光伏行業(yè)寒風(fēng)凜冽，“賣(mài)鏟人們”也被迫接受現(xiàn)實(shí)。

1月20日晚，美暢股份披露2024年度業(yè)績(jī)預(yù)告。據(jù)悉，該公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.43億元至1.68億元，同比下降89.42%-91%。

對(duì)此，美暢股份表示，2024年，受光伏行業(yè)周期性調(diào)整、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇和產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格承壓的影響，公司主要產(chǎn)品金剛線售價(jià)多次下調(diào)，使得毛利率下滑，盈利空間受到擠壓，凈利潤(rùn)較上年出現(xiàn)較大幅度下降。

回顧2024年，光伏行業(yè)急劇變化。在光伏產(chǎn)業(yè)鏈部分環(huán)節(jié)市場(chǎng)價(jià)格大幅下降，甚至持續(xù)低于行業(yè)現(xiàn)金成本沖擊下，行業(yè)整體毛利及盈利水平大幅下降。作為光伏“賣(mài)鏟人”，金剛線供應(yīng)商們?nèi)兆右膊缓眠^(guò)。

行業(yè)周期依賴(lài)嚴(yán)重

當(dāng)光伏行業(yè)經(jīng)歷多年高速發(fā)展期后，產(chǎn)業(yè)鏈增長(zhǎng)趨勢(shì)如何？龍頭企業(yè)的財(cái)報(bào)中可見(jiàn)微知著。

作為金剛石線龍頭，美暢股份全年扣非凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)9100萬(wàn)元-1.16億元，同比下降92.43%-94.06%

分季度來(lái)看，該公司2024年第一季度營(yíng)收約8.57億元，同比減少13.83%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約1.95億元，同比減少48.46%。

上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.84億元，同比下降31.55%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.76億元，同比下降69.11%；

第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入4.08億元，同比下降64.96%，環(huán)比下降35.05%；歸母凈利潤(rùn)596.14萬(wàn)元，同比下降98.80%；扣非凈利潤(rùn)2853.39萬(wàn)元，同比下降94.14%。

值得一提的是，美暢股份主營(yíng)的金剛石線等產(chǎn)品正是光伏行業(yè)上游重要切割材料，也是光伏行業(yè)降本增效的核心技術(shù)環(huán)節(jié)。

作為金剛線龍頭企業(yè)，美暢股份下游客戶主要集中度較高，主要包括隆基股份、晶科能源、保利協(xié)鑫等硅片龍頭企業(yè)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2016年-2021年，公司前五大客戶的銷(xiāo)售占比分別為 98.71%、70.12%、67.42%、85.46%、90.33%、86.98%。

美暢股份增長(zhǎng)放緩的背后，一方面是行業(yè)不景氣、下游客戶寒意四起，另一方面則來(lái)自金剛石線上游成本擠壓。

“鎢絲作為一個(gè)新產(chǎn)品的問(wèn)世一直備受矚目，從材料本身的性能優(yōu)勢(shì)看，大家都覺(jué)得鎢絲是大方向。但目前行業(yè)對(duì)成本非常敏感，各家客戶在大量推廣鎢絲前都會(huì)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)對(duì)比，而從目前的測(cè)算來(lái)看，鎢絲線經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)還沒(méi)能實(shí)現(xiàn)普遍性。”美暢股份公司人士在日前的投資者關(guān)系活動(dòng)中如是說(shuō)道。

今年以來(lái)，能源金屬鎢價(jià)格沖上十年新高。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，江西65%品位鎢精礦2024年5月13日均價(jià)位為15.35萬(wàn)元/噸，僅2024年內(nèi)已上漲25%，創(chuàng)下自2013年以來(lái)的新高。

據(jù)上海有色金屬網(wǎng)報(bào)價(jià)顯示，1月20日，黑鎢精礦(≥65%)價(jià)格為144500~145000元/標(biāo)噸，其均價(jià)為144750元/標(biāo)噸，較前一交易日持平。144750元/標(biāo)噸這一均價(jià)與2024年12月25日的前期低點(diǎn)142250元/標(biāo)噸相比，上漲了2500元/標(biāo)噸，漲幅為1.76%。

