自中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第10號(hào)——市值管理》（以下簡(jiǎn)稱：《市值管理指引》）以來，滬市公司圍繞價(jià)值創(chuàng)造、價(jià)值傳遞、價(jià)值分享按下加速鍵，在近期釋放了諸多利好，包括業(yè)績(jī)預(yù)喜、春節(jié)前分紅、高質(zhì)量并購(gòu)等，釋放向好發(fā)展信號(hào)。

業(yè)內(nèi)人士指出，市值管理是一種戰(zhàn)略管理行為，落腳點(diǎn)在于提升投資者回報(bào)能力和水平。一方面，上市公司在夯實(shí)盈利基礎(chǔ)上，積極整合資源，探索業(yè)務(wù)發(fā)展和利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，為分紅創(chuàng)造持續(xù)的“源頭活水”；另一方面，在新“國(guó)九條”等倡議下，鼓勵(lì)具備分紅能力的公司一年內(nèi)多次分紅，提高分紅水平。

穩(wěn)定回報(bào)共享企業(yè)發(fā)展成果

近年來，滬市公司分紅積極性不斷提高，高度重視投資者回報(bào)，提升公司價(jià)值和做好市值管理。同時(shí)，監(jiān)管積極出臺(tái)制度規(guī)則，加強(qiáng)對(duì)有能力分紅但不分紅的公司的監(jiān)管，包括引入“分紅不達(dá)標(biāo)實(shí)施ST”制度，目標(biāo)鎖定長(zhǎng)期不分紅或者分紅比例偏低公司，限制此類公司控股股東、實(shí)控人通過二級(jí)市場(chǎng)減持。

在規(guī)則規(guī)范及監(jiān)管引導(dǎo)下，2023年一批上市公司實(shí)現(xiàn)首次分紅，推動(dòng)了有分紅能力的公司實(shí)現(xiàn)分紅全覆蓋。2023年滬市公司合計(jì)分紅1.74萬億元，2024年中期分紅超5800億元，創(chuàng)下歷年新高。“高分紅、高回報(bào)”成為滬市公司矚目標(biāo)簽的同時(shí)，越來越多的公司踐行一年多次分紅、春節(jié)前分紅等。

以上市時(shí)間超過8年的公司作為成熟期，小于8年的納入成長(zhǎng)期，成熟期、經(jīng)營(yíng)效率高的公司分紅金額更高。2024年，成熟期公司分紅金額達(dá)4300億元，同比增長(zhǎng)318%；成長(zhǎng)期分紅金額約1500億元，同比增長(zhǎng)46%。

1月20日，山西汾酒發(fā)布2024年中期權(quán)益分派實(shí)施公告，每股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.46元，共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利30.01億元。公司致力于提升投資者回報(bào)水平，連續(xù)三年年度分紅比例超過40%。此前，公司已于2024年7月5日發(fā)放2023年年度現(xiàn)金紅利，每股派4.37元，共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利53.31億元。

行動(dòng)教育秉持回報(bào)股東的想法，近年來分紅率維持較高水平。2024年第三季度，公司擬每10股派發(fā)5元現(xiàn)金紅利，預(yù)計(jì)分紅0.60億元；疊加2024年上半年分紅1.18億元，2024年前三季度公司合計(jì)分紅1.78億元，占?xì)w母凈利潤(rùn)比例為91.32%。

安井食品積極回報(bào)投資者，2017年上市以來，公司累計(jì)盈利57.59億元，累計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利23.96億元。其中，2022年至2024年前三季度，公司合計(jì)分紅接近18億元，并于2023和2024年連續(xù)兩年年內(nèi)多次分紅。公司于1月16日披露2024年前三季度權(quán)益分派實(shí)施公告，預(yù)計(jì)于2025年1月27日前實(shí)施完畢，每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.95元，合計(jì)擬派發(fā)現(xiàn)金紅利2.78億元。

多家公司業(yè)績(jī)預(yù)喜涌現(xiàn)經(jīng)營(yíng)活力

截至1月23日17點(diǎn)，滬市已有229家公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)喜公告，傳遞公司2024年經(jīng)營(yíng)質(zhì)量高、業(yè)績(jī)穩(wěn)的信號(hào)。多家公司表示，市場(chǎng)開拓、銷量增加、毛利提升等是驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主因。公司聚焦做強(qiáng)主業(yè)，通過經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的整體提升，為投資者提供了更加穩(wěn)健和可持續(xù)的投資價(jià)值。

宇通客車1月21日披露業(yè)績(jī)預(yù)增公告，預(yù)計(jì)2024年歸母凈利潤(rùn)為38.2億元至42.7億元，同比增加110%至135%。隨著中國(guó)客車產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力不斷凸顯，客車行業(yè)出口銷量持續(xù)攀升，公司出口銷量實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。同時(shí)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)旅游市場(chǎng)從復(fù)蘇轉(zhuǎn)入繁榮發(fā)展新階段，帶動(dòng)旅游客運(yùn)需求持續(xù)增長(zhǎng)；隨著新能源公交“以舊換新”等政策落地實(shí)施，公交客運(yùn)需求快速恢復(fù)。

