉及軟硬件、研發(fā)、設(shè)計(jì)、市場等部門。

一位四大會計(jì)事務(wù)所人士解釋，一般而言，裁員后員工薪酬、社保等費(fèi)用減少，直接降低利潤表中的 “銷售費(fèi)用”“管理費(fèi)用” 等科目，短期內(nèi)提升毛利率和凈利潤；而裁員補(bǔ)償金支出通常計(jì)入 “管理費(fèi)用 - 重組費(fèi)用” 或 “營業(yè)外支出”，屬于一次性費(fèi)用。此外，人力成本削減帶來的現(xiàn)金流改善通常滯后 1—2 個財(cái)季。

而根據(jù)財(cái)報，極米科技前三季度的營業(yè)成本、銷售成本、研發(fā)費(fèi)用同比降幅在 4% 以內(nèi)，僅管理費(fèi)用出現(xiàn)較明顯縮減，從 2023 年同期的 1.22 億元降至 8045 萬元，降幅為 34%。

對于 Q4 利潤增長是否和 “國補(bǔ)” 拉動、裁員降本增效有關(guān)這一問題，極米科技相關(guān)人士表示，“國補(bǔ)” 帶動了銷量增長，但 2024 年尤其是 Q4 的業(yè)績增長是多方面合力的結(jié)果；對于相關(guān)傳聞，公司在正式年報發(fā)布前無法披露更多信息?！盁o屏電視” 想象

投影行業(yè)紅利正逐漸消退，是不爭的事實(shí)。

2012 年，極米科技創(chuàng)始人辭去高薪工作，回到成都創(chuàng)業(yè)，致力于開發(fā)智能投影產(chǎn)品，希望以投影技術(shù)顛覆傳統(tǒng)電視市場。2016 年，創(chuàng)始人首次公開提出 “無屏電視” 概念，預(yù)測 “五年內(nèi)，無屏電視將顛覆傳統(tǒng)電視”，并提出 “從此屏幕只論米，想要幾米就極米” 的口號。他認(rèn)為，傳統(tǒng)電視受到屏幕尺寸和安裝成本限制，而無屏電視通過投影技術(shù)可輕松實(shí)現(xiàn) “6 米寬巨幕”，價格僅為傳統(tǒng)大屏電視的零頭。

在 “無屏電視” 概念下，極米打動了一眾明星投資機(jī)構(gòu)。2017 年，百度通過旗下實(shí)體兩度投資極米科技，成為其第二大股東；創(chuàng)東方、芒果超媒、經(jīng)緯中國紛紛注資。

2020 年 —2022 年間，極米科技迎來了營收和利潤年年躍升的高光時刻，營收增長分別達(dá)到 34%、43% 和 4.6%，2023 年則首次出現(xiàn) 16% 的下滑。這輪增長主要因?yàn)橐咔楹缶蛹肄k公和娛樂成為主流，投影儀體積小、無需專業(yè)安裝、配送便捷，一度成為替代傳統(tǒng)電視的優(yōu)選方案。

然而，亮度要求是投影儀的硬傷，疊加投影儀行業(yè)打響價格戰(zhàn)，當(dāng)貝、堅(jiān)果等競爭對手爭相瓜分市場份額；同時，大屏電視價格一再下探，投影儀作為 “電視平替” 的打法面臨節(jié)節(jié)追擊。

這不是極米科技一家企業(yè)遇到的增長難題，國內(nèi)投影市場需求承壓也反饋在行業(yè)數(shù)據(jù)上。根據(jù)洛圖科技的報告，從 2018 年到 2022 年，中國智能投影行業(yè)經(jīng)歷了爆發(fā)式增長，每年均有約百萬臺的增量，復(fù)合增長率高達(dá) 28.7%。自 2023 年起，市場首次出現(xiàn)規(guī)模下滑，中國智能投影市場銷售額為 103.7 億元，同比下降 17.3%；至 2024 年，中國智能投影市場銷售額為 100.1 億元，同比下降 3.5%。押注車載和出海

面對投影儀行業(yè)難掩頹勢的局面，包括極米科技、光峰科技在內(nèi)的企業(yè)把戰(zhàn)略目光投向了海外市場和車載業(yè)務(wù)。

2024 年初，極米科技開始搭建車載團(tuán)隊(duì)，并進(jìn)行了實(shí)質(zhì)性投入，主要布局車載投影、智能座艙、智能大燈的研發(fā)和生產(chǎn)。極米科技相關(guān)負(fù)責(zé)人曾公開表態(tài)，“我們有機(jī)會在車載市場再造一個極米”。

2024 年 10 月，極米科技連發(fā)兩則車載業(yè)務(wù)的動態(tài)，一是全資子公司成為北汽新能源的車載投影儀和幕布總成的定點(diǎn)供應(yīng)商，為其享界新車型供應(yīng)智能座艙顯示產(chǎn)品；二是全資子公司將成為馬瑞利智能大燈相關(guān)部件的定點(diǎn)供應(yīng)商。

2025 年 2 月 26 日，極米科技表示，截至目前，極米科技共獲得 7 個車載定點(diǎn)，其中 6 個為智能座艙產(chǎn)品，1 個為智能大燈零部件產(chǎn)品，客戶包括國內(nèi)外知名汽車產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。2 月中旬，極米科技曾回應(yīng)媒體稱：“2025 年起，車載定點(diǎn)將陸續(xù)開始交付并產(chǎn)生收入?！?/p>

另一家生產(chǎn)投影儀整機(jī)的上市公司光峰科技也選擇了跨界到車載賽道尋找機(jī)會。光峰科技的業(yè)績預(yù)告顯示，2024 年?duì)I收為 24.2 億元，其中車載業(yè)務(wù)進(jìn)入快速起量階段，期內(nèi)已產(chǎn)生收入 6 億元以上。值得注意的是，和以往業(yè)績預(yù)告不同，光峰科技在 2024 年重點(diǎn)介紹了車載業(yè)務(wù)的成績，只字未提老牌主營業(yè)務(wù)影院核心器件和家用投影儀業(yè)務(wù)的新進(jìn)展。

除了車載，極米科技也正往海外市場發(fā)力。2021—2023 年間，極米科技的海外市場收入從 4.34 億元增長至 9.13 億元，境外收入占總營收的比重也從 10.7% 逐年提升到 25.6%，2024 年上半年該比重進(jìn)一步增長到 28%。與此同時，境內(nèi)市場收入也在逐年萎縮，從 2021 年的 35.7 億元逐步下降到 2023 年的 26 億元。

來源：經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)