作為美國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要風(fēng)向標(biāo)，隨著黑色星期五開(kāi)啟了假日購(gòu)物季，零售業(yè)的健康狀況成為關(guān)注焦點(diǎn)，外界正在密切關(guān)注消費(fèi)者如何應(yīng)對(duì)物價(jià)壓力。

近期多家零售巨頭公布的業(yè)績(jī)喜憂參半，大家正在為全年最重要的窗口期準(zhǔn)備，希望獲得更多貨比三家的消費(fèi)者青睞，而網(wǎng)上購(gòu)物的爆發(fā)式增長(zhǎng)有望延續(xù)。

零售商面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)挑戰(zhàn)

根據(jù)美國(guó)零售聯(lián)合會(huì)（NRF）和德勤的單獨(dú)報(bào)告，今年整體假日購(gòu)物預(yù)計(jì)將以六年來(lái)最慢的速度增長(zhǎng)。其中一個(gè)重要因素是，黑色星期五（傳統(tǒng)上標(biāo)志著假日購(gòu)物期的開(kāi)始）和圣誕節(jié)之間只有26天，而去年為31天。NRF表示，盡管購(gòu)物天數(shù)減少，但今年從感恩節(jié)到網(wǎng)絡(luò)星期一，計(jì)劃在店內(nèi)和網(wǎng)上購(gòu)物的人數(shù)達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的1.834億，高于去年的1.82億。

在線購(gòu)物的新趨勢(shì)仍將延續(xù)。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，Z世代消費(fèi)者在手機(jī)上購(gòu)物更舒適，正在推動(dòng)人們向移動(dòng)消費(fèi)的轉(zhuǎn)變，并可能影響家庭的假期購(gòu)物行為。

Adobe Analytics的一項(xiàng)預(yù)測(cè)顯示，從11月到12月，手機(jī)預(yù)計(jì)將占在線支出的53%，總額約為1281億美元。根據(jù)Adobe的預(yù)測(cè)，在線支出增長(zhǎng)預(yù)計(jì)將從去年的4.9%躍升至8.4%。隨著人工智能的進(jìn)步，在社交媒體上推廣品牌的影響者在塑造消費(fèi)者情緒和購(gòu)物模式方面發(fā)揮了關(guān)鍵作用。

券商Wedbush分析師巴沙姆（Seth Basham）表示：“年輕消費(fèi)者的消費(fèi)能力正在增長(zhǎng)，他們還處于職業(yè)發(fā)展的早期階段，因此讓他們成為忠誠(chéng)會(huì)員，熟悉并舒適地定期使用你的品牌購(gòu)物，對(duì)于隨著時(shí)間的推移增加收入非常重要。”

對(duì)于傳統(tǒng)零售商而言，不少企業(yè)也在跟進(jìn)這種新變化，并提升服務(wù)吸引消費(fèi)者。例如，加快送貨到家的速度、個(gè)性化營(yíng)銷和會(huì)員優(yōu)惠等福利。與此同時(shí)，依然居高不下的物價(jià)也讓消費(fèi)者繼續(xù)認(rèn)真“比價(jià)”，尋找更劃算的選擇，這也讓行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更趨白熱化。

沃爾瑪本月上調(diào)了年度銷售和利潤(rùn)目標(biāo)，預(yù)計(jì)2025財(cái)年調(diào)整后每股利潤(rùn)將達(dá)到2.42美元至2.47美元。這家全美最大零售商表示，其大多數(shù)客戶在選舉年期間保持了購(gòu)物計(jì)劃，其相對(duì)優(yōu)勢(shì)的商品價(jià)格具有很強(qiáng)的吸引力。沃爾瑪首席執(zhí)行官麥克米?。―oug McMillon）在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上表示：“我們的季度表現(xiàn)強(qiáng)勁，延續(xù)了增長(zhǎng)勢(shì)頭……美國(guó)店內(nèi)銷量增長(zhǎng)，門(mén)店提貨加快增長(zhǎng)，門(mén)店配送的增速甚至更快?！?/p>

相比之下，塔吉特對(duì)假日季度的預(yù)測(cè)較為謹(jǐn)慎，因?yàn)橄M(fèi)者對(duì)家居用品和電子產(chǎn)品等高利潤(rùn)產(chǎn)品的需求仍然疲軟。盡管美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始了降息周期，從同店銷售等指標(biāo)看，非必需品上的支出規(guī)模尚未得到明顯提振。

