近日銀行系險(xiǎn)企公布的最新經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示，2024年，10家銀行系險(xiǎn)企合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)近百億元，一改2023年虧損狀態(tài)。但整體經(jīng)歷了凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)高增的銀行系險(xiǎn)企，凈資產(chǎn)指標(biāo)卻出現(xiàn)普遍下降，為何出現(xiàn)上述趨勢(shì)？業(yè)內(nèi)人士分析，投資端業(yè)績(jī)的回暖是銀行系險(xiǎn)企實(shí)現(xiàn)盈利整體高增的“主要引擎”，而新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則是上述增長(zhǎng)的“放大器”，同時(shí)，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則也放大了利率波動(dòng)影響，讓凈資產(chǎn)呈現(xiàn)縮水狀態(tài)。

在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和新的行業(yè)形勢(shì)下，“背靠大樹(shù)”的銀行系險(xiǎn)企存在較大的轉(zhuǎn)型壓力，同時(shí)面臨著“船大難掉頭”的困擾。如何克服依賴(lài)銀保渠道、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一、缺乏創(chuàng)新性和服務(wù)性的短板，蹚出一條更好的轉(zhuǎn)型路？專(zhuān)家認(rèn)為，應(yīng)強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債管理，優(yōu)化資產(chǎn)配置，提升投資能力，增加投資收益穩(wěn)定性。更重要的是，要在優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面有所作為，開(kāi)發(fā)高價(jià)值、多元化產(chǎn)品。

兩大指標(biāo)背道而馳

2024年，中郵人壽、交銀人壽、工銀安盛人壽、農(nóng)銀人壽、招商信諾人壽、中銀三星人壽、建信人壽、中荷人壽、光大永明人壽、中信保誠(chéng)人壽10家銀行系險(xiǎn)企實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)99.42億元，一改2023年合計(jì)虧損狀態(tài)。

除了光大永明人壽、中信保誠(chéng)人壽虧損擴(kuò)大之外，其余8家險(xiǎn)企均實(shí)現(xiàn)盈利，其中中郵人壽業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)最為明顯：由2023年的“百億巨虧”變?yōu)?024年實(shí)現(xiàn)90多億元的凈利潤(rùn)，位列銀行系險(xiǎn)企凈利潤(rùn)榜榜首。同時(shí)，建信人壽也實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。

交銀人壽、工銀安盛人壽、農(nóng)銀人壽、招商信諾人壽、中銀三星人壽、建信人壽、中荷人壽凈利潤(rùn)均在1億元至10億元區(qū)間。其中，交銀人壽、中荷人壽凈利潤(rùn)增長(zhǎng)均超14倍，中銀三星人壽凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超5倍。

與凈利潤(rùn)高增形成鮮明對(duì)比的是，部分險(xiǎn)企凈資產(chǎn)卻在快速縮水。比如，建信人壽、工銀安盛人壽、農(nóng)銀人壽、中郵人壽、交銀人壽凈資產(chǎn)比上年減少均超10億元，縮水幅度均超20%，其中建信人壽凈資產(chǎn)直接掉了百億元，降幅超70%。

在多位業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，兩大指標(biāo)背道而馳與行業(yè)切換新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則有關(guān)。根據(jù)有關(guān)部門(mén)要求，上市險(xiǎn)企自2023年起切換新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，非上市險(xiǎn)企最晚于2026年起實(shí)施。當(dāng)前非上市險(xiǎn)企正處于新舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則切換的窗口期，銀行系險(xiǎn)企切換時(shí)點(diǎn)、進(jìn)度和策略選擇有所不同，導(dǎo)致業(yè)績(jī)報(bào)表出現(xiàn)較大差異。

特別是，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中接軌IFRS9的新金融工具準(zhǔn)則，讓金融資產(chǎn)分類(lèi)發(fā)生了較大變化，一些資產(chǎn)的指定權(quán)直接影響著報(bào)表核心指標(biāo)的穩(wěn)定性。

