公募基金是資本市場(chǎng)重要的機(jī)構(gòu)投資者和買方力量，是典型的中長(zhǎng)期資金。近日，中央金融辦等六部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》（以下簡(jiǎn)稱《實(shí)施方案》），其中就加大公募基金入市力度提出了多項(xiàng)具體舉措。《實(shí)施方案》將產(chǎn)生哪些實(shí)際影響？如何有效提高權(quán)益類基金規(guī)模？

打通入市堵點(diǎn)

1月23日，國務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會(huì)，介紹《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》的出臺(tái)背景、主要內(nèi)容以及促進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況。

中國證監(jiān)會(huì)主席吳清在會(huì)上介紹，《實(shí)施方案》提升實(shí)際投資比例，明確了穩(wěn)步提高中長(zhǎng)期資金投資A股規(guī)模和比例的具體安排。對(duì)公募基金，明確公募基金持有A股流通市值未來三年每年至少增長(zhǎng)10%。同時(shí)，《實(shí)施方案》還延長(zhǎng)了考核周期，進(jìn)一步提出公募基金、國有商業(yè)保險(xiǎn)公司等都要全面建立實(shí)施三年以上長(zhǎng)周期考核。

在業(yè)內(nèi)人士普遍看來，此次《實(shí)施方案》聚焦公募基金等中長(zhǎng)期資金入市的卡點(diǎn)堵點(diǎn)問題，有利于助力中長(zhǎng)期資金積極入市，提升資本市場(chǎng)的穩(wěn)定性，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，并增強(qiáng)投資者的獲得感、提振市場(chǎng)的信心。

考核周期短是一直以來中長(zhǎng)期資金入市“長(zhǎng)錢短投”的原因?！皩?shí)施長(zhǎng)周期考核，能夠有效熨平短期市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)業(yè)績(jī)的影響。本來是個(gè)長(zhǎng)錢，但是考核周期過短就難以長(zhǎng)投，通過考核周期調(diào)整，能夠提升中長(zhǎng)期資金投資行為的穩(wěn)定性?！眳乔逭J(rèn)為，對(duì)中長(zhǎng)期資金入市工作來說，這是一個(gè)非常重要的制度性突破，可以說是解決了多年要解決沒解決的問題。從境內(nèi)外實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)來看，這也有利于改善各類中長(zhǎng)期資金投資回報(bào)，實(shí)現(xiàn)共贏。

中歐基金總經(jīng)理劉建平認(rèn)為，本次政策聚焦疏通堵點(diǎn)，全面構(gòu)建三年期及以上的考核機(jī)制預(yù)計(jì)將對(duì)中長(zhǎng)期資金投資行為產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，有助于培育真正的耐心資本，增強(qiáng)資本市場(chǎng)穩(wěn)定性、改善資本市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)及優(yōu)化資本市場(chǎng)投資生態(tài)。

中長(zhǎng)期資金入市是我國資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的一項(xiàng)長(zhǎng)期戰(zhàn)略任務(wù)，也是一個(gè)系統(tǒng)性的持續(xù)工程，《實(shí)施方案》的發(fā)布正當(dāng)其時(shí)。嘉實(shí)基金總經(jīng)理經(jīng)雷表示，《實(shí)施方案》明確了市場(chǎng)與各資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的核心發(fā)展方向和責(zé)任，有助于各類投資者形成市場(chǎng)持續(xù)健康穩(wěn)定發(fā)展的一致共識(shí)和預(yù)期，有助于進(jìn)一步優(yōu)化資本市場(chǎng)生態(tài)建設(shè)，也有助于多方協(xié)同共贏良好局面的實(shí)現(xiàn)。當(dāng)下，新質(zhì)生產(chǎn)力加速發(fā)展帶來的投資機(jī)會(huì)競(jìng)相涌現(xiàn)，疊加A股整體估值處于歷史相對(duì)較低位置，投資吸引力進(jìn)一步上升，各類中長(zhǎng)期資金對(duì)權(quán)益資產(chǎn)的配置需求持續(xù)提升，未來有望為廣大投資者創(chuàng)造更好的中長(zhǎng)期投資回報(bào)和體驗(yàn)。

