銀行可轉(zhuǎn)債的“轉(zhuǎn)股難”僵局，讓眾多銀行在資本補(bǔ)充之路上步履維艱，然而，有一家銀行卻實(shí)現(xiàn)了破局。不久前，成都銀行成銀轉(zhuǎn)債提前三年完成摘牌，轉(zhuǎn)股率高達(dá)99.94%，成為中西部首家通過可轉(zhuǎn)債強(qiáng)贖補(bǔ)充資本的銀行。這一突破夯實(shí)了成都銀行核心一級(jí)資本，也在資本市場(chǎng)引發(fā)強(qiáng)烈關(guān)注。那么，為何是成都銀行成功突圍？“補(bǔ)血”之后，又會(huì)對(duì)業(yè)務(wù)帶來哪些助益？

罕見強(qiáng)贖

在銀行可轉(zhuǎn)債領(lǐng)域，多數(shù)轉(zhuǎn)債深陷“轉(zhuǎn)股難”泥沼，近日，成銀轉(zhuǎn)債正式摘牌，成為少數(shù)成功“功成身退”的銀行轉(zhuǎn)債。時(shí)間回溯到2022年4月6日，彼時(shí)，成都銀行發(fā)行的80億元可轉(zhuǎn)債于上交所掛牌交易，命名為成銀轉(zhuǎn)債。該轉(zhuǎn)債設(shè)定了有條件贖回條款：一旦成都銀行股票在連續(xù)30個(gè)交易日里，至少有15個(gè)交易日的收盤價(jià)不低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的130%(含130%)，贖回機(jī)制便會(huì)啟動(dòng)。

成銀轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股期長(zhǎng)達(dá)六年，初始轉(zhuǎn)股價(jià)為14.53元/股，隨后經(jīng)多次調(diào)整，最終定格在12.23元/股。2024年11月7日—12月17日成都銀行股票連續(xù)29個(gè)交易日內(nèi)有15個(gè)交易日收盤價(jià)格不低于成銀轉(zhuǎn)債當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格12.23元/股的130%(含130%)，已滿足成銀轉(zhuǎn)債的贖回條件。

根據(jù)成都銀行披露的信息，截至2025年2月5日(贖回登記日)，共有79.95億元成銀轉(zhuǎn)債成功轉(zhuǎn)換為成都銀行股份，轉(zhuǎn)股率高達(dá)99.94%。此次轉(zhuǎn)股累計(jì)產(chǎn)生了6.26億股新股，占成銀轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股前成都銀行已發(fā)行股份總額的17.34%。而剩余未轉(zhuǎn)股的成銀轉(zhuǎn)債余額僅為約491萬元，在發(fā)行總額中所占比例為0.06%。成都銀行此次贖回兌付金額為494.1萬元(含當(dāng)期利息)。成都銀行表示，本次成銀轉(zhuǎn)債提前贖回完成后，公司總股本增加至423843.5356萬股，短期內(nèi)對(duì)公司每股收益有所攤薄，但從長(zhǎng)期看，增強(qiáng)了公司的資本實(shí)力，有利于公司可持續(xù)發(fā)展。

“我行之前發(fā)行了80億元可轉(zhuǎn)債，轉(zhuǎn)股規(guī)模超79億元?！绷?yè)?jù)成都銀行董事會(huì)辦公室相關(guān)人士介紹，“股價(jià)表現(xiàn)好，達(dá)到發(fā)行價(jià)的30%以上才能觸發(fā)強(qiáng)贖條件?？赊D(zhuǎn)債從債券轉(zhuǎn)成股票之后，相當(dāng)于補(bǔ)充了我行的核心一級(jí)資本，我行也是中西部首家實(shí)現(xiàn)可轉(zhuǎn)債強(qiáng)贖補(bǔ)充資本的銀行。”

中國(guó)(香港)金融衍生品投資研究院院長(zhǎng)王紅英認(rèn)為，成都銀行的可轉(zhuǎn)債成功轉(zhuǎn)股，不僅充實(shí)了該行的資本金，為其擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模、增加營(yíng)業(yè)收入以及提升利潤(rùn)提供了有力保障，同時(shí)也增強(qiáng)了風(fēng)險(xiǎn)防范能力，確保符合監(jiān)管的各項(xiàng)指標(biāo)要求，這將有助于成都銀行在未來實(shí)現(xiàn)更加穩(wěn)健的發(fā)展。

上市銀行的轉(zhuǎn)債難題

回顧近幾年銀行轉(zhuǎn)債的退出歷程，“轉(zhuǎn)股難”成為棘手難題，受銀行股長(zhǎng)期低迷的影響，眾多上市銀行只能選擇到期兌付轉(zhuǎn)債，成功實(shí)現(xiàn)強(qiáng)贖退出的轉(zhuǎn)債屈指可數(shù)，2024年以來，僅有蘇行轉(zhuǎn)債、成銀轉(zhuǎn)債觸發(fā)了強(qiáng)贖條件。

