1月16日，博時(shí)基金2025年一季度投資策略會(huì)在深圳召開。會(huì)上，華泰證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家易峘、博時(shí)基金首席資產(chǎn)配置官黃健斌等多位機(jī)構(gòu)人士共同探討市場(chǎng)格局和投資機(jī)遇，分享了2025年宏觀策略、資產(chǎn)配置、指數(shù)投資等多維度的見解。

自2024年9月26日中央政治局會(huì)議以來，一攬子有針對(duì)性的增量政策接續(xù)發(fā)力，振奮社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展信心的信號(hào)不斷出現(xiàn)，資本市場(chǎng)活躍度和投資者信心持續(xù)提升。

“我國經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)穩(wěn)、優(yōu)勢(shì)多、韌性強(qiáng)、潛能大，長(zhǎng)期向好的支撐條件和基本趨勢(shì)沒有變化，伴隨上市公司盈利修復(fù)和市場(chǎng)信心的逐步回升，權(quán)益市場(chǎng)總體機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。”對(duì)于接下來的A股市場(chǎng)，博時(shí)基金首席資產(chǎn)配置官黃健斌表示，2025年結(jié)構(gòu)上的機(jī)會(huì)更可能圍繞在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高水平自立自強(qiáng)的方向。

多資產(chǎn)投資迎來戰(zhàn)略機(jī)遇期

對(duì)于2025年一季度宏觀策略及投資機(jī)遇，博時(shí)基金首席權(quán)益策略分析師陳顯順表示，AI仍然是產(chǎn)業(yè)端對(duì)市場(chǎng)影響較大的因素，而國內(nèi)大類資產(chǎn)的主要交易邏輯是國內(nèi)寬松政策的進(jìn)一步加碼及其初步效果。一季度，預(yù)計(jì)市場(chǎng)核心關(guān)注點(diǎn)包括美國新任政府的政策導(dǎo)向，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神的細(xì)化、落實(shí)，尤其是房地產(chǎn)銷售和房?jī)r(jià)的表現(xiàn)。

在博時(shí)基金董事總經(jīng)理兼混合資產(chǎn)投資部總經(jīng)理張李陵看來，多資產(chǎn)投資在當(dāng)下迎來戰(zhàn)略機(jī)遇期，根據(jù)國內(nèi)外歷史經(jīng)驗(yàn)及當(dāng)下特殊因素，在對(duì)宏觀場(chǎng)景中的經(jīng)濟(jì)周期（三駕馬車、軟數(shù)據(jù)）、價(jià)格趨勢(shì)（物價(jià)匯率房?jī)r(jià)）、債務(wù)狀況（社融信貸存款量?jī)r(jià)）、政策取向（財(cái)政貨幣產(chǎn)業(yè)）等做出相對(duì)合理的判斷后，重點(diǎn)選擇性價(jià)比突出、安全邊際高、彈性相對(duì)充足的資產(chǎn)進(jìn)行配置。鑒于資產(chǎn)之間存在內(nèi)在的非對(duì)稱對(duì)沖屬性，可充分利用并力爭(zhēng)降低組合整體回撤、提升組合收益表現(xiàn)。

博時(shí)基金混合資產(chǎn)投資部基金經(jīng)理高暉對(duì)宏觀權(quán)益、轉(zhuǎn)債市場(chǎng)分別作出展望，他認(rèn)為，考慮到央行對(duì)2025年貨幣政策“適度寬松”的表述，震蕩偏積極的市場(chǎng)環(huán)境可期待，同時(shí)小市值風(fēng)格易占優(yōu)。短周期來看，大小盤風(fēng)格由2024年11月的極值偏向小盤向目前中樞位置回?cái)[，處于相對(duì)均衡位置。同時(shí)對(duì)算力、低空經(jīng)濟(jì)等多個(gè)行業(yè)相關(guān)轉(zhuǎn)債進(jìn)行線索梳理。

權(quán)益類ETF呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)

剛剛過去的2024年，我國境內(nèi)指數(shù)化投資蓬勃發(fā)展。

博時(shí)基金指數(shù)與量化投資部總經(jīng)理兼投資總監(jiān)趙云陽認(rèn)為，Beta投資方面，以ETF為被動(dòng)指數(shù)化投資的資產(chǎn)工具代表正在穩(wěn)步發(fā)展，近年來，權(quán)益類ETF更是呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。Alpha投資方面，指數(shù)增強(qiáng)和主動(dòng)量化業(yè)務(wù)相輔相成，也逐漸嶄露頭角，呈現(xiàn)良好發(fā)展態(tài)勢(shì)。

博時(shí)基金指數(shù)與量化投資部投資副總監(jiān)桂征輝介紹了指數(shù)增強(qiáng)策略的優(yōu)勢(shì)——融合了被動(dòng)+主動(dòng)（Alpha+Beta）。

他表示過去幾年，主動(dòng)基金的超額收益獲取難度加大，指數(shù)增強(qiáng)基金作為被動(dòng)指數(shù)跟蹤和主動(dòng)管理投資策略的基金，旨在跟蹤特定基準(zhǔn)指數(shù)的基礎(chǔ)上，通過主動(dòng)管理手段實(shí)現(xiàn)超越基準(zhǔn)指數(shù)的超額收益，業(yè)績(jī)優(yōu)勢(shì)正逐步顯現(xiàn)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，在權(quán)益指數(shù)增強(qiáng)基金的歷史超額收益分布中，絕大部分權(quán)益指數(shù)增強(qiáng)基金都能在中長(zhǎng)周期獲得正向超額收益。

來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道