2月21日，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布2024年保險業(yè)資金運(yùn)用情況。數(shù)據(jù)顯示，2024年，保險公司資金運(yùn)用余額約33.26萬億元，同比增長15.08%。從資產(chǎn)配置來看，債券仍是險資配置的“基本盤”，同時，人身險公司和財險公司的股票配置余額占比均較2023年有所提升。

受訪專家表示，險企增持股票，是由于對股票資產(chǎn)信心增強(qiáng)，并通過特定投資策略平滑報表波動；增持債券是出于降低利差損風(fēng)險、加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債久期匹配等因素。

去年險資運(yùn)用余

險資作為資本市場最大的機(jī)構(gòu)投資者之一，在支持資本市場穩(wěn)健運(yùn)行、優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)方面發(fā)揮了重要作用，其運(yùn)用情況受到市場的普遍關(guān)注。

數(shù)據(jù)顯示，2024年，保險資金運(yùn)用余額約33.26萬億元，同比增長15.08%。從收益率來看，保險公司財務(wù)投資收益率為3.43%，同比上升1.20個百分點(diǎn)；綜合投資收益率為7.21%，同比上升3.99個百分點(diǎn)，均較2023年明顯回升。

從不同類型的險企來看，2024年，人身險公司的財務(wù)投資收益率為3.48%，同比上升1.19個百分點(diǎn)，綜合投資收益率為7.45%，同比上升4.08個百分點(diǎn)；財險公司的財務(wù)投資收益率為3.05%，同比上升0.12個百分點(diǎn)，綜合投資收益率為5.51%，同比上升2.64個百分點(diǎn)。

普華永道管理咨詢（上海）有限公司中國金融行業(yè)管理咨詢合伙人周瑾表示，在行業(yè)持續(xù)增持股票和債券的趨勢下，受益于去年股票市場的回暖以及利率下行導(dǎo)致的債券估值浮盈，行業(yè)整體的投資收益率明顯回升。

值得注意的是，2024年保險公司綜合投資收益率上漲幅度較大。對此，周瑾表示，為了更好地準(zhǔn)備新會計準(zhǔn)則的切換，部分保險公司提前在舊準(zhǔn)則下進(jìn)行了債券資產(chǎn)的重新分類，把持有至到期投資（HTM）重新分類到可供出售金融資產(chǎn)（AFS），因此，相應(yīng)的浮盈均計入到其他綜合收益（OCI），從而進(jìn)一步拉高了綜合投資收益。

股票配置余額

從險資的資產(chǎn)配置來看，2024年，債券仍是險資配置的“基本盤”，同時，人身險公司與財險公司均積極加倉股票。

從占比來看，債券仍是險資配置的大頭。2024年，人身險公司的債券配置余額約為15.06萬億元，占其資金運(yùn)用余額的50.26%；占比排名第二、第三的分別是銀行存款和長期股權(quán)投資，分別約為2.52萬億元、2.33萬億元，占比分別為8.42%、7.77%。財險公司主要配置債券、銀行存款和證券投資基金，余額分別為8691億元、3857億元、2025億元，占其資金運(yùn)用余額的39.14%、17.37%、9.12%。

從各類資產(chǎn)配置余額占比的變化來看，去年，人身險公司在股票、債券方面的投資占比同比有所上升，財險公司在股票、債券、證券投資基金方面的投資占比同比有所上升。

從增速來看，數(shù)據(jù)顯示，2024年，人身險公司在股票、債券和銀行存款的資金運(yùn)用余額同比增速最快，分別同比增長28.29%、26.31%、10.37%；財險公司在股票、證券投資基金、債券方面的資金運(yùn)用余額同比增長最多，分別同比增長28.22%、14.45%、14.07%。

從各項指標(biāo)中不難看出，在不同資產(chǎn)的持倉變化上，去年保險公司普遍增持了股票和債券。對此，周瑾表示，從股票配置來看，政府的一攬子增量政策給予了股市積極預(yù)期，監(jiān)管部門也持續(xù)出臺政策鼓勵保險資金長期入市，并在考核機(jī)制上進(jìn)行調(diào)整，拉長了考核周期，從而增強(qiáng)了保險公司對股票資產(chǎn)的信心。在具體投資策略上，保險公司普遍增持甚至舉牌高股息股票，既能應(yīng)對利率下行的沖擊，又能降低短期財務(wù)報表波動。從債券配置來看，保險公司愈發(fā)關(guān)注利差損風(fēng)險，從資產(chǎn)負(fù)債匹配的角度考慮，普遍加大對長期債券的配置力度。

展望2025年，周瑾表示，從債市來看，預(yù)期2025年債市利率保持穩(wěn)中有降的態(tài)勢，因此存量債券的重新估值仍然會帶來一定的浮盈貢獻(xiàn)從而拉高投資收益率，隨著越來越多的險企在2025年和2026年切換到新會計準(zhǔn)則，這部分債券浮盈也會逐步從貢獻(xiàn)綜合投資收益轉(zhuǎn)變?yōu)樨暙I(xiàn)財務(wù)投資收益。從權(quán)益市場看，高股息的股票仍然會貢獻(xiàn)不錯的財務(wù)投資回報，若資本市場發(fā)展穩(wěn)中有升，險企2025年有望延續(xù)2024年的投資回報水平。

來源： 證券日報