ETF二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格大幅波動(dòng)。

A股、港股市場(chǎng)過于火爆，ETF二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格受到資金搶籌沖擊，與基金份額參考凈值（IOPV）產(chǎn)生較大偏離。

截至9月30日，溢價(jià)幅度超過2%的ETF數(shù)量達(dá)到217只，折價(jià)幅度超過2%的ETF數(shù)量達(dá)到113只。合并來(lái)看，價(jià)格出現(xiàn)小幅異常的股票型ETF數(shù)量占比高達(dá)三成。

背后原因來(lái)看，近年來(lái)投資者對(duì)ETF的認(rèn)知逐漸增加，其作為投資工具的獨(dú)特魅力被市場(chǎng)逐漸接受。此輪行情中，ETF成為投資者快速上車的重要通道之一。自9月24日以來(lái)，僅僅5個(gè)交易日，A股、港股相關(guān) ETF便獲得超1100億元的資金凈流入。9月30日，資金加速進(jìn)場(chǎng)，不斷加碼買入ETF。已經(jīng)披露的滬市ETF數(shù)據(jù)顯示，9月30日合計(jì)近500億元資金凈流入滬市ETF。

三成ETF價(jià)格發(fā)生偏離

在超預(yù)期政策利好下，A股、港股市場(chǎng)集體觸底反彈。

投資A股、港股市場(chǎng)標(biāo)的的ETF集體大漲。自9月24日以來(lái)，合計(jì)有65只ETF漲幅超40%，漲幅最高的一只ETF區(qū)間內(nèi)上漲58%。

與歷次主題ETF、行業(yè)ETF充當(dāng)反彈急先鋒不同，此次反彈力度最大的ETF屬于寬基ETF。此輪反彈中，創(chuàng)業(yè)板相關(guān)寬基ETF上漲幅度居前，相關(guān)ETF反彈幅度普遍在40%至58%之間。

緊隨其后的是主題（行業(yè)）ETF，如科創(chuàng)板芯片、金融科技主題、酒、食品飲料等主題（行業(yè)）ETF。

上述ETF反彈力度不輸一些行業(yè)龍頭，如酒ETF期間漲幅42%，表現(xiàn)好于貴州茅臺(tái)38.56%的漲幅；平安創(chuàng)業(yè)板ETF期間52.28%的漲幅好于寧德時(shí)代33.84%的漲幅。

ETF像普通股票一樣在場(chǎng)內(nèi)交易，投資者可在交易所二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行買賣，但其價(jià)格的波動(dòng)走勢(shì)并不像股票那樣獨(dú)立而是緊跟基金份額參考凈值。因?yàn)橘Y金沖擊、資金清算日期不同等原因，ETF二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格常常會(huì)與基金份額參考凈值出現(xiàn)偏離，呈現(xiàn)溢價(jià)或折價(jià)狀態(tài)。

不過，如果股票市場(chǎng)或ETF市場(chǎng)出現(xiàn)顯著的資金搶籌現(xiàn)象，ETF常會(huì)出現(xiàn)明顯的折溢價(jià)現(xiàn)象。如果溢價(jià)幅度較大，基金公司還需要發(fā)布溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示公告。

今年上半年，火爆美股行情引發(fā)大量QDII ETF頻發(fā)溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示公告。近期，A股、港股市場(chǎng)行情火爆，陸續(xù)有相關(guān)ETF發(fā)布溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示公告。

BOCI創(chuàng)業(yè)板ETF9月27日盤后公告，在二級(jí)市場(chǎng)的交易價(jià)格出現(xiàn)較大幅度溢價(jià)，交易價(jià)格偏離基金份額參考凈值的幅度較大。特此提示投資者關(guān)注二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，投資者如果盲目投資，可能遭受重大損失。創(chuàng)科技ETF9月27日盤后公告，提示投資者關(guān)注二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，投資者如果高溢價(jià)買入，可能面臨較大損失。

易方達(dá)上證科創(chuàng)板100增強(qiáng)9月27日的二級(jí)市場(chǎng)收盤價(jià)相對(duì)于當(dāng)日的基金份額參考凈值溢價(jià)幅度甚至達(dá)到19.68%，為了保護(hù)投資者的利益，該基金于9月30日開市起停盤1小時(shí)。9月30日收盤，該ETF溢價(jià)幅度仍高達(dá)7.57%。

