近期，債券市場(chǎng)持續(xù)回調(diào)，導(dǎo)致低風(fēng)險(xiǎn)固收理財(cái)產(chǎn)品的收益出現(xiàn)下滑。在此背景下，部分銀行理財(cái)子公司密集下調(diào)了產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，部分產(chǎn)品的下限已經(jīng)跌破2%。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，包括中銀理財(cái)、招銀理財(cái)、浦銀理財(cái)、華夏理財(cái)、民生理財(cái)在內(nèi)的十余家理財(cái)子公司以及部分中小銀行，紛紛對(duì)旗下多款產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)進(jìn)行了調(diào)整。

業(yè)內(nèi)人士分析稱，近期銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率的波動(dòng)主要受債市調(diào)整的影響，理財(cái)機(jī)構(gòu)調(diào)整產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)以降低投資者預(yù)期，是順應(yīng)市場(chǎng)變化之舉。展望未來(lái)，新發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)下限可能會(huì)進(jìn)一步下降。

多家機(jī)構(gòu)下調(diào)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)

2025年以來(lái)，民生理財(cái)、招銀理財(cái)、華夏理財(cái)、中銀理財(cái)?shù)榷嗉依碡?cái)公司密集發(fā)布公告，下調(diào)旗下部分理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。其中，部分產(chǎn)品的下調(diào)幅度超過(guò)100個(gè)基點(diǎn)，多款理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)下限已降至2%以下。

2月25日，招銀理財(cái)發(fā)布了“招睿零售青葵系列半年定開(kāi)5號(hào)固定收益類理財(cái)計(jì)劃” 第13個(gè)投資周期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的公告。公告指出，因當(dāng)前市場(chǎng)各類資產(chǎn)收益水平變化等原因，該投資周期的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)下調(diào)為1.35%-2.85%。在上一個(gè)投資周期中，該產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為1.75%-3.15%。而此次調(diào)整后，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的下限下降了40個(gè)基點(diǎn)（BP）。

2月21日晚，貴陽(yáng)銀行發(fā)布公告稱，鑒于當(dāng)前市場(chǎng)情況，將從2025年3月起對(duì)“爽銀財(cái)富”系列部分理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)進(jìn)行調(diào)整。調(diào)整后，“爽銀財(cái)富-周周寶”“爽銀財(cái)富-爽鉆月月開(kāi)2號(hào)”“爽銀財(cái)富-爽鉆月月開(kāi)”三款理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)下限分別下調(diào)至1.8%、1.9%和1.9%，這也是其首次跌破2.0%的水平。

同一天，杭銀理財(cái)發(fā)布了68份關(guān)于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)調(diào)整的公告，宣布自3月5日起正式啟用新的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)范圍。經(jīng)過(guò)此次集中調(diào)整，公告中提及的產(chǎn)品份額的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)范圍整體降低了0.1個(gè)百分點(diǎn)，部分產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)下限從2%降到了“1”字頭。公告指出，該理財(cái)計(jì)劃的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)是管理人綜合投資范圍、投資策略以及市場(chǎng)環(huán)境等因素測(cè)算得出的。

此外，多款處于“預(yù)售”狀態(tài)的理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)也跌破“2”字頭。例如，中郵理財(cái)發(fā)行的固收類產(chǎn)品“靈活·鴻運(yùn)最短持有90天6號(hào)”，其三類份額的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)均設(shè)定在1.65%至3.65%。

再比如，光大理財(cái)最新發(fā)行的6款理財(cái)產(chǎn)品，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)下限在1.80%～1.90%。其中，“陽(yáng)光金增利穩(wěn)健日開(kāi)定制2號(hào)”“陽(yáng)光金增利穩(wěn)健日開(kāi)定制4號(hào)”和“陽(yáng)光金天天盈13號(hào)”的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)下限均為1.8%。

在采訪過(guò)程中，多位理財(cái)公司人士表示，在當(dāng)前低利率環(huán)境下，固收類產(chǎn)品的收益率普遍下降。由于許多理財(cái)產(chǎn)品主要投資于債券等固定收益類產(chǎn)品，隨著市場(chǎng)利率的走低，這些產(chǎn)品能提供的預(yù)期收益也隨之減少，從而促使業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)下調(diào)。

