2 月 25 日，阿里巴巴推出 QwQ-Max-Preview 模型，這是一款基于 AI 基礎(chǔ)大模型千問旗艦版 Qwen2.5-Max 的深度推理模型。官方介紹，該模型為預(yù)覽版本，正式版本將很快推出。同時(shí)，阿里巴巴推出 qwen.ai 域名，方便用戶登錄使用。阿里巴巴表示，Qwen2.5-Max 以及最新的推理模型 QwQ-Max 都將開源，預(yù)計(jì)能為開發(fā)者和企業(yè)在代碼生成、多模態(tài)處理和復(fù)雜任務(wù)解決等方面提供推理能力。此次開源不僅包括模型本身，還涵蓋可部署在本地設(shè)備上的更小版本，如 QwQ-32B 等。

阿里巴巴 CEO 在 2 月 20 日的 2025 財(cái)年第三財(cái)季財(cái)報(bào)電話會上，重點(diǎn)提及上述推理模型。介紹截至 1 月底，通義千問的全球衍生模型突破 9 萬個(gè)，在主流組織中排名第一。并表態(tài)未來三年，阿里巴巴將圍繞 AI 這個(gè)戰(zhàn)略核心，在 AI 基礎(chǔ)設(shè)施、基礎(chǔ)模型平臺以及 AI 原生應(yīng)用、現(xiàn)有業(yè)務(wù)的 AI 轉(zhuǎn)型等三方面加大投入 。四天后，阿里巴巴宣布未來三年將投入超 3800 億元，用于建設(shè)云和 AI 硬件基礎(chǔ)設(shè)施，總額超過去十年總和。在 CEO 看來，AI 爆發(fā)遠(yuǎn)超預(yù)期，國內(nèi)科技產(chǎn)業(yè)潛力巨大，集團(tuán)在 AI 戰(zhàn)略里的首要目標(biāo)是實(shí)現(xiàn) AGI（通用人工智能），這可能遠(yuǎn)超現(xiàn)在可見的任何應(yīng)用場景。

2025Q3 財(cái)報(bào)顯示，阿里云外部商業(yè)化收入重回雙位數(shù)增長，實(shí)現(xiàn)營收 317.42 億元，同比增長 13%；阿里云板塊下的 AI 相關(guān)產(chǎn)品收入連續(xù)六個(gè)季度實(shí)現(xiàn)三位數(shù)同比增長。一年前，曾指出阿里巴巴集團(tuán)最高優(yōu)先級是讓電商和云計(jì)算兩大核心業(yè)務(wù)重燃增長動力。從 2025Q3 財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)看，阿里云營收增速較上一季度近乎翻倍。目前，國內(nèi)外多家科技巨頭加碼 AI 基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，阿里巴巴超 3800 億元的投資規(guī)模，創(chuàng)下中國民營企業(yè)在云和 AI 硬件基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域的最大規(guī)模紀(jì)錄。有分析認(rèn)為，這筆資本開支將大幅增強(qiáng)其在云計(jì)算市場的競爭力，云業(yè)務(wù)收入有望在三年內(nèi)翻倍。2 月中旬，確認(rèn)蘋果公司已選擇與阿里巴巴合作，基于通義千問大模型集成至蘋果 iPhone 在中國提供 AI 服務(wù)。有咨詢機(jī)構(gòu)分析，蘋果通過接入通義千問系列大模型的 API 優(yōu)化中文語境服務(wù)，阿里巴巴也將借助蘋果在華 2.5 億活躍設(shè)備提升通義千問的用戶數(shù)量級?；?AI 服務(wù)合作，阿里云也將為蘋果提供定制化的云與 AI 基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)，受此影響，阿里云或能吸引更多 B 端客戶，增強(qiáng)其在全球云計(jì)算市場的競爭力。2025 年以來，阿里巴巴港股股價(jià)漲幅接近 70%，創(chuàng)近三年新高。市場普遍認(rèn)為，阿里巴巴今年股價(jià)增勢受益于 AI。

