機(jī)構(gòu)指出，2025年，銀行板塊受益于政策催化，由于經(jīng)濟(jì)修復(fù)需要一定的時(shí)間、且預(yù)計(jì)降息仍有空間，紅利策略或仍有持續(xù)性。

核心邏輯

1.2025年，預(yù)計(jì)在逆周期調(diào)節(jié)下規(guī)模增長有望保持平穩(wěn)，凈息差壓力可控、預(yù)計(jì)降幅收窄，房地產(chǎn)、經(jīng)營貸等重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期改善，預(yù)計(jì)銀行盈利有望保持平穩(wěn)，看好經(jīng)濟(jì)預(yù)期邊際改善帶來的估值修復(fù)。中期來看，在利率中樞下行趨勢下，低利率、資產(chǎn)荒矛盾依然存在，仍然看好銀行高股息的配置價(jià)值。資金層面，政策持續(xù)鼓勵(lì)中長線資金入市，預(yù)計(jì)未來保險(xiǎn)資金、ETF被動(dòng)資金將延續(xù)穩(wěn)定增長，穩(wěn)定的資金供給有望拉長銀行平均持股期，有助于銀行股價(jià)保持穩(wěn)定絕對收益。

2.陸續(xù)披露的2024年業(yè)績快報(bào)顯示，上市銀行整體經(jīng)營穩(wěn)定。1月份金融數(shù)據(jù)顯示，銀行信貸開門紅情況良好，銀行普遍運(yùn)用早投放策略，疊加利率政策調(diào)整慢于預(yù)期穩(wěn)定息差，預(yù)計(jì)一季度銀行經(jīng)營格局良好。板塊表現(xiàn)上周開始企穩(wěn)修復(fù)，反映銀行股投資回落到基于基本面框架的邏輯中。2025年上半年板塊投資的核心驅(qū)動(dòng)來自于商業(yè)模型重估，在當(dāng)前的資本市場環(huán)境下，下階段絕對收益行情仍值得期待。

3.2025年1月企業(yè)短期貸款及中長期貸款數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，在去年同期高基數(shù)之上仍實(shí)現(xiàn)同比多增，或與今年各地重大項(xiàng)目建設(shè)爭取盡早啟動(dòng)相關(guān)，帶動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施貸款較快增長。

利好個(gè)股

中泰證券認(rèn)為，結(jié)合目前市場偏好提升+未來經(jīng)濟(jì)預(yù)期有分歧的環(huán)境，建議關(guān)注三條投資主線：①高股息銀行：渝農(nóng)商行、滬農(nóng)商行等；②擁有區(qū)位優(yōu)勢、確定性強(qiáng)的城商行：江蘇銀行、南京銀行、成都銀行等；③核心資產(chǎn)：招商銀行等。

（稿件來源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)）