交割是聯(lián)系期現(xiàn)貨市場(chǎng)的紐帶，是維護(hù)期貨市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行和促進(jìn)市場(chǎng)功能發(fā)揮的關(guān)鍵所在。近年來，大商所深入跟蹤產(chǎn)業(yè)變化，“一品一策”優(yōu)化交割制度，注重發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的作用，持續(xù)推動(dòng)期貨市場(chǎng)制度安排貼合現(xiàn)貨實(shí)際和產(chǎn)業(yè)需求，為產(chǎn)業(yè)企業(yè)便利參與期貨市場(chǎng)提供更好的制度環(huán)境，有力促進(jìn)了市場(chǎng)功能發(fā)揮和產(chǎn)業(yè)參與度的提升，不斷夯實(shí)期貨市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的微觀基礎(chǔ)。

借“市”而進(jìn)，優(yōu)化交割制度

玉米是徐州貴柳恒杰牧業(yè)有限公司（下稱貴柳恒杰牧業(yè)）使用量最大的生產(chǎn)原料，該企業(yè)長(zhǎng)期以來一直關(guān)注和參與玉米期貨。以前，貴柳恒杰牧業(yè)參與交割只能到東北接貨，能在家門口接貨是其長(zhǎng)期以來的心愿。

2019年3月，位于徐州市的維維食品飲料股份有限公司成為大商所首家玉米集團(tuán)交割倉(cāng)庫(kù)非東北地區(qū)分庫(kù)，貴柳恒杰牧業(yè)的心愿終于實(shí)現(xiàn)?！耙郧拔覀円|北接貨，現(xiàn)在大商所通過集團(tuán)交割方式，將玉米交割庫(kù)設(shè)置在我們周邊，在家門口就能完成接貨，真是太方便了。”貴柳恒杰牧業(yè)總經(jīng)理宋幸福表示。

宋幸福口中的集團(tuán)交割，是大商所在交割庫(kù)管理中引入市場(chǎng)機(jī)制，創(chuàng)新推出的交割庫(kù)業(yè)務(wù)管理模式。大商所通過選擇倉(cāng)儲(chǔ)資源豐富、管理運(yùn)行規(guī)范的大型企業(yè)作為集團(tuán)庫(kù)，由集團(tuán)庫(kù)授權(quán)其分庫(kù)辦理交割業(yè)務(wù)，可以將更多的產(chǎn)銷區(qū)納入交割區(qū)域，同時(shí)集團(tuán)內(nèi)部不同分庫(kù)間可以根據(jù)買方客戶需求進(jìn)行串貨，具有方便產(chǎn)業(yè)客戶就近交割、降低交割成本、提高交割效率的作用。自2017年在玉米品種上首次推出集團(tuán)交割以來，目前大商所已在玉米、黃大豆1號(hào)、生豬、聚氯乙烯、焦煤等10個(gè)品種上引入集團(tuán)交割制度。截至2024年11月底，大商所共有30家集團(tuán)交割倉(cāng)庫(kù)，87家分庫(kù)。

相關(guān)業(yè)內(nèi)人士指出，對(duì)一些產(chǎn)銷區(qū)分布范圍廣、現(xiàn)貨購(gòu)銷較為分散的品種來說，集團(tuán)交割大有“用武之地”。以生豬為例，我國(guó)生豬產(chǎn)業(yè)分布廣泛且生豬期貨采用活體交割方式，交割買方如果被匹配到距離較遠(yuǎn)的交割庫(kù)進(jìn)行接貨，后續(xù)處理可能不便。而借助集團(tuán)交割，買方可以實(shí)現(xiàn)就近交割，解除了買方的后顧之憂。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2021年生豬期貨上市以來，99%以上的交割都是在集團(tuán)庫(kù)完成。

借助市場(chǎng)機(jī)制優(yōu)化交割制度，更好發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的資源配置作用，是近年來大商所完善交割制度的一大創(chuàng)新點(diǎn)。為進(jìn)一步發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制作用，提升交割業(yè)務(wù)質(zhì)效，在集團(tuán)交割的基礎(chǔ)上，大商所還引入集團(tuán)庫(kù)自報(bào)升貼水業(yè)務(wù)。

據(jù)了解，大宗商品在不同區(qū)域間的價(jià)差受各地供求關(guān)系、運(yùn)費(fèi)差異、倉(cāng)儲(chǔ)物流條件等多種因素影響，存在不穩(wěn)定的情況，給期貨市場(chǎng)升貼水的設(shè)置提出了難題，升貼水難以持續(xù)貼合現(xiàn)貨市場(chǎng)實(shí)際。針對(duì)這一問題，大商所于2018年開展玉米集團(tuán)交割庫(kù)自報(bào)升貼水業(yè)務(wù)，東北地區(qū)分庫(kù)采用固定升貼水，非東北地區(qū)分庫(kù)采用分庫(kù)自報(bào)升貼水的方式。

