數(shù)據(jù)來(lái)源：銀行公告 制圖文宛

受股債蹺蹺板效應(yīng)、季末存款波動(dòng)、理財(cái)規(guī)模下滑等因素影響，今年10月以來(lái)，理財(cái)市場(chǎng)出現(xiàn)了新的變化。

一方面，銀行理財(cái)公司為控制風(fēng)險(xiǎn)、調(diào)整資產(chǎn)配置，選擇提前終止部分理財(cái)產(chǎn)品。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，10月以來(lái)已有超過(guò)30只理財(cái)產(chǎn)品提前終止，涉及民生理財(cái)、招銀理財(cái)、光大理財(cái)?shù)榷嗉依碡?cái)公司。另一方面，理財(cái)產(chǎn)品費(fèi)率“打折”現(xiàn)象再現(xiàn)，其中部分產(chǎn)品出現(xiàn)零費(fèi)率。

理財(cái)產(chǎn)品提前終止頻現(xiàn)

10月以來(lái)，興業(yè)理財(cái)、招銀理財(cái)、信銀理財(cái)、中郵理財(cái)、上銀理財(cái)、寧銀理財(cái)、華夏理財(cái)、廣銀理財(cái)、平安理財(cái)、徽銀理財(cái)?shù)榷嗉依碡?cái)公司發(fā)布理財(cái)產(chǎn)品提前終止公告。

其中，華夏理財(cái)混合偏債型一年半定開(kāi)理財(cái)產(chǎn)品4號(hào)于2024年11月4日提前終止；寧銀理財(cái)寧欣固定收益類(lèi)6個(gè)月周期型理財(cái)1號(hào)產(chǎn)品、廣銀理財(cái)幸福股舞理財(cái)計(jì)劃第1期產(chǎn)品于11月1日提前終止。

招銀理財(cái)招睿焦點(diǎn)聯(lián)動(dòng)中證500自動(dòng)觸發(fā)1號(hào)固收類(lèi)理財(cái)計(jì)劃、光大理財(cái)陽(yáng)光青睿躍樂(lè)享8期（中證1000自動(dòng)觸發(fā)策略）、華夏理財(cái)躍盈封閉式理財(cái)產(chǎn)品27號(hào)、徽銀理財(cái)“智盈”固收增強(qiáng)目標(biāo)盈15號(hào)理財(cái)產(chǎn)品等已于10月提前終止。

為何銀行理財(cái)產(chǎn)品提前終止的情況頻頻出現(xiàn)？業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，主要原因是銀行理財(cái)公司在“9·24”新政后，面對(duì)市場(chǎng)的波動(dòng)而采取的措施，包括掛鉤指數(shù)達(dá)到敲出觸發(fā)價(jià)格、達(dá)到止盈條件等。

具體來(lái)看，部分銀行理財(cái)產(chǎn)品采取了止盈策略，即當(dāng)產(chǎn)品的實(shí)際收益率達(dá)到了預(yù)先設(shè)定的目標(biāo)收益率時(shí)，銀行會(huì)選擇提前終止該理財(cái)產(chǎn)品。這樣做可以讓投資者在市場(chǎng)條件有利的時(shí)候，及時(shí)鎖定已實(shí)現(xiàn)的收益，避免因市場(chǎng)波動(dòng)而導(dǎo)致收益減少的風(fēng)險(xiǎn)。

還有一部分產(chǎn)品觸發(fā)了敲出事件而提前終止。這是結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品中常見(jiàn)的一種機(jī)制。當(dāng)產(chǎn)品掛鉤的標(biāo)的資產(chǎn)（如股票、指數(shù)等）的價(jià)格達(dá)到或超過(guò)預(yù)設(shè)的敲出價(jià)格時(shí)，產(chǎn)品會(huì)自動(dòng)提前終止。敲出價(jià)格通常設(shè)定在一個(gè)較高的水平，意在捕捉市場(chǎng)上漲的機(jī)會(huì)。

“目前，大多數(shù)提前終止的產(chǎn)品屬于結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，這類(lèi)產(chǎn)品的合同終止是因?yàn)橛|達(dá)了特定的提前終止條款。10月以來(lái)，很多產(chǎn)品是因?yàn)橛|發(fā)了敲出事件而提前終止，即達(dá)到了產(chǎn)品設(shè)定的盈利目標(biāo)。這意味著當(dāng)掛鉤的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格達(dá)到了預(yù)設(shè)的止盈水平時(shí)，產(chǎn)品會(huì)自動(dòng)提前結(jié)束，投資者可以鎖定并獲得既定的收益?！庇袠I(yè)內(nèi)人士表示。

對(duì)于銀行理財(cái)公司來(lái)說(shuō)，提前終止這些產(chǎn)品有助于最大限度地保護(hù)金融消費(fèi)者的權(quán)益；對(duì)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)或超出預(yù)期收益的產(chǎn)品進(jìn)行提前終止，可以鎖定較高的收益，確保投資者的利益最大化。“因此，銀行理財(cái)公司主動(dòng)‘按下終止鍵’或已成為理財(cái)公司適應(yīng)凈值變化的一種策略，用以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的不確定性。”業(yè)內(nèi)人士說(shuō)道。

產(chǎn)品階段性費(fèi)率密集下調(diào)

另一方面，受股債蹺蹺板效應(yīng)、季末存款波動(dòng)等因素影響，銀行理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)模有所下滑。銀行理財(cái)公司為了持續(xù)吸引客戶(hù)，保持理財(cái)規(guī)模，掀起了新一輪“降費(fèi)潮”，調(diào)降旗下理財(cái)產(chǎn)品的費(fèi)率，包括固定管理費(fèi)、銷(xiāo)售手續(xù)費(fèi)等，其中最低費(fèi)率降至0。

