2月13日，中國人民銀行發(fā)布2024年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告（以下簡稱“報告”），總結(jié)了2024年中國貨幣政策執(zhí)行情況，并對下階段施策方向進(jìn)行了分析和部署。

報告強(qiáng)調(diào)，下階段，要實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢和金融市場運(yùn)行情況，擇機(jī)調(diào)整優(yōu)化政策力度和節(jié)奏。

貨幣政策支持經(jīng)濟(jì)回升向好

報告指出，2024年，中國穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度、精準(zhǔn)有效，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)回升向好和金融市場穩(wěn)定運(yùn)行。

2024年，金融總量合理增長，年末社會融資規(guī)模存量、廣義貨幣同比分別增長8%和7.3%，人民幣貸款余額255.7萬億元。貸款利率明顯下行，12月新發(fā)放企業(yè)貸款和個人住房貸款利率同比分別下降約40個和90個基點(diǎn)。信貸結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，年末專精特新企業(yè)貸款、普惠小微貸款同比分別增長13.0%和14.6%，繼續(xù)高于全部貸款增速。人民幣對一籃子貨幣有所升值，年末中國外匯交易中心人民幣匯率指數(shù)較上年末上漲4.2%。

報告提出，下階段，中國人民銀行將平衡好短期和長期等關(guān)系，提高宏觀調(diào)控的前瞻性、針對性、有效性，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長。實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，擇機(jī)調(diào)整優(yōu)化政策力度和節(jié)奏，保持流動性充裕，使社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長同經(jīng)濟(jì)增長、價格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。把促進(jìn)物價合理回升作為把握貨幣政策的重要考量，推動物價保持在合理水平。強(qiáng)化央行政策利率引導(dǎo)，完善市場化利率形成傳導(dǎo)機(jī)制，推動企業(yè)融資和居民信貸成本下降。發(fā)揮好貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，堅持聚焦重點(diǎn)、合理適度、有進(jìn)有退，優(yōu)化工具體系，持續(xù)做好金融“五篇大文章”，進(jìn)一步加大對科技創(chuàng)新、促進(jìn)消費(fèi)的金融支持力度。

宏觀調(diào)控思路加快調(diào)整優(yōu)化

去年底召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議把“大力提振消費(fèi)、提高投資效益、全方位擴(kuò)大國內(nèi)需求”放在2025年重點(diǎn)任務(wù)的首位。

此次發(fā)布的2024年第四季度貨幣政策執(zhí)行報告體現(xiàn)了對消費(fèi)的注重。專家表示，適度寬松的貨幣政策將為此創(chuàng)造條件，更大力度支持消費(fèi)，提升消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)度。

報告提出，要持續(xù)提升消費(fèi)金融政策質(zhì)效，加大消費(fèi)重點(diǎn)領(lǐng)域需求和消費(fèi)品以舊換新金融支持力度，指導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)完善內(nèi)部機(jī)制，提升對汽車、家電、家居、文旅體育等領(lǐng)域的金融服務(wù)能力。其中，報告特別設(shè)置專欄對構(gòu)建養(yǎng)老金融發(fā)展長效機(jī)制進(jìn)行解讀，強(qiáng)調(diào)未來將進(jìn)一步拓寬銀發(fā)經(jīng)濟(jì)融資渠道。

貨幣政策框架自身也在加快轉(zhuǎn)型。根據(jù)報告，2024年中國人民銀行在轉(zhuǎn)向價格調(diào)控方面實(shí)施了很多重要舉措，包括明確央行政策利率，增強(qiáng)市場利率與政策利率的聯(lián)動性；增加臨時正、逆回購操作，更好“框住”貨幣市場利率波動；規(guī)范市場競爭秩序，大力整改違規(guī)手工補(bǔ)息，緩解銀行凈息差收窄約束，有效提升利率傳導(dǎo)效率等。

據(jù)了解，經(jīng)過多年利率市場化改革，目前中國已基本建立利率形成、調(diào)控和傳導(dǎo)機(jī)制，多次降準(zhǔn)降息后，利率水平也處于歷史低位，將持續(xù)激發(fā)消費(fèi)、投資需求。

貨幣政策工具發(fā)揮重要作用

報告設(shè)置了5個專欄，其中4個專欄與貨幣政策工具有關(guān)，既有存款準(zhǔn)備金、再貸款、公開市場操作等傳統(tǒng)工具的歷史沿革與創(chuàng)新，也有新創(chuàng)設(shè)資本市場兩項工具的實(shí)施情況。

2024年，中國人民銀行先后實(shí)施了4輪比較重大的貨幣政策調(diào)整，綜合運(yùn)用傳統(tǒng)和創(chuàng)新貨幣政策工具支持經(jīng)濟(jì)回升向好，市場對各種工具的關(guān)注度很高，此次發(fā)布的報告開設(shè)多篇專欄聚焦貨幣政策工具，體現(xiàn)了中國人民銀行主動加強(qiáng)政策溝通和預(yù)期管理。

三大傳統(tǒng)貨幣政策工具持續(xù)發(fā)揮重要作用。長期以來，中國人民銀行通過靈活搭配使用存款準(zhǔn)備金、再貸款再貼現(xiàn)和公開市場操作這三大傳統(tǒng)工具，保持銀行體系流動性合理充裕，為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展?fàn)I造了適宜的貨幣金融環(huán)境。值得注意的是，這三大傳統(tǒng)貨幣政策工具并非一成不變，而是在結(jié)合經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行情況和宏觀調(diào)控需要動態(tài)演進(jìn)。

此外，中國人民銀行還根據(jù)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整需要創(chuàng)設(shè)了一系列再貸款工具，激勵引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)向重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)提供金融服務(wù)。根據(jù)報告，截至2024年末，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具存續(xù)10項，再貸款余額6.3萬億元，占中國人民銀行總資產(chǎn)的14.3%，支持范圍基本覆蓋金融“五篇大文章”。

與此同時，公開市場操作機(jī)制也在不斷健全。2024年，中國人民銀行明確了政策利率，增加了臨時正、逆回購操作，進(jìn)一步突出政策利率地位，框住貨幣市場利率波動范圍。同時，中國人民銀行在公開市場操作中逐步增加國債買賣，豐富基礎(chǔ)貨幣投放和流動性管理工具等。

來源：人民日報海外版