摩根士丹利本月早些時(shí)候發(fā)布的一項(xiàng)針對(duì)約2000名消費(fèi)者的調(diào)查顯示，約35%的人表示他們預(yù)計(jì)本季度的消費(fèi)會(huì)比一年前更多。“由于消費(fèi)者仍然有選擇性，所有類別的支出不太可能同步增加?！眻?bào)告稱。

標(biāo)普全球評(píng)級(jí)預(yù)計(jì)，銷售運(yùn)動(dòng)器材、家具和家居用品等非必需品的零售商將不得不依靠大幅折扣，這可能會(huì)侵蝕營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。Annex Wealth Management的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Brian Jacobsen表示：“消費(fèi)者可能會(huì)等到最后一刻，看看是否有便宜貨出現(xiàn)。如果零售商不打折，那么購(gòu)物者可能會(huì)選擇禮品卡，以幫助控制他們的假期預(yù)算?！?/p>

經(jīng)濟(jì)風(fēng)向標(biāo)表現(xiàn)

消費(fèi)者支出占美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的三分之二以上，這也是處于貨幣政策周期拐點(diǎn)的美聯(lián)儲(chǔ)能否實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)軟著陸的關(guān)鍵。

最新數(shù)據(jù)顯示，標(biāo)普全球11月綜合采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）升至55.3，顯示進(jìn)入四季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)以近兩年半以來(lái)的最快速度擴(kuò)張。隨著利率下降，以及特朗普政府在1月份入主白宮時(shí)對(duì)更多支持性商業(yè)政策的預(yù)期增加，公司對(duì)其產(chǎn)出的看法更加樂(lè)觀。標(biāo)普全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家威廉姆森（Chris Williamson）表示：“利率下降的前景和即將上任的政府采取更親商的態(tài)度，加劇了人們的樂(lè)觀情緒，進(jìn)而推高了11月的產(chǎn)出和訂單流入。”

牛津經(jīng)濟(jì)研究院高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家施瓦茨（Bob Schwartz）表示，美國(guó)家庭消費(fèi)在很大程度上受到勞動(dòng)力市場(chǎng)低裁員的支撐，同時(shí)家庭儲(chǔ)蓄也在上升。他預(yù)計(jì)，明年美國(guó)消費(fèi)者支出將維持在3%-3.5%的區(qū)間增長(zhǎng)。

此前曾有觀點(diǎn)認(rèn)為，消費(fèi)增長(zhǎng)主要是由中高收入家庭推動(dòng)的，這些家庭的消費(fèi)更具靈活性和可替代性。但美國(guó)銀行上月發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，各收入群體的支出都有彈性。美銀證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家布哈維（Aditya Bhave）發(fā)布報(bào)告稱：“我們沒(méi)有看到任何收入群體對(duì)信用卡依賴增加的跡象。然而，我們注意到，高收入家庭在航空、住宿、娛樂(lè)和游輪等某些服務(wù)行業(yè)的表現(xiàn)似乎優(yōu)于其他行業(yè)?！?/p>

然而，物價(jià)因素可能依然是關(guān)鍵變量。周三公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)10月PCE同比增速有所回升，當(dāng)選總統(tǒng)特朗普關(guān)稅等政策可能進(jìn)一步推高物價(jià)?；餉llspring Global Investments投資組合分析師羅奇（Abby Roach）表示，盡管通貨膨脹率已從兩年前的40年峰值有所放緩，但仍在挑戰(zhàn)消費(fèi)者?！跋M(fèi)者仍然面臨壓力，我認(rèn)為這是最大的痛點(diǎn)。不少人覺(jué)得他們的錢(qián)沒(méi)有像以前那么耐花?！?/p>

對(duì)于零售商而言，假日季的表現(xiàn)將是對(duì)股價(jià)的新考驗(yàn)。今年以來(lái)，消費(fèi)行業(yè)板塊分化明顯，沃爾瑪上漲了70%以上，倉(cāng)儲(chǔ)零售商好市多、諾德斯特龍和亞馬遜漲幅均超過(guò)30%，梅西百貨漲超10%。相比之下，折扣商Dollar General和Dollar Tree股價(jià)分別下跌了40%和50%以上，因?yàn)闄C(jī)構(gòu)認(rèn)為，通貨膨脹尤其打擊了其目標(biāo)客戶低收入消費(fèi)者群體。

（來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)）