中國平安人壽保險股份有限公司近日發(fā)布關(guān)于委托投資舉牌農(nóng)業(yè)銀行 H 股股票的公告，這也是平安人壽今年以來公告舉牌的第三家銀行。數(shù)據(jù)顯示，今年以來截至 2 月 26 日，已有 6 家上市公司被險資舉牌，其中 4 家被舉牌公司為銀行。

受訪專家表示，險企青睞銀行股，主要與紅利資產(chǎn)配置需求提升、平滑報(bào)表利潤波動、政策面引導(dǎo)鼓勵等因素相關(guān)。

2025 年以來，險資對銀行股青睞有加。根據(jù)平安人壽的公告，平安資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司受托平安人壽資金，投資于農(nóng)業(yè)銀行 H 股股票，于 2025 年 2 月 17 日達(dá)到農(nóng)業(yè)銀行 H 股股本的 5%，根據(jù)香港市場規(guī)則，觸發(fā)平安人壽舉牌。

這也是今年以來平安人壽舉牌的第三家銀行。此前在 1 月份，平安人壽分別舉牌了招商銀行 H 股股票和郵儲銀行 H 股股票。

這也是險資近年來青睞銀行股的一個縮影。中國保險行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，今年以來截至 2 月 26 日，共有 4 家險企舉牌了 6 家上市公司，分別是平安人壽舉牌招商銀行 H 股、郵儲銀行 H 股、農(nóng)業(yè)銀行 H 股，新華人壽舉牌杭州銀行，陽光人壽保險股份有限公司舉牌中國儒意 H 股，以及長城人壽保險股份有限公司舉牌中國水務(wù) H 股。這意味著，今年以來被舉牌的 6 家公司中，有 4 家為銀行。

對此，有分析師分析稱，險資和產(chǎn)業(yè)資本具有配置銀行板塊的內(nèi)生動力。2025 年，險資及產(chǎn)業(yè)資本仍將是銀行股的重要配置力量，更多增量資金可期，其中險資增配銀行股主要有三方面原因。一是上市銀行分紅比例與股息率確定性較高，特別是市場利率下行背景下，債券收益率難以覆蓋資金成本，險資對具有高收益 “類固收” 的防御屬性紅利股票資產(chǎn)配置需求提升。

二是在新會計(jì)準(zhǔn)則框架下，險資傾向于增配計(jì)入 FVOCI（以公允價值計(jì)量且其變動計(jì)入其他綜合收益的金融資產(chǎn)）的資產(chǎn)以平滑利潤波動，未來保險行業(yè)或?qū)⑼ㄟ^高股息策略系統(tǒng)性提升 FVOCI 股票占比，進(jìn)而降低利潤波動。

三是政策引導(dǎo)提升中長期資金入市力度。1 月 22 日，中央金融辦等六部門聯(lián)合印發(fā)相關(guān)方案，進(jìn)一步明確了提升保險、社保等中長期資金入市規(guī)模及入市比例的政策安排，引導(dǎo)大型國有保險公司增加 A 股（含權(quán)益類基金）投資規(guī)模和實(shí)際比例。兼具基本面韌性與股息率穩(wěn)定性的優(yōu)質(zhì)上市銀行標(biāo)的，契合險資對長期穩(wěn)定收益的訴求，有望獲得更多增量資金。

2024 年以來，越來越多的保險公司開始實(shí)施新會計(jì)準(zhǔn)則，令險資 “重燃” 舉牌熱情。數(shù)據(jù)顯示，2024 年全年，共有 8 家險企合計(jì)舉牌 20 次。被舉牌的 A 股、H 股上市公司合計(jì)達(dá) 18 家，舉牌次數(shù)和被舉牌上市公司數(shù)量均創(chuàng)下近四年（2021 年至 2024 年）新高，被舉牌公司多為紅利風(fēng)格，尤其偏好紅利 H 股，除上市銀行外，公用事業(yè)、交通運(yùn)輸、環(huán)保等領(lǐng)域的上市公司也是熱門舉牌對象。

究其原因，有咨詢合伙人表示，對保險公司而言，在新會計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施的背景下，增持和舉牌高股息的潛力大盤股，既能應(yīng)對利率下行的沖擊，又可以減少股價變動帶來的短期財(cái)務(wù)報(bào)表波動。此外，險企通過舉牌來實(shí)現(xiàn)權(quán)益法核算，可以降低當(dāng)期損益的波動性，這一因素也會導(dǎo)致險企更多的舉牌行為。

展望未來，業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，險資有望延續(xù)去年的舉牌熱情。例如，有分析師表示，受當(dāng)前市場利率仍處于較低位置、新會計(jì)準(zhǔn)則下 FVOCI 策略有利于穩(wěn)定報(bào)表等因素影響，優(yōu)質(zhì)高股息資產(chǎn)對于保險資金仍有吸引力。相關(guān)研報(bào)稱，中長期資金入市步入落地階段，險資將扮演關(guān)鍵角色，本輪舉牌熱潮有望持續(xù)。

來源：證券日報(bào)