富國基金有關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，在短期內(nèi)，中長(zhǎng)期資金入市的預(yù)期有望進(jìn)一步提振投資者信心。中長(zhǎng)期來看，隨著大力推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的政策持續(xù)出臺(tái)和落地，有利于打通中長(zhǎng)期資金入市的堵點(diǎn)卡點(diǎn)，為市場(chǎng)帶來增量資金。

深化公募改革

近年來，公募基金行業(yè)整體上保持穩(wěn)健發(fā)展的態(tài)勢(shì)。總規(guī)模從2019年的13萬億元增長(zhǎng)到去年底的33萬億元。其中，以股票投資為主的權(quán)益類基金規(guī)模從2.3萬億元增長(zhǎng)到8.2萬億元，權(quán)益類ETF突破3萬億元。

但與此同時(shí)，受股市波動(dòng)等復(fù)雜因素影響，前兩年部分權(quán)益類基金出現(xiàn)了一定虧損，公募基金行業(yè)中也暴露出經(jīng)營(yíng)理念偏差、公司治理存在缺陷、投資行為短期化等問題。

“按照去年9月26日中央政治局會(huì)議關(guān)于穩(wěn)步推進(jìn)公募基金改革的部署，證監(jiān)會(huì)堅(jiān)持以人民為中心的價(jià)值取向，深入檢視剖析公募基金行業(yè)中存在的突出問題，經(jīng)過認(rèn)真調(diào)研論證，提出了一些有針對(duì)性的改革舉措，目前已形成初步改革方案。”吳清說，一是完善基金公司的治理和定位；二是強(qiáng)化功能發(fā)揮，大力發(fā)展權(quán)益類基金；三是加強(qiáng)監(jiān)管執(zhí)法，切實(shí)保護(hù)投資者利益。

為實(shí)現(xiàn)公募基金持有A股流通市值未來三年每年至少增長(zhǎng)10%的目標(biāo)，吳清進(jìn)一步指出，將在公募基金改革上做以下四方面的工作：第一個(gè)是推出更多適配投資者需求的產(chǎn)品，加大中低波動(dòng)型產(chǎn)品創(chuàng)新力度，實(shí)現(xiàn)浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)。第二個(gè)是加快推進(jìn)指數(shù)化投資發(fā)展，制定促進(jìn)指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案，實(shí)施股票ETF產(chǎn)品的快速注冊(cè)機(jī)制，原則上從受理之日起5個(gè)工作日內(nèi)完成注冊(cè)，進(jìn)一步便利各類中長(zhǎng)期資金投資市場(chǎng)。第三個(gè)是強(qiáng)化監(jiān)管分類評(píng)價(jià)引導(dǎo)，提高權(quán)益類基金規(guī)模占比和長(zhǎng)期業(yè)績(jī)等指標(biāo)在監(jiān)管分類評(píng)價(jià)當(dāng)中的權(quán)重，引導(dǎo)基金公司將每年利潤(rùn)按一定比例自購旗下的權(quán)益類基金。第四個(gè)是督促提升核心投研能力，建立基金公司投研能力評(píng)價(jià)制度，引導(dǎo)基金公司強(qiáng)化投研核心能力建設(shè)，切實(shí)提高大類資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)管理能力。

1月26日，中國證監(jiān)會(huì)印發(fā)《促進(jìn)資本市場(chǎng)指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》（以下簡(jiǎn)稱《行動(dòng)方案》）。作為《實(shí)施方案》中國證監(jiān)會(huì)工作舉措之一，該《行動(dòng)方案》從持續(xù)豐富指數(shù)基金產(chǎn)品體系；加快優(yōu)化指數(shù)化投資發(fā)展生態(tài)；加強(qiáng)監(jiān)管，防范風(fēng)險(xiǎn)等方面作出具體安排。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，《行動(dòng)方案》為指數(shù)投資發(fā)展繪制了清晰的路線圖，對(duì)公募基金、指數(shù)編制機(jī)構(gòu)及相關(guān)服務(wù)機(jī)構(gòu)提出了明確要求，在營(yíng)造“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”環(huán)境、推動(dòng)公募基金主被動(dòng)投資協(xié)調(diào)發(fā)展方面將發(fā)揮重要作用。

優(yōu)化市場(chǎng)生態(tài)

中長(zhǎng)期資金是維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康運(yùn)行的“壓艙石”“穩(wěn)定器”。