“考慮到2025年理財(cái)收益率中樞料繼續(xù)承壓下行，且產(chǎn)品凈值波動(dòng)幅度可能增大，理財(cái)公司適時(shí)降低業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，可避免理財(cái)產(chǎn)品實(shí)際收益率與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)偏離過(guò)大，調(diào)整投資者收益預(yù)期?！惫獯笞C券金融行業(yè)首席分析師王一峰表示。

受債券收益率下滑和同業(yè)存款收益下調(diào)的影響，理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)預(yù)計(jì)將在2025年進(jìn)一步下行。據(jù)國(guó)信證券金融業(yè)分析師孔祥此前預(yù)計(jì)，新發(fā)產(chǎn)品的平均業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)下限大概率將下降40-50個(gè)基點(diǎn)，降至2%以下。

底層資產(chǎn)收益率出現(xiàn)波動(dòng)

一段時(shí)間以來(lái)，債券市場(chǎng)收益率持續(xù)走低，導(dǎo)致理財(cái)產(chǎn)品失去了高票息收益的有力支撐，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，銀行理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)再度下調(diào)，是理財(cái)機(jī)構(gòu)適應(yīng)低利率時(shí)代的適時(shí)之舉。

普益標(biāo)準(zhǔn)研究員董丹濃指出，10年期國(guó)債收益率在過(guò)去一段時(shí)間內(nèi)持續(xù)下行，導(dǎo)致債券類資產(chǎn)的整體收益率大幅下降。由于債券是理財(cái)產(chǎn)品的主要配置資產(chǎn)之一，其收益率的下滑使得理財(cái)產(chǎn)品難以維持以往的高收益水平。因此，理財(cái)公司不得不調(diào)整業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，以適應(yīng)當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境變化。

近期以來(lái)，底層資產(chǎn)的波動(dòng)影響已到固收類理財(cái)產(chǎn)品收益率表現(xiàn)。普益標(biāo)準(zhǔn)的數(shù)據(jù)顯示，2024年12月末，存續(xù)的開(kāi)放式固收類理財(cái)產(chǎn)品近1年平均收益率為2.98%。而到了2025年1月底，該收益率下降至2.86%，反映出短期內(nèi)理財(cái)收益的持續(xù)下滑趨勢(shì)。

“2024年，理財(cái)產(chǎn)品整體業(yè)績(jī)已呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，債市整體收益率的下滑帶動(dòng)了理財(cái)產(chǎn)品收益率的普遍回落。截至2024年12月，理財(cái)產(chǎn)品平均收益率降至2.65%，較年初下降了29個(gè)BP，較年中下降了15個(gè)BP?！泵裆C券固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)在研報(bào)中指出。

這一趨勢(shì)仍在2025年延續(xù)。普益標(biāo)準(zhǔn)的最新監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，在上周（2月17日～2月23日），理財(cái)子公司發(fā)行的開(kāi)放式理財(cái)產(chǎn)品的平均業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為2.25%，環(huán)比下跌了0.08個(gè)百分點(diǎn)；全市場(chǎng)存續(xù)的現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品在近7日和近1個(gè)月的年化收益率均出現(xiàn)下跌，分別為1.54%和1.63%。

展望未來(lái)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，受債市波動(dòng)的影響，理財(cái)產(chǎn)品相對(duì)其他金融產(chǎn)品的收益優(yōu)勢(shì)可能會(huì)進(jìn)一步收窄，低利率環(huán)境預(yù)計(jì)將持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間，這意味著理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)可能會(huì)繼續(xù)保持在較低水平。

“2025年理財(cái)收益率將進(jìn)一步下降?！眹?guó)盛證券固定收益首席分析師楊業(yè)偉指出，隨著底層資產(chǎn)中債券收益率的持續(xù)下降，以及同業(yè)存款自律機(jī)制的逐步推進(jìn)，理財(cái)產(chǎn)品的收益率可能會(huì)出現(xiàn)趨勢(shì)性下滑。同時(shí)，此前配置的高收益資產(chǎn)將陸續(xù)到期，這一變化將進(jìn)一步加大理財(cái)收益率的下行壓力。

對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行研究員婁飛鵬認(rèn)為，一方面要理性認(rèn)識(shí)到，當(dāng)前正處于從較高收益率向合理收益率過(guò)渡的階段；另一方面，投資者需要正視收益率的變化，在投資過(guò)程中根據(jù)自身實(shí)際情況選擇長(zhǎng)期投資或短期投資。長(zhǎng)期投資更注重追求長(zhǎng)期穩(wěn)定的收益，而短期投資則能更好地滿足暫時(shí)的流動(dòng)性需求。

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