適應(yīng)“放大器”的資產(chǎn)負(fù)債管理

“銀行系險(xiǎn)企2024年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)但凈資產(chǎn)縮水，主要原因是新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的切換。”對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院教授王國(guó)軍表示。

“首先是資產(chǎn)計(jì)量方式變化：在舊準(zhǔn)則下，債券資產(chǎn)按攤余成本計(jì)量；新準(zhǔn)則下，更多資產(chǎn)被分類(lèi)為以公允價(jià)值計(jì)量且變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益（FVOCI），導(dǎo)致資產(chǎn)賬面價(jià)值波動(dòng)。其次是利率波動(dòng)影響：2024年國(guó)債利率大幅下滑，新準(zhǔn)則下險(xiǎn)企資產(chǎn)負(fù)債對(duì)利率變動(dòng)更敏感，導(dǎo)致凈資產(chǎn)縮水。最后是投資收益影響，資本市場(chǎng)回暖，險(xiǎn)企投資收益增加，推動(dòng)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，但未完全反映到凈資產(chǎn)上。”王國(guó)軍說(shuō)。

有險(xiǎn)企投資人士分析稱(chēng)，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則允許險(xiǎn)企將折現(xiàn)率變動(dòng)導(dǎo)致的準(zhǔn)備金調(diào)整計(jì)入其他綜合收益（OCI），而非直接計(jì)入凈利潤(rùn)。在利率下行時(shí)，準(zhǔn)備金增提可通過(guò)OCI分?jǐn)傊炼嗥冢瑴p少對(duì)凈利潤(rùn)的沖擊，但會(huì)導(dǎo)致凈資產(chǎn)減少。而追溯2024年國(guó)債利率的演變，各期限利率都出現(xiàn)了較大幅度下滑。

“金融資產(chǎn)依據(jù)業(yè)務(wù)模式和現(xiàn)金流特征進(jìn)行分類(lèi)，并穿透到底部?！北本┠炒笮碗U(xiǎn)企資管人士表示，“銀行系險(xiǎn)企產(chǎn)品很大一部分是傳統(tǒng)險(xiǎn)，資產(chǎn)負(fù)債對(duì)利率波動(dòng)敏感性的匹配度要求是很高的。”

王國(guó)軍認(rèn)為，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，險(xiǎn)企資產(chǎn)負(fù)債管理難度增加，利率波動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)和償付能力的影響有所加大。

“新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，客觀上要求保險(xiǎn)資產(chǎn)管理從決策到實(shí)施全過(guò)程保持聯(lián)動(dòng)性和一致性，對(duì)資負(fù)匹配、資產(chǎn)配置、風(fēng)險(xiǎn)控制的能力要求提升?！鄙鲜鲑Y管人士說(shuō)。

多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，銀行系險(xiǎn)企還需錘煉適應(yīng)“放大器”的資產(chǎn)負(fù)債匹配能力。如重新評(píng)估資產(chǎn)負(fù)債表上的項(xiàng)目，優(yōu)化資產(chǎn)與負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)，減少因利率波動(dòng)導(dǎo)致的資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)；通過(guò)調(diào)整投資組合，增加對(duì)利率波動(dòng)不敏感的資產(chǎn)配置，降低市場(chǎng)利率變化對(duì)凈資產(chǎn)和利潤(rùn)的影響。

向長(zhǎng)期價(jià)值傾斜

“銀行系險(xiǎn)企依托母行龐大的客戶基礎(chǔ)和廣泛的網(wǎng)點(diǎn)網(wǎng)絡(luò)，在資源整合與渠道利用方面有先天的優(yōu)勢(shì)。而且銀行客戶群體龐大且黏性強(qiáng)，銀行系險(xiǎn)企可以借助相關(guān)銀行渠道直接觸達(dá)客戶，為保險(xiǎn)產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)提供了便利。”一位保險(xiǎn)行業(yè)資深人士說(shuō)。