銀行可轉(zhuǎn)債的期限通常為六年，根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，銀行可轉(zhuǎn)債發(fā)行結(jié)束之日起6個(gè)月后，投資人可選擇將其轉(zhuǎn)換為普通股，剔除已實(shí)現(xiàn)退出的可轉(zhuǎn)債，目前還有12只銀行可轉(zhuǎn)債正在掛牌交易。從各大銀行公布的可轉(zhuǎn)債數(shù)據(jù)中，能更清晰地看到轉(zhuǎn)股情況的差異。中信轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股相對(duì)較高，截至2024年末，尚未轉(zhuǎn)股的中信轉(zhuǎn)債金額為70.3402億元，占中信轉(zhuǎn)債發(fā)行總量的比例為17.585050%；南銀轉(zhuǎn)債尚未轉(zhuǎn)股的金額占南銀轉(zhuǎn)債發(fā)行總量的比例為52.682%。

從其他可轉(zhuǎn)債的表現(xiàn)來看，齊魯轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)為齊魯銀行A股普通股股票累計(jì)轉(zhuǎn)股股數(shù)占齊魯轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股前該行已發(fā)行A股普通股股份總額的5.5484%；杭銀轉(zhuǎn)債累計(jì)轉(zhuǎn)股數(shù)占比則為2.0076%；而興業(yè)轉(zhuǎn)債、浦發(fā)轉(zhuǎn)債、上銀轉(zhuǎn)債、重銀轉(zhuǎn)債、紫銀轉(zhuǎn)債、常銀轉(zhuǎn)債、青農(nóng)轉(zhuǎn)債7只可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股情況較為冷清，轉(zhuǎn)股率均不足0.01%。

過往能觸發(fā)強(qiáng)贖實(shí)現(xiàn)可轉(zhuǎn)債退市的銀行也并不多，2015年牛市期間，市場(chǎng)整體行情火爆，中國(guó)銀行、工商銀行、民生銀行正股股價(jià)持續(xù)上漲，使得可轉(zhuǎn)債達(dá)到強(qiáng)贖條件，大量投資者將可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股，實(shí)現(xiàn)可轉(zhuǎn)債退市。常熟銀行、寧波銀行、平安銀行也因2019年股市的一波強(qiáng)勢(shì)行情，陸續(xù)觸發(fā)可轉(zhuǎn)債強(qiáng)贖。2023年，蘇銀轉(zhuǎn)債通過強(qiáng)贖成功實(shí)現(xiàn)了債轉(zhuǎn)股。

而大多數(shù)銀行可轉(zhuǎn)債累計(jì)轉(zhuǎn)股占發(fā)債總量的比例并不高，對(duì)此，有銀行業(yè)分析人士指出，可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股率與投資者構(gòu)成、股價(jià)表現(xiàn)等因素相關(guān)，轉(zhuǎn)股率低一定程度上反映了投資者對(duì)轉(zhuǎn)股收益前景預(yù)期偏低。此外，與發(fā)行時(shí)間也有一定關(guān)系，不同發(fā)行時(shí)間二級(jí)市場(chǎng)、正股股價(jià)表現(xiàn)都會(huì)有差異。

2024年，A股銀行板塊成為大贏家，全年股價(jià)增長(zhǎng)超40%，中信銀行、南京銀行等多家銀行股價(jià)上行，收盤價(jià)與轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價(jià)縮小了空間，也有銀行股價(jià)表現(xiàn)超過轉(zhuǎn)股價(jià)，提升了投資者轉(zhuǎn)股比例。

那么，股價(jià)攀升能否扭轉(zhuǎn)銀行轉(zhuǎn)債難現(xiàn)狀？在產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)資深研究人士王劍輝看來，盡管2024年銀行股股價(jià)攀升帶來了積極影響，但當(dāng)前多數(shù)銀行轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股比例仍然較低。銀行轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股情況還受到多種因素制約。

為什么是成都銀行

可轉(zhuǎn)債強(qiáng)贖落地，也引發(fā)市場(chǎng)對(duì)成都銀行的關(guān)注。在眾多銀行中，為何偏偏是它？這背后有著地域、業(yè)績(jī)支撐、股價(jià)表現(xiàn)等多方面深層次原因。

2018年1月31日，成都銀行在上交所主板上市，成為四川省首家上市銀行、全國(guó)第8家A股上市城市商業(yè)銀行。彼時(shí)成都銀行規(guī)模尚小，營(yíng)收不足百億，歸母凈利潤(rùn)不到40億元，資產(chǎn)規(guī)模也在5000億元以下。

