2024年，中國(guó)平安、中國(guó)人壽、中國(guó)人保、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)等五大A股上市險(xiǎn)企總攬保費(fèi)超2.8萬億元，同比增長(zhǎng)約5.27%。

在市場(chǎng)人士看來，2024年產(chǎn)險(xiǎn)和壽險(xiǎn)保費(fèi)收入共振向好，推動(dòng)上市險(xiǎn)企負(fù)債端保費(fèi)收入穩(wěn)步增長(zhǎng)；資本市場(chǎng)回暖帶動(dòng)資產(chǎn)端表現(xiàn)，2024年上市險(xiǎn)企業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)大漲。展望2025年，上市險(xiǎn)企產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化有利于負(fù)債端降低成本，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有利于資產(chǎn)端投資，保險(xiǎn)股仍具投資機(jī)會(huì)。

產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)增速快于壽險(xiǎn)

1月17日晚，中國(guó)平安、中國(guó)人壽、中國(guó)人保、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)2024年保費(fèi)收入數(shù)據(jù)披露完畢，合計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入約2.84萬億元，同比增長(zhǎng)約5.27%。

分公司來看，2024年中國(guó)平安保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)約7.17%，增速最快。中國(guó)人壽、中國(guó)人保、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)保費(fèi)收入同比分別增長(zhǎng)約4.71%、4.70%、4.39%和2.78%。

產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)增速快于壽險(xiǎn)：產(chǎn)險(xiǎn)方面，平安產(chǎn)險(xiǎn)、太保產(chǎn)險(xiǎn)、人保財(cái)險(xiǎn)合計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入約1.06萬億元，同比增長(zhǎng)約5.44%；壽險(xiǎn)方面，中國(guó)人壽、平安人壽、太保壽險(xiǎn)、人保壽險(xiǎn)、新華保險(xiǎn)合計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入約1.52萬億元，同比增長(zhǎng)約5.38%。

產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)增速較快，或與新車銷售增長(zhǎng)有關(guān)。2024年我國(guó)汽車銷量約3143.6萬輛，同比增長(zhǎng)約4.5%?！霸谘a(bǔ)貼政策推動(dòng)下，汽車消費(fèi)回暖，新車銷量改善或是車險(xiǎn)保費(fèi)增長(zhǎng)主要驅(qū)動(dòng)力?！眹?guó)泰君安非銀金融研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為。

近年來，保險(xiǎn)公司代理人高質(zhì)量發(fā)展效果持續(xù)顯現(xiàn)，績(jī)優(yōu)代理人為壽險(xiǎn)保費(fèi)增長(zhǎng)作出重要貢獻(xiàn)。從代理人新業(yè)務(wù)情況來看，2024年中國(guó)平安壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)個(gè)人新業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)約8.80%，太保壽險(xiǎn)代理人渠道新保業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)約9.1%，均高于其整體保費(fèi)收入增速。

2024年，健康險(xiǎn)保費(fèi)增速尤為亮眼，明顯高于整體保費(fèi)增速。具體來看，平安健康險(xiǎn)和人保健康保費(fèi)收入同比分別增長(zhǎng)14.90%和7.70%。

2024年上市險(xiǎn)企業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)大漲

得益于負(fù)債和資產(chǎn)兩端共振向好，2024年上市險(xiǎn)企業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)大漲。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，從負(fù)債端來看，2024年上市險(xiǎn)企保費(fèi)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，并且隨著預(yù)定利率下調(diào)，險(xiǎn)企負(fù)債成本得以調(diào)降；從資產(chǎn)端來看，上證指數(shù)全年累計(jì)上漲約12.67%，帶動(dòng)上市險(xiǎn)企權(quán)益投資收益顯著提升。

2024年前三季度，中國(guó)平安、中國(guó)人壽、中國(guó)人保、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約3190.26億元，創(chuàng)歷史同期新高。在市場(chǎng)人士看來，2024年四季度資本市場(chǎng)并未出現(xiàn)較大波動(dòng)，對(duì)上市險(xiǎn)企全年業(yè)績(jī)的影響較小。

浙商證券預(yù)計(jì)，2024年險(xiǎn)企凈利潤(rùn)均有大幅增長(zhǎng)，主要有兩方面原因：一是投資收益顯著提升，險(xiǎn)企權(quán)益資產(chǎn)配置的價(jià)差收益大幅增加，直接增厚險(xiǎn)企的投資收益，驅(qū)動(dòng)凈利潤(rùn)大增；二是低基數(shù)效應(yīng)疊加，2023年險(xiǎn)企凈利潤(rùn)普遍承壓，基數(shù)較低，進(jìn)一步放大2024年的利潤(rùn)增長(zhǎng)。

2025年保險(xiǎn)股仍具投資機(jī)會(huì)

展望來看，市場(chǎng)人士認(rèn)為，保險(xiǎn)業(yè)新“國(guó)十條”、預(yù)定利率動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制的落地，將推動(dòng)保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債經(jīng)營(yíng)更加匹配和穩(wěn)健，有利于保險(xiǎn)公司長(zhǎng)期發(fā)展。

東吳證券非銀金融研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)具有顯著順周期特性，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，負(fù)債端和投資端都將顯著改善，目前保險(xiǎn)板塊估值處于歷史低位。

在民生證券看來，從當(dāng)前環(huán)境來看，資金面寬松且利率有望逐步趨穩(wěn)，股票市場(chǎng)有望持續(xù)受益于流動(dòng)性改善，保險(xiǎn)股有望充分發(fā)揮“貝塔加強(qiáng)器”特征，持續(xù)演繹“資負(fù)共振”邏輯，值得關(guān)注。

方正證券認(rèn)為，宏觀政策逐步發(fā)力，市場(chǎng)回暖預(yù)期增強(qiáng)，疊加預(yù)定利率動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制推進(jìn)，險(xiǎn)企投資端壓力將逐步緩解，2025年上半年利潤(rùn)在低基數(shù)下有望延續(xù)增長(zhǎng)?！氨ｋU(xiǎn)產(chǎn)品需求旺盛、‘報(bào)行合一’下保單質(zhì)量和新業(yè)務(wù)價(jià)值率持續(xù)改善，預(yù)計(jì)2025年一季度新業(yè)務(wù)價(jià)值將保持增長(zhǎng)，繼續(xù)看好保險(xiǎn)板塊投資機(jī)會(huì)?！?/p>

來源：上海證券報(bào)