“中長(zhǎng)期資金入市是資本市場(chǎng)深化改革的關(guān)鍵舉措，其核心在于通過引入穩(wěn)定性強(qiáng)、期限長(zhǎng)的資金，優(yōu)化市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，推動(dòng)A股向‘慢牛長(zhǎng)?！D(zhuǎn)變?！闭猩袒鹧芯坎渴紫?jīng)濟(jì)學(xué)家李湛認(rèn)為，中長(zhǎng)期資金入市不僅是資金層面的變化，更是資本市場(chǎng)生態(tài)的重塑。其關(guān)鍵在于建立長(zhǎng)周期考核機(jī)制，營(yíng)造機(jī)構(gòu)投資者“長(zhǎng)線投資”傾向，真正實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期價(jià)值投資。這一改革將深刻改變A股市場(chǎng)的運(yùn)行邏輯，為投資者創(chuàng)造更穩(wěn)定的長(zhǎng)期回報(bào)。

易方達(dá)基金指數(shù)研究部總經(jīng)理龐亞平表示，《實(shí)施方案》將進(jìn)一步提升中長(zhǎng)期資金的權(quán)益配置能力，優(yōu)化市場(chǎng)資金供給與投資者結(jié)構(gòu)，有助于增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性；同時(shí)也有助于中長(zhǎng)期資金提升長(zhǎng)期投資回報(bào)，更好踐行長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資、理性投資理念，促進(jìn)投融資兩端協(xié)調(diào)發(fā)展，推動(dòng)形成“長(zhǎng)錢更多、長(zhǎng)錢更長(zhǎng)、回報(bào)更優(yōu)”的資本市場(chǎng)生態(tài)，實(shí)現(xiàn)中長(zhǎng)期資金保值增值、資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康運(yùn)行與實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的良性循環(huán)。

公募機(jī)構(gòu)自身應(yīng)如何更好響應(yīng)政策號(hào)召？匯添富基金副總經(jīng)理袁建軍認(rèn)為，公募基金行業(yè)要從提升投研能力，加大產(chǎn)品供給，提升服務(wù)質(zhì)量等多方面入手，提高權(quán)益類基金的規(guī)模和占比。

“一是提升權(quán)益投資能力。包括制定科學(xué)合理的投研能力評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，從規(guī)模導(dǎo)向向投資者回報(bào)導(dǎo)向轉(zhuǎn)變；加快構(gòu)建‘平臺(tái)型、團(tuán)隊(duì)制、一體化、多策略’投研體系，強(qiáng)化投研管理的規(guī)則化，強(qiáng)調(diào)‘客戶需求—產(chǎn)品定位—投資人員—投資策略’四位一體，提升投資的可持續(xù)性、可復(fù)制性。二是加大權(quán)益類產(chǎn)品供給。包括推出更多適配不同投資者風(fēng)險(xiǎn)收益偏好的產(chǎn)品，完善中低波動(dòng)型、穩(wěn)中進(jìn)取型、工具配置型產(chǎn)品體系。推進(jìn)指數(shù)化投資發(fā)展，參與編制能夠代表中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的指數(shù)并前瞻布局相關(guān)產(chǎn)品。三是優(yōu)化銷售和服務(wù)體系。公募基金需要深刻分析市場(chǎng)環(huán)境和客戶需求變化，通過多渠道結(jié)合為投資者提供個(gè)性化服務(wù)，定制財(cái)富管理方案?！痹ㄜ娬f。

經(jīng)雷表示，嘉實(shí)基金將不斷完善公司治理機(jī)制，明確將“投資者利益”納入公司中長(zhǎng)期考核框架。努力發(fā)揮好行業(yè)機(jī)構(gòu)作用，加強(qiáng)制度設(shè)計(jì)與業(yè)務(wù)落實(shí)，大力推進(jìn)公司權(quán)益類產(chǎn)品發(fā)展；推出更多適配投資者需求的產(chǎn)品，加大中低波動(dòng)型產(chǎn)品創(chuàng)新力度，加強(qiáng)浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品建設(shè)；加快推進(jìn)指數(shù)化投資發(fā)展，制定促進(jìn)指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案；不斷提升投研核心能力，多措并舉更好服務(wù)“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”，共同推動(dòng)資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行與投融資協(xié)調(diào)發(fā)展的健康生態(tài)建設(shè)。

來源：中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)