“趕緊加倉(cāng)美債基金，不少 QDII 產(chǎn)品已經(jīng)限購(gòu)了，互認(rèn)基金還能‘沖’！”

“再不買又快沒了，要和機(jī)構(gòu)‘搶額度’！”

近日，財(cái)經(jīng)社交媒體上掀起互認(rèn)基金討論熱潮。由于機(jī)構(gòu)資金踴躍配置，多只互認(rèn)基金內(nèi)地銷售額度一日售罄，出現(xiàn) “一基難求” 局面。

為更好發(fā)揮兩地基金互認(rèn)機(jī)制的積極作用，2024 年 12 月中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《香港互認(rèn)基金管理規(guī)定》，自 2025 年 1 月 1 日起實(shí)施。在 QDII 額度緊俏的當(dāng)下，優(yōu)化后的互認(rèn)基金開放認(rèn)購(gòu)，迅速成為市場(chǎng)上的搶手貨。1 月 6 日，摩根資產(chǎn)管理旗下互認(rèn)基金 —— 摩根國(guó)際債券、摩根亞洲總收益?zhèn)诨謴?fù)申購(gòu)當(dāng)日即宣告暫停申購(gòu)，內(nèi)地銷售規(guī)模迅速突破 60% 的規(guī)模占比。上周，易方達(dá)（香港）精選債券、華夏精選固定收益配置兩只互認(rèn)基金也一日售罄，并進(jìn)行比例配售。

首日銷售火爆

1 月 6 日，兩只互認(rèn)基金額度 “開搶”，銷售火爆，雙雙一日售罄。

1 月 6 日下午，摩根資產(chǎn)管理發(fā)布摩根國(guó)際債券、摩根亞洲總收益?zhèn)瘯和?nèi)地申購(gòu)業(yè)務(wù)公告稱，根據(jù)《管理規(guī)定》，香港互認(rèn)基金在內(nèi)地的銷售規(guī)模占基金總資產(chǎn)的比例應(yīng)不高于 80%。根據(jù)《摩根國(guó)際債券基金基金說(shuō)明書》《摩根亞洲總收益?zhèn)鸹鹫f(shuō)明書》，若該基金的內(nèi)地銷售占比超過 60% 時(shí)，基金管理人有權(quán)決定是否暫停接受內(nèi)地投資者的申購(gòu)申請(qǐng)。根據(jù)對(duì)上述基金內(nèi)地銷售規(guī)模的監(jiān)控情況，目前基金的內(nèi)地銷售規(guī)模已超過基金總資產(chǎn)的 60%，摩根資產(chǎn)管理決定自 1 月 7 日起暫停接受內(nèi)地投資者的申購(gòu)（包括定期定額投資）申請(qǐng)，即暫停接受 1 月 6 日申請(qǐng)截止時(shí)間后的投資申購(gòu)，對(duì)于 1 月 6 日申請(qǐng)截止時(shí)間前的投資申購(gòu)，基金管理人可自主決定接受或拒絕全部或部分份額的申購(gòu)申請(qǐng)。

此前，摩根資產(chǎn)管理曾發(fā)布公告稱，《管理規(guī)定》要求香港互認(rèn)基金在內(nèi)地的銷售規(guī)模占基金總資產(chǎn)的比例上限由 50% 調(diào)整為 80%。據(jù)此，基金管理人對(duì)上述基金說(shuō)明書及產(chǎn)品資料概要作出修訂，明確上述基金內(nèi)地銷售占比上限由 “50%” 修改為 “80%”?；鸸芾砣烁鶕?jù)對(duì)上述基金內(nèi)地銷售規(guī)模的監(jiān)控情況，決定自 2025 年 1 月 6 日起恢復(fù)基金在內(nèi)地的申購(gòu)（包括定期定額投資）業(yè)務(wù)。

從摩根國(guó)際債券的投資范圍來(lái)看，主要投資于全球投資級(jí)別債務(wù)證券（至少 80%），以北美、歐洲、新興市場(chǎng)和亞太區(qū)為主。截至 2024 年 11 月底，其 42.4% 的資產(chǎn)投向北美市場(chǎng)、31.8% 投向成熟歐洲市場(chǎng)、12.5% 投向新興市場(chǎng)、9.1% 在成熟亞太市場(chǎng)。

摩根亞洲總收益?zhèn)瘎t主要投向亞洲債券及其他債務(wù)證券（至少 70%），截至 2024 年 11 月底，其組合中的 15.5% 投向印度尼西亞，15.2% 投向印度，12.9% 投向中國(guó)內(nèi)地。

美債基金規(guī)模暴漲

在基金公司 QDII 額度緊缺的背景下，互認(rèn)基金內(nèi)地申購(gòu)額度搶手，尤其是主投美債的產(chǎn)品。上周亦有基金管理人產(chǎn)品剛釋放額度就售罄，首日即出現(xiàn)比例配售情況。