例如，民生理財(cái)“富竹純債118天持有期1號(hào)”固定管理費(fèi)率從0.50%降到了0.10%；招銀理財(cái)“招睿添利7天持有1號(hào)固定收益類(lèi)理財(cái)計(jì)劃”固定投資管理費(fèi)率從0.15%下調(diào)至0.05%；華夏理財(cái)“悅頤兩年期理財(cái)產(chǎn)品20號(hào)”固定管理費(fèi)率下調(diào)至0，優(yōu)惠期從2024年10月25日（含）起至2024年12月31日（含）；高盛工銀理財(cái)“盛景封閉式固定收益類(lèi)美元理財(cái)產(chǎn)品97期”固定管理費(fèi)率由0.10%降至0.05%；中銀理財(cái)“新城鎮(zhèn)惠盈固收（封閉式）2024年10期產(chǎn)品”固定管理費(fèi)率由0.12%下調(diào)至0.05%，產(chǎn)品銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)率由0.30%下調(diào)至0.20%。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，該現(xiàn)象主要是因?yàn)榇饲肮蓚袌?chǎng)經(jīng)歷了顯著的波動(dòng)，銀行理財(cái)產(chǎn)品受到?jīng)_擊。從投資者的角度來(lái)看，最近股市表現(xiàn)活躍，吸引了大量資金流入，理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)了資金轉(zhuǎn)移現(xiàn)象。股市與債券市場(chǎng)的“蹺蹺板”效應(yīng)，則導(dǎo)致債券市場(chǎng)的表現(xiàn)相對(duì)較弱，收益率下滑，這進(jìn)一步刺激了投資者贖回理財(cái)產(chǎn)品的需求，導(dǎo)致產(chǎn)品規(guī)模縮小，達(dá)到觸發(fā)提前終止的條件，也導(dǎo)致相關(guān)費(fèi)率的進(jìn)一步下調(diào)。

理財(cái)公司需提升研投能力

光大證券指出，當(dāng)前居民風(fēng)險(xiǎn)偏好在股市財(cái)富效應(yīng)提振下有所抬升，相應(yīng)地，對(duì)于固定收益投資的價(jià)差趨于鈍化；與此同時(shí)，在“股債蹺蹺板”擾動(dòng)下，隨著9月中下旬以來(lái)信用債市場(chǎng)的震蕩加劇，銀行理財(cái)產(chǎn)品近1個(gè)月年化收益率時(shí)點(diǎn)值一度降至2%以下。截至10月22日，銀行理財(cái)產(chǎn)品1個(gè)月年化收益率逐步回升至2.4%，但相較二季度平均3.2%的收益率水平仍有明顯差異。本輪存款掛牌利率下調(diào)后，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率的價(jià)差優(yōu)勢(shì)仍然不強(qiáng)。近期，部分機(jī)構(gòu)的多款理財(cái)產(chǎn)品下調(diào)了費(fèi)率，也從側(cè)面說(shuō)明當(dāng)前居民端的理財(cái)規(guī)模增長(zhǎng)較為乏力。

盡管降費(fèi)可以在短期內(nèi)吸引客戶(hù)，但并非長(zhǎng)久之計(jì)。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，降費(fèi)率僅是銀行理財(cái)公司短期內(nèi)規(guī)模擴(kuò)張的有效競(jìng)爭(zhēng)手段之一。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，僅靠降費(fèi)率難以留住投資者。隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇和客戶(hù)需求的變化，銀行理財(cái)公司還應(yīng)該采取研發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品、提高服務(wù)質(zhì)量、加強(qiáng)品牌營(yíng)銷(xiāo)等措施來(lái)吸引客戶(hù)、提升競(jìng)爭(zhēng)力。“面對(duì)市場(chǎng)的波動(dòng)和競(jìng)爭(zhēng)的加劇，銀行理財(cái)公司需要靈活調(diào)整策略，既要應(yīng)對(duì)短期的市場(chǎng)變化，又要注重長(zhǎng)期的能力建設(shè)?！?/p>

面對(duì)銀行存款利率、銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率的普降，普益標(biāo)準(zhǔn)建議，對(duì)于投資者而言，短期內(nèi)應(yīng)保持對(duì)股票、金融衍生品等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的謹(jǐn)慎態(tài)度，目前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素仍然較多，雖然固收類(lèi)資產(chǎn)的收益率較低，但收益表現(xiàn)相對(duì)更為穩(wěn)健。整體上看，美聯(lián)儲(chǔ)有進(jìn)一步降息的可能，美元資產(chǎn)的收益率或有下降空間，可能會(huì)推動(dòng)美元對(duì)人民幣貶值，從而導(dǎo)致投資者承受資產(chǎn)收益和匯率的雙重?fù)p失，因此，可在一定程度上減少美元資產(chǎn)的配置。此外，中長(zhǎng)期銀行理財(cái)產(chǎn)品能夠利用其投資期限較長(zhǎng)的優(yōu)勢(shì)，在長(zhǎng)久期債券類(lèi)資產(chǎn)方面獲得更多投資機(jī)會(huì)。同時(shí)，在當(dāng)前投資機(jī)會(huì)較少的環(huán)境下，中長(zhǎng)期銀行理財(cái)產(chǎn)品能夠獲得相對(duì)更高的收益，因此，可以更多關(guān)注中長(zhǎng)期銀行理財(cái)產(chǎn)品。

 來(lái)源：金融投資報(bào)