近日，金融監(jiān)管總局召開2025年監(jiān)管工作會議，在總結(jié)2024年工作的同時，部署了2025年的重點工作任務(wù)。對于保險業(yè)而言，會議也明確了2025年工作的關(guān)鍵和重點方向，一是強化資產(chǎn)負債聯(lián)動管理；二是支持資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展；三是持續(xù)推動健全多方參與的巨災保險保障體系。為何這三大方向是2025年保險業(yè)發(fā)力關(guān)鍵？又有哪些深意？

強化資產(chǎn)負債統(tǒng)籌聯(lián)動

資產(chǎn)負債管理是保險公司可持續(xù)經(jīng)營的關(guān)鍵因素。金融監(jiān)管總局在會議中提出，要切實提高保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展能力，督促保險機構(gòu)強化資產(chǎn)負債聯(lián)動管理，苦練內(nèi)功、降本增效，著力夯實可持續(xù)發(fā)展基礎(chǔ)。當前，保險機構(gòu)資產(chǎn)端收益率下降，尤其是再投資收益率壓力正日益增大。在此背景下，加強對負債端保單預定利率的管理，對保險業(yè)而言至關(guān)重要。

實際上，自去年以來，監(jiān)管部門不斷發(fā)力，持續(xù)引導保險公司降低負債端成本，包括下調(diào)產(chǎn)品預定利率，在各個渠道大力推行“報行合一”等。就在近日，金融監(jiān)管總局向業(yè)內(nèi)發(fā)布《關(guān)于建立預定利率與市場利率掛鉤及動態(tài)調(diào)整機制有關(guān)事項的通知》，提出要建立預定利率與市場利率掛鉤及動態(tài)調(diào)整機制，從制度層面推動緩解利差損問題。

保險機構(gòu)應(yīng)如何進一步提升資產(chǎn)負債匹配的管理能力？“由于壽險負債的期限非常長，資產(chǎn)負債匹配對于壽險業(yè)而言尤為重要?！痹谠y保監(jiān)會副主席、全國社?；鹄硎聲崩硎麻L陳文輝看來，壽險業(yè)應(yīng)對低利率不能僅從資產(chǎn)端著力，應(yīng)多管齊下在“三差”上下功夫。在死差方面，要用好壽險產(chǎn)品的生命表、年金產(chǎn)品的年金表，實現(xiàn)精準定價和風險管理，提高死差益。在費差方面，要通過數(shù)字化轉(zhuǎn)型等方式降低經(jīng)營管理成本，鼓勵運用人工智能、大數(shù)據(jù)等技術(shù)，提高營銷服務(wù)，風險管理和投資管理水平，依法依規(guī)維護數(shù)據(jù)資產(chǎn)權(quán)益；在利差方面，保險公司要先從產(chǎn)品端著手降低負債成本，而不是僅僅想著通過投資增加收益，需根據(jù)市場及實際投資收益情況，合理確定產(chǎn)品收益，從而優(yōu)化保險公司的負債結(jié)構(gòu)。

“單獨強調(diào)產(chǎn)品的較高長期確定收益或?qū)θ松黼U公司的經(jīng)營穩(wěn)定性帶來挑戰(zhàn)。為此，保險公司應(yīng)從資產(chǎn)負債兩端協(xié)同發(fā)力打造穿越周期的穩(wěn)健經(jīng)營能力?！敝行沤ㄍ蹲C券非銀金融與前瞻研究趙然團隊認為，從負債端來看，應(yīng)將長期確定收益這一核心優(yōu)勢與收益模式多元、風險保障、增值服務(wù)等優(yōu)勢充分結(jié)合形成產(chǎn)品獨特競爭力，深入挖掘保險產(chǎn)品在養(yǎng)老保障場景下的獨特優(yōu)勢，提高浮動收益型保險占比，分紅險或是確定性發(fā)展方向；資產(chǎn)端來看，要基于長期視角和資負匹配原則建立均衡大類資產(chǎn)配置體系，從資產(chǎn)類別、地區(qū)等多維度構(gòu)建跨市場投資能力。

支持險資更積極參與資本市場發(fā)展

在部署2025年重點目標任務(wù)時，金融監(jiān)管總局在會議中強調(diào)，要引導保險、理財資金支持資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

一直以來，保險資金憑借期限長、來源穩(wěn)定的特性，在發(fā)展長期權(quán)益投資方面具備天然優(yōu)勢，是助力資本市場健康持續(xù)發(fā)展的重要價值投資者。根據(jù)金融監(jiān)管總局數(shù)據(jù)，截至2024年第三季度末，保險資金運用余額為32.15萬億元，同比增長14.06%。保險業(yè)年化財務(wù)投資收益率3.12%，同比增加0.2個百分點；年化綜合投資收益率為7.16%,同比增加3.88個百分點。