1 月 2 日，易方達(dá)基金發(fā)布關(guān)于易方達(dá)精選策略系列 - 易方達(dá)（香港）精選債券基金有效申購(gòu)申請(qǐng)按比例確認(rèn)及暫停內(nèi)地申購(gòu)業(yè)務(wù)的公告稱，投資者于 1 月 2 日 15 時(shí)之前提交的全部申購(gòu)申請(qǐng)，如基金管理人全部確認(rèn)將導(dǎo)致基金在內(nèi)地的銷售規(guī)模超過基金總資產(chǎn) 80%，為保證該基金平穩(wěn)運(yùn)作，基金管理人決定采用公平原則按比例確認(rèn)投資者于 1 月 2 日 15 時(shí)之前提交的申購(gòu)申請(qǐng)，并決定自 1 月 3 日而暫停接受內(nèi)地投資者的申購(gòu)申請(qǐng)。

易方達(dá)（香港）精選債券基金同樣是一只以投資美債為主的債券基金，截至 2024 年 10 月底，在其投資組合中，50% 以上投向美國(guó)市場(chǎng)；其次是中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)，占比超過 10%；德國(guó)、日本、澳大利亞、中國(guó)香港等市場(chǎng)的投資比例均在 4% 以上。

1 月 3 日，華夏基金也發(fā)布公告稱，對(duì)內(nèi)地投資者在 1 月 2 日對(duì)華夏精選固定收益配置基金的有效申購(gòu)申請(qǐng)進(jìn)行比例確認(rèn)，并暫停內(nèi)地申購(gòu)業(yè)務(wù)。為確保內(nèi)地銷售規(guī)模不超過 80% 的上限，決定按比例確認(rèn)內(nèi)地投資者于當(dāng)天 15 時(shí)之前提交的申購(gòu)申請(qǐng)。

另一只南方東英精選美元債券基金則是兩個(gè)交易日規(guī)模暴漲超百億元。截至 2024 年 11 月底，該基金的總規(guī)模為 1.78 億元，2024 年 12 月底規(guī)模變動(dòng)不大。2025 年 1 月 3 日，該基金對(duì)內(nèi)地投資者開放，當(dāng)日規(guī)模暴漲至 118 億元，1 月 6 日規(guī)模更是來(lái)到 150 億元。

好買財(cái)富認(rèn)為，相較于 QDII 產(chǎn)品而言，互認(rèn)基金有兩大優(yōu)勢(shì)，一是互認(rèn)基金的限額取決于內(nèi)地部分在基金總規(guī)模中的占比，外匯額度相對(duì)寬松，為投資者提供了破解 QDII 限購(gòu)的重要渠道；二是份額設(shè)置豐富，能夠滿足投資者的多元化需求，有人民幣、美元、港元以及定期派息或累積份額，匯率對(duì)沖或不對(duì)沖等多種方式可供選擇。

海外投資需求旺盛

在國(guó)內(nèi)利率持續(xù)走低、中美利差走闊以及美國(guó)進(jìn)入降息周期的背景下，投資者對(duì)美債產(chǎn)品的配置需求十分旺盛。作為小眾工具，在 QDII 額度告急、基金普遍限購(gòu)的背景下，互認(rèn)基金一經(jīng) “開閘” 便受到熱捧。

近日聚焦美元債的互認(rèn)基金火爆，背后是投資者旺盛的海外穩(wěn)健投資需求。歲末年初，買美元理財(cái)?shù)脑掝}風(fēng)靡財(cái)經(jīng)社交媒體。有投資者發(fā)帖表示：“2025 年第二天，繼續(xù)購(gòu)買美元理財(cái)，今年的美元換匯額度已用完?！?此外，美元定存、跨境理財(cái)通、香港美元保單等話題也掀起陣陣討論。

中信建投財(cái)富管理認(rèn)為，美債收益率吸引力相對(duì)較強(qiáng)，此外，除票息以外，價(jià)格變動(dòng)帶來(lái)的資本利得也是債券投資中重要的收益來(lái)源，美國(guó)進(jìn)入降息周期后有望給美債帶來(lái)資本利得獲取機(jī)會(huì)，具有較好的配置價(jià)值。

廣發(fā)基金投顧表示，美國(guó)債券整體具有相對(duì)更高的靜態(tài)收益率，即便是高等級(jí)信用債、短期國(guó)債收益率也普遍在 4% 以上。美國(guó)降息周期如果得以延續(xù)，市場(chǎng)利率下降為債券帶來(lái)的資本利得收益將較為可觀。

不過需要注意的是，美債投資同樣存在風(fēng)險(xiǎn)。廣發(fā)基金投顧提示，由于當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)較為強(qiáng)勢(shì)，利率水平相對(duì)較高，可能會(huì)導(dǎo)致資本利得收益出現(xiàn)較大波動(dòng)。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)