自報(bào)升貼水更貼合市場(chǎng)實(shí)際，便利產(chǎn)業(yè)參與交割。受益于此項(xiàng)制度，玉米主產(chǎn)區(qū)之外的維維食品飲料股份有限公司和中糧（江陰）糧油倉(cāng)儲(chǔ)有限公司得以參與到玉米交割業(yè)務(wù)。經(jīng)過玉米品種的經(jīng)驗(yàn)積累，自2024年12月24日起，焦煤品種開展自報(bào)升貼水業(yè)務(wù)。

協(xié)議交收是大商所在制度設(shè)計(jì)中引入市場(chǎng)機(jī)制的另一重要舉措。協(xié)議交收具有靈活、個(gè)性化的特點(diǎn)，買賣雙方通過協(xié)商確定交收商品質(zhì)量、數(shù)量、品牌、地點(diǎn)、時(shí)間、貨款、價(jià)差等，以滿足個(gè)性化需求。2023年4月，廈門建發(fā)礦業(yè)資源有限公司（下稱建發(fā)礦業(yè)）與杭州熱聯(lián)集團(tuán)有限公司通過協(xié)議交收完成了100手（1萬噸）鐵礦石期貨交割品的交收。

作為期貨市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)化制度的有益補(bǔ)充，協(xié)議交收機(jī)制通過市場(chǎng)化方式，更好滿足了企業(yè)的個(gè)性化需求?！霸趨f(xié)議交收機(jī)制下，非交割區(qū)域范圍內(nèi)的貨物也可以進(jìn)入交割，有助于擴(kuò)大期貨服務(wù)覆蓋面，更好地滿足企業(yè)對(duì)貨物品質(zhì)、地點(diǎn)等差異化需求，提高交割資源配置效率和企業(yè)參與交割的便利性。”建發(fā)礦業(yè)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

順“市”而為，擴(kuò)大交割資源

期貨品種的交割區(qū)域一般會(huì)覆蓋主要的產(chǎn)區(qū)、銷區(qū)及貿(mào)易集散地，根據(jù)品種特性有所側(cè)重。近年來，大商所積極順應(yīng)市場(chǎng)變化，立足更好滿足產(chǎn)業(yè)企業(yè)交割需求，通過擴(kuò)大交割區(qū)域、增設(shè)交割庫(kù)、擴(kuò)大廠庫(kù)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單最大量等方式，持續(xù)擴(kuò)充交割資源。截至2024年11月底，大商所共有交割庫(kù)583家，較2023年年底的541家增加了42家。

苯乙烯期貨上市五年來，大商所根據(jù)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供需格局變化，不斷擴(kuò)展優(yōu)化交割區(qū)域。2022年8月，大商所擴(kuò)充主要生產(chǎn)消費(fèi)省份為苯乙烯交割區(qū)域，由原來的江蘇省、浙江省、上海市、福建省和廣東省，進(jìn)一步向北擴(kuò)展至安徽省、山東省、河北省、天津市和遼寧省，覆蓋全國(guó)近九成苯乙烯的產(chǎn)銷量。

交割區(qū)域擴(kuò)容后，產(chǎn)業(yè)企業(yè)對(duì)期貨市場(chǎng)的參與度進(jìn)一步提高，有5家龍頭生產(chǎn)企業(yè)成為苯乙烯交割廠庫(kù)。2308合約后的交割中，2023年新增的3家廠庫(kù)均參與了交割，交割量占2023年8—2月交割總量的76%，有效緩解了庫(kù)容壓力，在2023年8—9月苯乙烯現(xiàn)貨庫(kù)存降至低位、價(jià)格連續(xù)上漲的行情中，為穩(wěn)定市場(chǎng)發(fā)揮了重要作用。

焦煤期貨是大商所積極順應(yīng)市場(chǎng)變化，優(yōu)化交割制度的又一實(shí)例。近年來焦煤市場(chǎng)格局發(fā)生較大變化，由進(jìn)口為主向國(guó)內(nèi)供應(yīng)為主轉(zhuǎn)變，2022年大商所主動(dòng)順應(yīng)市場(chǎng)變化，將焦煤期貨標(biāo)準(zhǔn)品定位由進(jìn)口煤調(diào)整為國(guó)產(chǎn)煤，將基準(zhǔn)交割區(qū)域調(diào)整為山西主產(chǎn)區(qū)，使期貨市場(chǎng)制度設(shè)計(jì)持續(xù)貼合現(xiàn)貨市場(chǎng)實(shí)際，更好服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模變化，及時(shí)調(diào)整指定廠庫(kù)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單最大量，也是大商所順應(yīng)市場(chǎng)變化，更好滿足產(chǎn)業(yè)客戶交割需求的重要方式。指定廠庫(kù)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單最大量是指：?jiǎn)我恢付◤S庫(kù)當(dāng)前已經(jīng)注冊(cè)且尚未注銷的廠庫(kù)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單的最大數(shù)量，具體數(shù)量由交易所根據(jù)廠庫(kù)的生產(chǎn)能力、倉(cāng)儲(chǔ)能力、發(fā)運(yùn)能力、貿(mào)易量等數(shù)據(jù)進(jìn)行核算。為滿足產(chǎn)業(yè)企業(yè)交割需求，2020年以來，大商所對(duì)豆粕、豆油、黃大豆2號(hào)、玉米淀粉、鐵礦石、焦炭、苯乙烯等品種的指定廠庫(kù)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單最大量進(jìn)行了調(diào)整。