這也側(cè)面說(shuō)明，市場(chǎng)對(duì)鎢原料供應(yīng)偏緊的預(yù)期逐漸增強(qiáng)。上游原料擠壓傳導(dǎo)到企業(yè)層面，2024年美暢股份毛利率大幅下滑。

據(jù)悉，該公司2024年前三季度，公司毛利率為24.57%，同比下降31.22個(gè)百分點(diǎn)；凈利率為15.39%，較上年同期下降26.86個(gè)百分點(diǎn)。

從單季度指標(biāo)來(lái)看，2024年第三季度公司毛利率為4.69%，同比下降49.79個(gè)百分點(diǎn)。

內(nèi)部架構(gòu)多生變動(dòng)

需要攻克的難題，不只是行業(yè)周期。

2024年10月9日，美暢股份一則公告宣布，在募投項(xiàng)目相關(guān)資金用途及投資規(guī)模不發(fā)生變更的情況下，對(duì)美暢產(chǎn)業(yè)園建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行延期。

值得一提的是，此前，美暢股份首次公開(kāi)發(fā)行新股人民幣普通股(A股)4001萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格為43.76元/股，募集資金總額為17.5億元，扣除發(fā)行費(fèi)用1.03億元后，募集資金凈額為16.48億元。

對(duì)于項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度及資金使用，美暢股份表示，截至9月30日，在美暢產(chǎn)業(yè)園建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、高效金剛石線建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金中，分別投入資金約2.53億元、0.66億元、4.29億元、3.28億元。

其中，美暢產(chǎn)業(yè)園建設(shè)項(xiàng)目與研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目原計(jì)劃今年12月建成。上述公告中，上述兩項(xiàng)目延期至2026年12月，延后時(shí)間長(zhǎng)達(dá)兩年。

“技術(shù)、行業(yè)、市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生了較大變化，公司在園區(qū)建設(shè)、產(chǎn)能擴(kuò)張和機(jī)構(gòu)設(shè)置等方面審慎決策，使得募投項(xiàng)目的實(shí)際投資進(jìn)度較原計(jì)劃有所延后?！泵罆彻煞菰诠嬷刑岬?。

數(shù)十天后，11月21日，美暢股份披露了更換公司董事長(zhǎng)的公告，柳海鷹被聘任為公司新任董事長(zhǎng)。

據(jù)悉，11月18日，美暢股份便收到董事長(zhǎng)、創(chuàng)始人吳英的書(shū)面辭呈。吳英辭職的原因則是到了退休年齡。

值得一提的是，吳英是美暢股份創(chuàng)始人，公司于2015年7月創(chuàng)立，至今不到十年時(shí)間。

在吳英任董事長(zhǎng)期間，憑借與下游光伏巨頭隆基綠能的深度綁定，美暢股份規(guī)模逐漸增長(zhǎng)，至今該公司切割硅片的電鍍金剛石線，市場(chǎng)占有率超40%。

相比于卸任，吳英“退休”則更像“退居幕后”。

截至退休公告披露日，吳英直接持有公司股份2.38億股，占公司總股本的比例 49.60%，仍系公司控股股東、實(shí)際控制人。

而作為公司的控股股東、實(shí)控人，仍可以影響公司的經(jīng)營(yíng)決策，同時(shí)還擁有提名董事的權(quán)利。

相較之下，年僅48歲的新任董事長(zhǎng)柳海鷹，此前輾轉(zhuǎn)于文化產(chǎn)業(yè)、營(yíng)銷(xiāo)策劃領(lǐng)域，直至2021年進(jìn)入美暢股份任副總裁職務(wù)。

如何面對(duì)行業(yè)增長(zhǎng)放緩的現(xiàn)實(shí)、解決公司高度依賴(lài)行業(yè)周期帶來(lái)的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)？柳海鷹的任職留給市場(chǎng)更大的觀察與想象空間。

來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道