然而，當前，我國保險資金在股票和基金投資方面的配置比例仍相對保守，保險資金投資于股票和基金的金額占保險資金運用余額的比例常年徘徊在10%至15%，距離監(jiān)管部門規(guī)定要求的投資上限仍有不小的空間。未來應(yīng)如何聚攏更多的保險資金，壯大耐心資本進入資本市場依然面臨不小的壓力。

對此，中國社會科學院金融研究所研究員、中國社會科學院保險與經(jīng)濟發(fā)展研究中心主任郭金龍表示，支持符合條件的保險機構(gòu)設(shè)立私募證券投資基金，為保險資金開辟了新的投資渠道。保險機構(gòu)可以通過私募證券投資基金投資一些具有高增長潛力但不適合直接通過保險資金投資的項目，如新興產(chǎn)業(yè)中的優(yōu)質(zhì)企業(yè)等，從而分享這些企業(yè)的成長紅利。

中國人壽資產(chǎn)管理有限公司副總裁趙暉認為，優(yōu)化完善保險資金投資的長周期考核機制。在完善三年以上的長期考核機制的基礎(chǔ)上，進一步構(gòu)建投資管理機構(gòu)、投資經(jīng)理、產(chǎn)品和組合等多層面相互銜接、協(xié)調(diào)統(tǒng)一的考核體系，多舉措推動中長期資金支持科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等符合高質(zhì)量發(fā)展要求的方向。

在對外經(jīng)貿(mào)大學保險學院教授王國軍看來，對保險公司的評價應(yīng)秉持長期性原則，使評價周期與跨周期投資相適應(yīng)，在監(jiān)管評價、股東評價及社會評價上，改變急功近利的評價方式，對保險資金的耐心投資予以肯定和激勵，鼓勵保險資金堅持長期投資和價值投資。

多方參與健全巨災保險保障體系

作為經(jīng)濟減震器和社會穩(wěn)定器，近年來，保險業(yè)在巨災事件的應(yīng)對中有效發(fā)揮了損失補償?shù)闹匾饔?。?shù)據(jù)顯示，2024年，金融監(jiān)管總局指導做好暴雨、臺風等自然災害及重大事故應(yīng)對處置，保險業(yè)賠付金額超過2.3萬億元。以近日西藏日喀則地震為例，從西藏金融監(jiān)管局了解到，截至1月17日，保險業(yè)已賠加預賠金額達12925.28萬元，其中人保財險承保的農(nóng)房保險已賠10909.18萬元，涉及農(nóng)房27070戶，賠付比例已超過95%，全力保障受災群眾重建家園，早日恢復正常生活。

雖然我國巨災保險保障機制已初步確立，但自然災害的保障缺口依然較大。從全球平均水平看，重大災害事故的損失補償中，40%左右由保險業(yè)承擔，而我國這一比例僅為10%左右。

對于巨災保險未來的發(fā)展，會議提出，要持續(xù)推動健全多方參與的巨災保險保障體系。這與去年9月《國務(wù)院關(guān)于加強監(jiān)管防范風險推動保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》高度契合，該意見明確提出要堅持政府推動、市場運作原則，探索建立多渠道多層次巨災保險保障機制。

如何凝聚力量，建立起多方參與的巨災風險保險體系？對此，中國保險行業(yè)協(xié)會黨委書記、會長于華表示，發(fā)展巨災保險已上升為國家戰(zhàn)略，要進一步加強服務(wù)。完善和創(chuàng)新事前防災、事中減災、事后救災的服務(wù)體系，加強與氣象、地震等部門的協(xié)同合作，推動建立信息共享機制，不斷增強巨災風險減量服務(wù)能力。

北京大學經(jīng)濟學院教授、原院長孫祁祥基于國內(nèi)外保險實踐經(jīng)驗，提出建立以“五合”為基礎(chǔ)的巨災保險制度與風險分散機制，即“政市合璧、原再合力、內(nèi)外合契、供需合意、保資合一”。政市合璧，即由政府提供稅收優(yōu)惠、財政補貼等政策支持和制度保障，由商業(yè)保險公司通過商業(yè)化運作提供補充保險服務(wù)，共同應(yīng)對巨災風險。原再合力即原保險公司和再保險公司合作應(yīng)對巨災。內(nèi)外合契，即考慮到巨災沒有地域邊界，國際市場不同區(qū)域合作更能夠有效應(yīng)對巨災風險。保資合一，即借力資本市場彌補傳統(tǒng)保險和再保險市場承保能力不足。

中國再保險集團總裁莊乾志認為，再保險應(yīng)加快推進巨災模型開發(fā)，要利用科技化手段提升巨災風險管理的精細化水平，擺脫傳統(tǒng)粗放式發(fā)展模式，讓巨災風險“看得清、算得明、管得住”，助推保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，助推國家災害風險應(yīng)對穩(wěn)健可持續(xù)。

    來源：金融時報