中儲(chǔ)糧鎮(zhèn)江糧油有限公司于2014年成為大商所豆粕品種的指定廠庫(kù)，近年來該企業(yè)生產(chǎn)能力不斷擴(kuò)大，目前大豆加工能力超過9000噸/日。隨著生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，企業(yè)對(duì)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單最大量的需求也在增加。2024年11月，大商所綜合考慮市場(chǎng)運(yùn)行狀況和企業(yè)需求，將該公司豆粕期貨標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單最大量由18000噸擴(kuò)大至60000噸，當(dāng)月該公司注冊(cè)的豆粕倉(cāng)單量達(dá)到4335手（合43350噸）。

該企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人指出，大商所積極響應(yīng)產(chǎn)業(yè)需求，根據(jù)企業(yè)實(shí)際能力，擴(kuò)大了標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單最大量，一方面，可以提高企業(yè)銷售的靈活性，在基差弱勢(shì)時(shí)，可以通過加大交割量鎖定基差風(fēng)險(xiǎn)，有效輔助公司現(xiàn)貨業(yè)務(wù)的開展；另一方面，能夠增加可用于交割的倉(cāng)單數(shù)量，助力豆粕期現(xiàn)價(jià)格回歸，更好發(fā)揮期貨市場(chǎng)功能。

乘“市”而上，強(qiáng)化科技賦能

伴隨數(shù)字化和智能化的快速發(fā)展，數(shù)字技術(shù)與金融行業(yè)的融合不斷加深。大商所積極擁抱數(shù)字化浪潮，持續(xù)深化“數(shù)字大商所”建設(shè)，探索推動(dòng)大數(shù)據(jù)、人工智能等新技術(shù)與業(yè)務(wù)加速融合。在此過程中，科技監(jiān)管創(chuàng)新的觸角也伸向了傳統(tǒng)的實(shí)物交割領(lǐng)域。大商所相關(guān)人士舉例，2023年大商所對(duì)移動(dòng)交割A(yù)pp進(jìn)行大幅優(yōu)化，交割在線辦理的效率提升50%以上，業(yè)務(wù)覆蓋更全面、靈活度更高，為生豬等品種交割插上了“智慧翅膀”。生豬期貨上市以來始終保持交割業(yè)務(wù)平穩(wěn)有序開展，離不開科技創(chuàng)新的支持。

2023年10月底，大商所數(shù)字倉(cāng)單系統(tǒng)投入使用，大幅優(yōu)化了倉(cāng)單管理、交割申請(qǐng)、倉(cāng)單轉(zhuǎn)讓等系統(tǒng)功能和業(yè)務(wù)流程。截至2024年11月底，已有145家會(huì)員、435家交割倉(cāng)庫(kù)使用該系統(tǒng)順利完成各項(xiàng)業(yè)務(wù)辦理，業(yè)務(wù)流轉(zhuǎn)效率顯著提升。

2024年10月，大商所對(duì)外門戶上線試運(yùn)行，這是大商所在科技賦能行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型、提升市場(chǎng)服務(wù)質(zhì)效等方面邁出的又一個(gè)重要步伐。大商所對(duì)外門戶覆蓋交易、交割、結(jié)算、倉(cāng)單、監(jiān)查、期轉(zhuǎn)現(xiàn)、投教七大業(yè)務(wù)模塊，實(shí)現(xiàn)了信息匯聚、直達(dá)客戶、消息驅(qū)動(dòng)、便捷辦理，為產(chǎn)業(yè)客戶、倉(cāng)儲(chǔ)企業(yè)、質(zhì)檢機(jī)構(gòu)等主體參與交割業(yè)務(wù)提供便利。

目前，已有很多交割庫(kù)實(shí)現(xiàn)了電子化交割業(yè)務(wù)辦理，交易所和倉(cāng)庫(kù)可以實(shí)時(shí)密切監(jiān)控交割貨物的流轉(zhuǎn)、儲(chǔ)運(yùn)，使整個(gè)交割流程更規(guī)范、透明和安全。

金瑞期貨相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，期貨交割庫(kù)是連接期現(xiàn)兩個(gè)市場(chǎng)的重要節(jié)點(diǎn)，與大宗商品生產(chǎn)、加工、貿(mào)易、運(yùn)輸?shù)拳h(huán)節(jié)相關(guān)聯(lián)。隨著交割業(yè)務(wù)體系愈發(fā)完善，交割管理中的數(shù)字化、智能化含量也在日益提升。

在相關(guān)人士看來，通過大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)創(chuàng)新賦能，有利于進(jìn)一步規(guī)范交割庫(kù)管理運(yùn)作，降低以往交割品日常管理中，涉及質(zhì)量檢測(cè)的經(jīng)濟(jì)、人工和時(shí)間成本，大幅提升了交割業(yè)務(wù)質(zhì)效，未來發(fā)展空間廣闊。

（來源：期貨日?qǐng)?bào)網(wǎng)）