降息有變？

當(dāng)?shù)貢r間11月26日，美股三大指數(shù)收高，道指與標(biāo)普500指數(shù)均創(chuàng)盤中與收盤歷史新高。

美聯(lián)儲貨幣政策會議紀(jì)要顯示，官員們認(rèn)為未來會降息，但只會逐步降息。“美聯(lián)儲傳聲筒”Nick Timiraos撰文指出，美聯(lián)儲官員在本月初的會議上討論了若通脹下降進(jìn)程受阻，可能需要放緩或暫停降息的選項。

當(dāng)?shù)貢r間11月26日，美股三大指數(shù)收高，道指漲123.74點，漲幅為0.28%，報44860.31點；納指漲119.46點，漲幅為0.63%，報19174.30點；標(biāo)普500指數(shù)漲34.26點，漲幅為0.57%，報6021.63點。當(dāng)日盤中，道指最高上漲至44903.01點，標(biāo)普500指數(shù)上漲至6025.42點，均創(chuàng)盤中歷史新高。

美聯(lián)儲當(dāng)天公布了上次貨幣政策會議紀(jì)要。決策者在上次會議上降息25個基點，符合普遍預(yù)期，也反映了經(jīng)濟(jì)活動和就業(yè)下行風(fēng)險降低。會議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲官員對通脹正在緩解、勞動力市場強(qiáng)勁表示了信心，從而允許進(jìn)一步降息，盡管是以漸進(jìn)的方式降息。

會議紀(jì)要包含了多項聲明，表明官員們對通脹速度感到滿意，并確信就業(yè)形勢仍然相當(dāng)穩(wěn)定。聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）成員表示，可能會進(jìn)一步降息，但沒有具體說明何時以及降息幅度。

會議紀(jì)要稱：“在討論貨幣政策前景時，與會者預(yù)計，如果數(shù)據(jù)與預(yù)期一致，通脹繼續(xù)持續(xù)降至2%，經(jīng)濟(jì)保持在接近最大就業(yè)水平，那么隨著時間的推移，逐步轉(zhuǎn)向更中性的政策立場可能是合適的?！?/p>

FOMC在該次會議上一致投票決定將基準(zhǔn)借款利率下調(diào)0.25個百分點，至4.5%—4.75%的目標(biāo)區(qū)間。市場預(yù)計美聯(lián)儲可能在12月再次降息，但由于擔(dān)心當(dāng)選總統(tǒng)特朗普的關(guān)稅計劃可能推升通脹，市場的信心有所減弱。

同時，委員們注意到，形勢的發(fā)展總體上存在不確定性。他們還表示，在美聯(lián)儲達(dá)到既不促進(jìn)也不抑制經(jīng)濟(jì)增長的“中性”利率之前，降息需要停止的地方存在不確定性。會議紀(jì)要稱：“許多與會者認(rèn)為，中性利率水平的不確定性使對貨幣政策限制程度的評估復(fù)雜化，在他們看來，逐步減少政策限制是合適的?！辈贿^，在探討風(fēng)險管理問題時，有參會官員指出，如果通脹仍然高企，美聯(lián)儲可能暫停放松政策利率，將其維持在限制性水平。

號稱“新美聯(lián)儲通訊社”的資深記者Nick Timiraos發(fā)文稱，美聯(lián)儲紀(jì)要暗示，若通脹下行的進(jìn)展停滯，會對降息更為謹(jǐn)慎。

此外，最新的會議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲再次考慮調(diào)整其用來幫助控制基準(zhǔn)利率的一項工具。一些決策者表示，他們認(rèn)為考慮對隔夜逆回購協(xié)議（RRP）的報價利率進(jìn)行“技術(shù)性調(diào)整”、使其與聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間的底部相符是有價值的。“將隔夜逆回購報價利率下調(diào)5個基點，將使其與聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間的底部相符，可能會給其他貨幣市場利率帶來一些下行壓力?！?/p>

通脹方面相互矛盾的信號和特朗普政策的不確定性，導(dǎo)致交易員降低了對未來降息的預(yù)期。市場暗示12月降息的可能性已降至60%以下，預(yù)計到2025年年底僅會降息0.75個百分點。

會議紀(jì)要公布之前，芝加哥聯(lián)儲行長古爾斯比周一表示，“除非有一些令人信服的經(jīng)濟(jì)過熱證據(jù)，否則我認(rèn)為聯(lián)邦基金利率會繼續(xù)下降。”他預(yù)計美聯(lián)儲將繼續(xù)降息，朝著既不限制也不促進(jìn)經(jīng)濟(jì)活動的立場邁進(jìn)。

古爾斯比一直是美聯(lián)儲較為直言不諱的鴿派人士之一。他2025年將在貨幣政策方面擁有投票權(quán)。他稱：“這（降息）會以多快的速度發(fā)生將取決于前景和環(huán)境，但對我來說，整個過程非常清楚，我們正走在一條道路上，這條道路將導(dǎo)致更低的利率，更接近稱之為中性的水平。”

與此同時，明尼阿波利斯聯(lián)儲行長卡什卡利也表示，考慮下個月降息是合理的。

舊金山聯(lián)儲行長戴利周一表示，她不希望勞動力市場惡化，但是也指出央行仍然需要把通脹從當(dāng)前水平降下來。戴利表示：“我不希望看到勞動力市場疲軟。”她補(bǔ)充說這種疲軟對于實現(xiàn)央行的物價穩(wěn)定目標(biāo)來說“感覺是不必要的”。她表示：“勞動力市場已經(jīng)變得更加平衡，我們需要這種平衡才能真正實現(xiàn)我們一直在努力實現(xiàn)的價格穩(wěn)定。通脹率仍然高于我們2%的目標(biāo)，所以我們需要繼續(xù)努力把它降下來。”

（來源：證券時報網(wǎng)）