公司是否有通過并購重組做大做強的計劃？公司投行并購業(yè)務發(fā)展情況如何？公司以資產(chǎn)管理業(yè)務為核心，競爭優(yōu)勢是什么？……面對一系列來自機構和市場投資者的發(fā)問，2025年以來多家券商積極作出回應。

從近期券商披露的投資者關系活動記錄表看，并購重組相關話題是機構調(diào)研時關注的重點。隨著日前海通證券股票因被并購事宜推進而停牌，市場對券業(yè)并購重組關注熱情不減；券商各業(yè)務條線經(jīng)營情況同樣獲得關注，券商特色競爭優(yōu)勢和新一年布局打法也通過回應機構提問的方式展示在投資者面前。

并購重組機遇成焦點

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月7日，2025年以來已有第一創(chuàng)業(yè)、招商證券、申萬宏源、廣發(fā)證券、西南證券等多家券商公布了其投資者關系活動記錄表，通過與前來調(diào)研的機構和投資者積極互動，回應市場關切。

梳理發(fā)現(xiàn)，并購重組話題仍是機構調(diào)研時關注的重點。招商證券、西南證券雙雙被問及是否有并購重組安排或并購計劃，兩家券商均表示沒有相關安排或應披露但未披露的信息，但對于相關趨勢或機會均保持高度關注。

招商證券表示，將持續(xù)跟蹤研究行業(yè)并購重組相關機會。當被問及公司投行并購業(yè)務發(fā)展情況時，招商證券表示，公司優(yōu)化了投行并購業(yè)務內(nèi)部協(xié)同模式，加強需求匹配和交易撮合。根據(jù)Wind統(tǒng)計，2024年，招商證券作為財務顧問或獨立財務顧問參與完成4單A股市場并購重組項目，包括助力重慶百貨吸收合并重慶商社、格力地產(chǎn)重大資產(chǎn)置換等，完成交易金額112.85億元，排名行業(yè)第6位。

西南證券表示，在供給側結構性改革背景下，并購重組是行業(yè)內(nèi)資源整合、做大做強的有效方式。盡管當前沒有并購重組安排，但西南證券組建了資本運作與價值維護專班，對行業(yè)并購重組等資本運作形勢保持高度關注并積極研判。

對證券公司而言，并購重組是實現(xiàn)做大做強的重要手段，通過并購重組可實現(xiàn)資本擴張、客戶資源整合，提升服務建設金融強國的能力。2024年堪稱是證券行業(yè)并購大年，國聯(lián)證券并購民生證券、浙商證券收購國都證券、國信證券收購萬和證券等均取得明顯進展。2月7日盤后，海通證券發(fā)布主動終止上市的方案，其被國泰君安吸收合并再進一步。

從政策面看，在1月23日舉行的國新辦新聞發(fā)布會上，證監(jiān)會主席吳清表示，支持證券基金經(jīng)營機構按照市場化原則開展并購重組，建設一流投資銀行和投資機構。從投資角度出發(fā)，具備潛在并購預期的券商是機構看好的2025年券商板塊投資主線之一。

業(yè)務特色優(yōu)勢獲關注

在監(jiān)管層支持頭部券商提升核心競爭力、打造一流投行，鼓勵中小機構差異化發(fā)展、特色化經(jīng)營的背景下，具備差異化競爭優(yōu)勢的券商也值得投資者關注。從前述券商公布的投資者關系活動記錄表看，資管、投資等業(yè)務條線優(yōu)勢及公司后市布局打法，在調(diào)研中同樣被機構所關注。

以資管業(yè)務為核心的第一創(chuàng)業(yè)在被問及公司競爭優(yōu)勢時表示，公司多年來長期深耕固定收益領域，并在ESG投研和FOF投資領域較早進行了布局，有一定的先發(fā)優(yōu)勢。公司以FOF為權益資管突破口，在做好多策略配置的基礎上，持續(xù)推進產(chǎn)品創(chuàng)新、優(yōu)化產(chǎn)品線布局、豐富產(chǎn)品貨架，形成差異化發(fā)展，打造具有核心競爭力的精品資產(chǎn)管理機構。

申萬宏源被問及未來的投資策略和重點發(fā)展方向，對此，公司回應稱，公司持續(xù)推動向客盤交易及資本中介業(yè)務轉型，多措并舉實現(xiàn)投資交易業(yè)務的高質(zhì)量發(fā)展。FICC業(yè)務充分發(fā)揮投研優(yōu)勢，靈活應對市場變化，實現(xiàn)穩(wěn)定的投資回報，加大投資顧問、產(chǎn)品創(chuàng)設等客盤業(yè)務布局；權益及衍生品業(yè)務線遵循“低波動、非方向、絕對收益”原則，以客戶需求為主要驅動，強化中性投資策略。

隨著相關改革政策的落地，諸如“跨境理財通”等新興業(yè)務也有望為券商貢獻業(yè)績增量。作為“跨境理財通”試點機構之一，招商證券在回應機構提問時表示，公司依托投研體系，從產(chǎn)品篩選、投資者教育、產(chǎn)品購買、產(chǎn)品服務跟蹤等方面，為投資人提供一站式“跨境理財通”業(yè)務體驗。隨著“跨境理財通”業(yè)務的開展，越來越多的客戶了解境外投資，參與海外市場資產(chǎn)配置，有利于公司未來引入更多境外產(chǎn)品的銷售，服務好客戶跨境理財需求。

（來源：中國證券報）