“這種優(yōu)勢(shì)也讓銀行系險(xiǎn)企業(yè)務(wù)的‘價(jià)值含量’偏低，比如重理財(cái)、輕保障、條款簡(jiǎn)單的中短存續(xù)期產(chǎn)品一度是銀行系險(xiǎn)企搶占市場(chǎng)的‘殺手锏’，”上述人士表示，但中短期儲(chǔ)蓄理財(cái)型產(chǎn)品價(jià)值增長(zhǎng)空間和利潤(rùn)創(chuàng)造能力相對(duì)較低，價(jià)值率也較低，會(huì)占用險(xiǎn)企更多資本金，同時(shí)會(huì)對(duì)投資端形成制約。

特別是實(shí)施“報(bào)行合一”之后，銀保渠道在保費(fèi)上的快速增長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)不復(fù)存在。數(shù)據(jù)顯示，2025年1月，10家銀行系險(xiǎn)企期交保費(fèi)合計(jì)不足200億元，同比下降20%。多位業(yè)內(nèi)人士透露，銀保渠道實(shí)施“報(bào)行合一”之后，銀保保費(fèi)增長(zhǎng)不易，期交保費(fèi)受到影響，躉交保費(fèi)縮減幅度更大，銀行系險(xiǎn)企首當(dāng)其沖。

“銀行系險(xiǎn)企面臨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一、依賴(lài)銀保渠道、缺乏多元化產(chǎn)品等問(wèn)題。”王國(guó)軍認(rèn)為，“除了優(yōu)化資產(chǎn)配置、提升投資能力，銀行系險(xiǎn)企應(yīng)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，開(kāi)發(fā)高價(jià)值、多元化產(chǎn)品，降低退保率；加強(qiáng)科技賦能，提升運(yùn)營(yíng)效率和客戶服務(wù)體驗(yàn)?！?/p>

保險(xiǎn)行業(yè)分化明顯、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，銀行系險(xiǎn)企如何實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展？業(yè)內(nèi)人士表示，除了強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債管理，在資產(chǎn)端發(fā)力，還需在產(chǎn)品、渠道和經(jīng)營(yíng)方式上進(jìn)行創(chuàng)新，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，研發(fā)和推出符合市場(chǎng)需求、風(fēng)險(xiǎn)可控的保險(xiǎn)產(chǎn)品，提升產(chǎn)品附加值，推進(jìn)價(jià)值轉(zhuǎn)型，滿足不同客戶的保險(xiǎn)需求。

多位業(yè)內(nèi)人士分析稱(chēng)，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則通過(guò)透明化利潤(rùn)來(lái)源和風(fēng)險(xiǎn)敞口，推動(dòng)行業(yè)向價(jià)值驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型，推動(dòng)險(xiǎn)企回歸保障本源，減少對(duì)利差依賴(lài)，轉(zhuǎn)向分紅險(xiǎn)等創(chuàng)新型保險(xiǎn)產(chǎn)品。

同時(shí)，在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則轉(zhuǎn)換期和行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)關(guān)鍵期，不少業(yè)界人士已經(jīng)不再過(guò)于關(guān)注利潤(rùn)波動(dòng)和規(guī)模增長(zhǎng)，而是更加聚焦業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)負(fù)債匹配、凈資產(chǎn)、償付能力等指標(biāo)。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，短期凈利潤(rùn)的波動(dòng)性可能不再適合作為核心評(píng)價(jià)指標(biāo)。消費(fèi)者和投資者更關(guān)注合同服務(wù)邊際、償付能力、新業(yè)務(wù)價(jià)值等長(zhǎng)期指標(biāo)，以穿透會(huì)計(jì)處理差異迷霧，尋找公司真實(shí)經(jīng)營(yíng)圖景。（來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)）