2024年，拓普集團(tuán)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)28.55億元至31.55億元，同比增加32.73%至46.68%。公司汽車電子業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)快速提升，實(shí)現(xiàn)906%的大幅增長(zhǎng)。公司閉式空氣懸架系統(tǒng)快速爬坡，報(bào)告期內(nèi)交付24萬余套，市占率持續(xù)高速提升；其他電子產(chǎn)品配套車型不斷增加，訂單同步放量。公司底盤域競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不斷優(yōu)化，經(jīng)營(yíng)績(jī)效保持持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

白云機(jī)場(chǎng)預(yù)計(jì)2024年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8.32億元到10.17億元，同比增加88.39%到130.25%。公司解釋稱，業(yè)績(jī)?cè)黾又饕且驗(yàn)殡S著航空市場(chǎng)需求的逐步恢復(fù)，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)較上年同期增長(zhǎng)，帶動(dòng)公司航空性業(yè)務(wù)收入和非航空性業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)；同時(shí)公司持續(xù)優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)，成本彈性增強(qiáng)，成本費(fèi)用增幅遠(yuǎn)低于收入增幅。

高質(zhì)量產(chǎn)業(yè)并購(gòu)提高競(jìng)爭(zhēng)力

隨著“并購(gòu)六條”“科創(chuàng)板八條”多項(xiàng)政策落地，充分拓寬了優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司的空間。滬市公司通過高質(zhì)量產(chǎn)業(yè)并購(gòu)等方式，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)布局，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。2024年三季度以來，重組活躍度有所提升，市場(chǎng)逐步從觀望走向行動(dòng)，已有43家滬市公司首次披露并購(gòu)重組方案（含發(fā)股類），合計(jì)交易金額約百億元，整體相對(duì)有序。

中國(guó)船舶擬換股吸收合并中國(guó)重工，實(shí)現(xiàn)中船集團(tuán)下屬整船總裝資產(chǎn)整合，旨在推動(dòng)解決中船集團(tuán)下屬企業(yè)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，實(shí)現(xiàn)央企集團(tuán)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)整合。重組完成后，存續(xù)公司將成為更具競(jìng)爭(zhēng)力的船舶制造企業(yè)。

多家券商通過并購(gòu)重組強(qiáng)化業(yè)務(wù)協(xié)同、提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。例如，國(guó)泰君安換股吸并海通證券，是中國(guó)資本市場(chǎng)史上規(guī)模最大的A+H雙邊市場(chǎng)吸收合并、上市券商A+H最大的整合案例。本次吸收合并有利于整合優(yōu)勢(shì)資源，增強(qiáng)上海國(guó)際金融中心競(jìng)爭(zhēng)力及影響力，具有重要戰(zhàn)略意義。

中國(guó)動(dòng)力擬以發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券及支付現(xiàn)金的方式，向中船工業(yè)集團(tuán)購(gòu)買其持有的中船柴油機(jī)有限公司少數(shù)股權(quán)。本次收購(gòu)將進(jìn)一步提升中國(guó)動(dòng)力在柴油機(jī)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)柴油機(jī)業(yè)務(wù)高效決策，并盡快補(bǔ)足產(chǎn)業(yè)鏈在研發(fā)和營(yíng)銷售后等方面的短板，推動(dòng)柴油機(jī)業(yè)務(wù)的高質(zhì)量發(fā)展。

加速促進(jìn)企業(yè)估值提升

截至目前，已有83家滬市公司制定市值管理制度，表態(tài)將結(jié)合公司主業(yè)盈利及現(xiàn)金流改善情況，加速完善市值管理體系，合理運(yùn)用市值管理工具，提升企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值與治理效能。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前，多數(shù)公司估值仍具有較大提升空間。例如，央企作為資本市場(chǎng)重要的群體，在各方面發(fā)揮了突出表率作用。但與其戰(zhàn)略地位相比，央企整體估值仍處于較低水平。如滬市央企公司資產(chǎn)占滬市總資產(chǎn)的71%，利潤(rùn)貢獻(xiàn)達(dá)到66%，市值卻只占46%，整體的央企價(jià)值有待進(jìn)一步挖掘。

2024年12月17日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委發(fā)布《關(guān)于改進(jìn)和加強(qiáng)中央企業(yè)控股上市公司市值管理工作的若干意見》（簡(jiǎn)稱“《意見》”），推動(dòng)中央企業(yè)高度重視控股上市公司市場(chǎng)價(jià)值表現(xiàn)，切實(shí)維護(hù)投資者權(quán)益，促進(jìn)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展。未來，在《市值管理指引》《意見》等指導(dǎo)下，央國(guó)企有望持續(xù)提升分紅比例，改善股東回報(bào)，加強(qiáng)資本市場(chǎng)交流，或通過并購(gòu)提升科技創(chuàng)新能力，對(duì)估值修復(fù)均有明顯的推動(dòng)作用。

（來源：上海證券報(bào)）