近期理財市場的討論度頗高。一方面，受股債蹺蹺板效應(yīng)、季末存款波動等因素影響，銀行理財產(chǎn)品的規(guī)模有所下滑；另一方面，理財產(chǎn)品“打折”現(xiàn)象再次出現(xiàn)，多家理財公司下調(diào)了自身部分產(chǎn)品的費率，有些費率已降至零。

分析以上變化，既要看到其背后的短期邏輯，更要看清長期邏輯。短期邏輯顯而易見：受業(yè)績波動影響，理財產(chǎn)品規(guī)模有所下滑，理財公司希望通過降費等手段，在一定程度上讓利，留住老投資者，吸引新投資者。但也要看到，降費只是權(quán)宜之計，理財產(chǎn)品的發(fā)展要計長遠。何為長遠？就是實現(xiàn)與投資者共贏。

為了實現(xiàn)與投資者共贏，理財產(chǎn)品要靠能力說話。投資者購買理財產(chǎn)品，本質(zhì)上是將自己的資金交給理財公司打理。很顯然，愿意購買理財產(chǎn)品的投資者認為，理財公司的投資經(jīng)理比自己更專業(yè)，能夠獲得更高水平的預(yù)期收益且可以有效抵御市場波動。盡管理財產(chǎn)品買者自負，但如果賣者的投資能力欠佳、無法滿足買者需求，那么買者就會用腳投票，要么另選他人，要么徹底離場。

面對投資者的需求，目前我國理財產(chǎn)品仍存在一些不足之處。例如，近年來投資者的風(fēng)險偏好有所下降，投資需求主要集中在那些“收益雖然沒那么高但風(fēng)險相對較低”的理財產(chǎn)品上，固定收益類產(chǎn)品備受青睞。但對于金融市場與機構(gòu)來說，如何借助更多的標準化工具、構(gòu)造出更多固收類產(chǎn)品的底層資產(chǎn)，這仍是一個難點。再如，理財產(chǎn)品規(guī)模的提升與能力建設(shè)并不同步，部分產(chǎn)品具有明顯的現(xiàn)金化、短期化、同質(zhì)化特征，順周期波動問題突出。

如何解決這些問題？理財公司要持續(xù)加強能力建設(shè)，提升投資研究能力。理財?shù)暮诵脑谟谫Y產(chǎn)，資產(chǎn)的核心在于配置管理。自從銀行理財打破剛性兌付、開啟凈值化轉(zhuǎn)型，各家公司比拼的就是投資研究能力、資產(chǎn)配置能力。具體來看，理財公司可在宏觀、中觀、微觀層面做好投資組合管理，統(tǒng)籌優(yōu)化底層資產(chǎn)的配置結(jié)構(gòu)，并加大對權(quán)益市場投資機遇的把握力度；與此同時，樹立逆周期思維，根據(jù)投資者需求與市場走勢，合理安排理財產(chǎn)品的發(fā)行節(jié)奏、發(fā)行類型，切忌“只要規(guī)模不管業(yè)績”。

當(dāng)然，靠能力說話并不意味著盲目追求高收益、提升風(fēng)險偏好，而是要更好地實現(xiàn)資產(chǎn)收益與負債成本之間的匹配，加強流動性管理，增強投資組合結(jié)構(gòu)韌性，更好地抵御市場波動。中央金融辦、中國證監(jiān)會今年9月聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于推動中長期資金入市的指導(dǎo)意見》提出，著力完善各類中長期資金入市配套政策制度，鼓勵銀行理財和信托資金積極參與資本市場，優(yōu)化激勵考核機制，暢通入市渠道，提升權(quán)益投資規(guī)模。這為理財市場的長遠發(fā)展提供了重要機遇。理財公司可進一步加強權(quán)益投資能力建設(shè)，持續(xù)創(chuàng)新產(chǎn)品與服務(wù)，撬動更多長期資金、耐心資本，全生命周期服務(wù)實體經(jīng)濟，為投資者創(chuàng)造價值。

（來源：經(jīng)濟日報）