但此后，借助成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈政策利好的東風(fēng)，成都銀行開啟高速發(fā)展征程。短短幾年間，總資產(chǎn)、存款、貸款等主要經(jīng)營(yíng)指標(biāo)全部實(shí)現(xiàn)翻番。直至2023年6月末，成都銀行以10282.51億元的資產(chǎn)規(guī)模成功躋身全國(guó)“萬億級(jí)”城商行行列。2018—2023年，成都銀行的營(yíng)業(yè)收入也從115.9億元提升至217.02億元；歸母凈利潤(rùn)從46.49億元增長(zhǎng)到116.71億元。

可以看出，在登陸資本市場(chǎng)后的幾年中，成都銀行實(shí)現(xiàn)了從數(shù)百億到數(shù)千億，再到突破萬億規(guī)模的快速增長(zhǎng)，展現(xiàn)了強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭。高速的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)與規(guī)模擴(kuò)張，使得市場(chǎng)對(duì)成都銀行未來發(fā)展預(yù)期向好，反映在股價(jià)上，也為可轉(zhuǎn)債強(qiáng)贖創(chuàng)造了基礎(chǔ)條件。2024年，在銀行板塊表現(xiàn)強(qiáng)勁的背景下，成都銀行股價(jià)全年漲幅超60%，使得該行股票價(jià)格在一段時(shí)間內(nèi)連續(xù)高于成銀轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價(jià)的130%，觸發(fā)了強(qiáng)贖條款。

同時(shí)，成都銀行在分紅上也頗為“大方”，2021—2023年，每股分紅金額分別是0.63元、0.77元和0.9元，且是繼招商銀行后，第二家將“每年現(xiàn)金分紅比例不低于30%”寫入公司章程的A股上市銀行。高分紅在二級(jí)市場(chǎng)上對(duì)股價(jià)形成支撐，也促使可轉(zhuǎn)債投資者更愿意轉(zhuǎn)股。

王紅英認(rèn)為，隨著規(guī)模達(dá)到萬億級(jí)別，成都銀行的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不可避免地受到了宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、息差收窄以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素的影響。為了適應(yīng)這些變化，成都銀行需要在管理上作出相應(yīng)調(diào)整。如果沒有此次可轉(zhuǎn)債的成功轉(zhuǎn)股來增強(qiáng)資本金，該行在資本充足率方面可能會(huì)面臨更大的壓力，從而在業(yè)務(wù)擴(kuò)展和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中遭遇更多挑戰(zhàn)。

數(shù)據(jù)顯示，在總資產(chǎn)快速擴(kuò)張的情況下，成都銀行資本補(bǔ)充的壓力亦是迫在眉睫。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年三季度末，成都銀行核心一級(jí)資本充足率、一級(jí)資本充足率以及資本充足率分別為8.4%、9.11%以及13.4%，在A股上市銀行中排名位于尾部。

實(shí)現(xiàn)資本“補(bǔ)血”，對(duì)成都銀行而言是一場(chǎng)及時(shí)雨。從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，在2024年，成都銀行此前的高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)開始出現(xiàn)變化。2024年一季度、上半年和前三季度，營(yíng)收同比增速一路下滑，由6.27%降至4.28%，進(jìn)而再降至3.23%。在歸母凈利潤(rùn)方面，2024年一季度和上半年，雖仍維持雙位數(shù)增長(zhǎng)，但增速逐期放緩，分別為12.83%、10.6%。到了2024年前三季度，該行實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)90.38億元，較上年同期增長(zhǎng)8.82億元，增幅達(dá)10.81%，有所回暖。2月10日，成都銀行公布2024年度業(yè)績(jī)快報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2024年，該行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入229.77億元，同比增長(zhǎng)5.88%，與2023年7.22%的增幅相比有所下滑；歸母凈利潤(rùn)為128.63億元，同比增長(zhǎng)10.21%，而在2023年，該行歸母凈利潤(rùn)為116.71億元，同比增幅為16.22%。

“成都銀行可利用資本補(bǔ)充的契機(jī)，進(jìn)一步優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)”，王劍輝建議，成都銀行應(yīng)加大對(duì)消費(fèi)貸、個(gè)人經(jīng)營(yíng)貸等零售業(yè)務(wù)的投入，豐富零售產(chǎn)品體系，提高零售業(yè)務(wù)在貸款中的占比。積極響應(yīng)國(guó)家綠色發(fā)展戰(zhàn)略，加大對(duì)綠色產(chǎn)業(yè)的支持力度，如可再生能源、節(jié)能環(huán)保、污染治理等領(lǐng)域。探索發(fā)行綠色債券、開展碳金融業(yè)務(wù)等，拓寬綠色金融服務(wù)的深度和廣度。

對(duì)于資本補(bǔ)充之后的業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃，成都銀行的相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將進(jìn)一步夯實(shí)成都銀行核心一級(jí)資本，為加大信貸投放力度提供充足準(zhǔn)備。

  來源：北京商報(bào)