在 2 月 20 日晚的財(cái)報(bào)電話會上，分析師問題多圍繞 AI 展開，無人問及電商核心業(yè)務(wù)。有分析師認(rèn)為，除科技業(yè)務(wù)外，電商業(yè)務(wù)的超預(yù)期表現(xiàn)也提升著估值修復(fù)空間。核心電商業(yè)務(wù)中代表國內(nèi)零售的板塊，在 2025Q3 營收為 1360.91 億元，同比增長 5%，上一季度僅微增 1%。其中客戶管理收入（CMR) 在 2025Q3 突破千億元大關(guān)，同比增速 9%。過去受其他電商平臺影響，電商行業(yè)競爭加劇。分析師指出，阿里巴巴電商主業(yè)貨幣化率提升，伴隨基本面改善，電商估值也在整體提升。2025Q3 財(cái)報(bào)預(yù)計(jì)，國際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)將在下個(gè)財(cái)年實(shí)現(xiàn)首個(gè)盈利季度。此前負(fù)責(zé)該集團(tuán)的人員已調(diào)任統(tǒng)一管理國內(nèi)、國際兩大電商業(yè)務(wù)。履新三個(gè)月后現(xiàn)身財(cái)報(bào)電話會稱，國際業(yè)務(wù)盈利路徑清晰，但難預(yù)判其比國內(nèi)業(yè)務(wù)盈利更多。自 2020 年負(fù)責(zé)海外電商板塊后，逐步將國際電商業(yè)務(wù)發(fā)展為增速最快的業(yè)務(wù)，2025Q3 財(cái)報(bào)顯示，國際電商業(yè)務(wù)同比增長 32%。同期，國內(nèi)零售板塊承受著巨大的增長壓力，不僅有創(chuàng)始人指出變革方向，新上任的 CEO 也明確了 “用戶為先” 的目標(biāo)。春節(jié)假期后，確定 2025 年最高優(yōu)先級戰(zhàn)略是 “增長”，認(rèn)為淘寶已接入更多用戶支付渠道，國內(nèi)電商領(lǐng)域展現(xiàn)巨大用戶增長潛力，強(qiáng)調(diào)要在用戶端持續(xù)投資。

阿里巴巴自我重估，重金投入云與 AI 相關(guān)業(yè)務(wù)，與核心電商突出要回歸用戶一脈相承。厘清新技術(shù)周期機(jī)遇與自身業(yè)務(wù)布局重心后，除科技業(yè)務(wù)外，還強(qiáng)調(diào)要繼續(xù)專注國內(nèi)外電商業(yè)務(wù)以及互聯(lián)網(wǎng)平臺產(chǎn)品。稱 “AI 技術(shù)升級將帶來用戶價(jià)值的巨大提升機(jī)會，將運(yùn)用 AI 技術(shù)深度改造升級電商和其他互聯(lián)網(wǎng)平臺業(yè)務(wù)” 。此前阿里巴巴已展開一系列動作，重點(diǎn)發(fā)力 “AI To C”。2024 年末，將通義 App 團(tuán)隊(duì)從阿里云分拆至阿里智能信息事業(yè)群，在 AI 戰(zhàn)略布局上采取 To B、To C “兩條腿” 走路。阿里智能信息事業(yè)群人士透露，通義 App 會同事業(yè)群下的 AI 產(chǎn)品夸克、天貓精靈等落地更多應(yīng)用創(chuàng)新，共同挖掘 C 端市場用戶，事業(yè)群下的四大創(chuàng)新業(yè)務(wù)夸克、閑魚、釘釘、1688，也將和通義千問大模型進(jìn)行更深度協(xié)作，實(shí)現(xiàn) AI 化改造和升級。阿里巴巴管理層還透露，集團(tuán)內(nèi)部推動像高德這樣的應(yīng)用在生活領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn) AI 化改造，以提升用戶市場。認(rèn)為像高德這樣日活躍用戶超 1.7 億的導(dǎo)航工具，有機(jī)會通過 AI 技術(shù)應(yīng)用成為生活服務(wù)入口。

經(jīng)歷變革、調(diào)整后的阿里巴巴，除更加聚焦核心業(yè)務(wù)，也在積極退出非核心資產(chǎn)與投資。阿里巴巴集團(tuán) CFO 指出，在 2025Q3 先后退出大潤發(fā)、銀泰百貨的交易，預(yù)計(jì) 2025 年上半年完成，而對盒馬目前沒有出售計(jì)劃，還將采取開放心態(tài)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者等。

來源：經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)