截至9月30日，溢價(jià)幅度超過2%的ETF數(shù)量達(dá)到217只，折價(jià)幅度超過2%的ETF數(shù)量達(dá)到113只，價(jià)格出現(xiàn)異常的股票型ETF數(shù)量占比高達(dá)三成，呈現(xiàn)出資金搶籌ETF市場(chǎng)的火爆現(xiàn)象。

“買入溢價(jià)幅度高的ETF，除了面臨正常價(jià)格波動(dòng)外，還要面臨溢價(jià)消失的摩擦成本，投資者應(yīng)該保持理性?！币晃换鹩^察人士表示，ETF溢價(jià)往往出現(xiàn)在市場(chǎng)比較亢奮的階段，資金為了搶占先機(jī)，蜂擁而入，推高ETF二級(jí)價(jià)格，使其偏離基金份額參考凈值。

買入溢價(jià)ETF面臨溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，而折價(jià)ETF的出現(xiàn)更多是市場(chǎng)流動(dòng)性造成，買入這些ETF存在較大的套利空間。如9月30日出現(xiàn)大幅折價(jià)的ETF主要分為兩類，大部分情況是ETF成份股的漲幅較大，超過了ETF的漲停價(jià)，如此便產(chǎn)生了折價(jià)；另一類是小部分ETF流動(dòng)性較差，交易不活躍，導(dǎo)致二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格低于基金份額參考凈值。

不過，長(zhǎng)久來(lái)看，ETF不可能長(zhǎng)時(shí)間出現(xiàn)顯著折、溢價(jià)狀態(tài)。歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，ETF折溢價(jià)幅度超過1%的數(shù)量占比僅在1%左右。

資金借道ETF加速入場(chǎng)

近期，A股、港股市場(chǎng)表現(xiàn)活躍。資金除了在搶籌活躍籌碼外，還通過買入權(quán)益類ETF加速入場(chǎng)。權(quán)益類ETF成為投資者快速上車的重要通道之一。

自9月24日以來(lái)，僅僅5個(gè)交易日，A股、港股相關(guān) ETF便獲得超1100億元的資金凈流入，其中，華泰柏瑞滬深300ETF凈流入額接近300億元，南方中證1000ETF、南方中證500ETF的凈流入額亦均超過100億元。

值得注意的是，繼9月27日150億元資金搶籌ETF開始，資金在9月30日加速進(jìn)場(chǎng)，不斷加碼買入ETF。已經(jīng)披露的滬市ETF數(shù)據(jù)顯示，9月30日合計(jì)近500億元資金凈流入滬市ETF。

具體來(lái)看，南方中證1000ETF、華泰柏瑞滬深300ETF、南方中證500ETF、華夏上證50ETF、易方達(dá)上證科創(chuàng)板50ETF分別獲資金凈流入111.55億元、95.79億元、70.15億元、48.09億元和35.66億元。

不少ETF份額當(dāng)日均獲大筆資金申購(gòu)。除了重要寬基ETF外，一些主題（行業(yè)）ETF也受到資金搶籌。

獲資金搶籌的主題（行業(yè)）ETF中， 券商ETF規(guī)模最大，最新規(guī)模為259億元，單日獲資金凈流入3.85億元，場(chǎng)內(nèi)價(jià)格再度漲停，交投情緒高漲。券商ETF基金經(jīng)理豐晨成指出，目前在宏觀流動(dòng)性和微觀流動(dòng)性均出現(xiàn)近幾年難得的有利局面下，券商板塊有望重新為“旗手”板塊正名。

此外，南方中證全指房地產(chǎn)ETF、招商上證消費(fèi)80ETF、鵬華中證酒ETF、華寶中證銀行ETF等均獲資金凈流入超3億元。南方中證全指房地產(chǎn)ETF單日獲資金凈流入11.95億元，份額增幅高達(dá)19%，在份額和凈值漲幅共同作用下，該ETF最新規(guī)模接近歷史最高。

ETF成為投資新寵

市場(chǎng)情緒持續(xù)亢奮，而此輪行情反彈速度之快，讓多數(shù)投資者大感意外。在此輪反彈行情中，ETF扮演了行情助推器的重要作用。

與場(chǎng)外基金相比，ETF具有手續(xù)費(fèi)低廉、流動(dòng)性好、透明度高等顯著優(yōu)勢(shì)，而其高倉(cāng)位運(yùn)作的特點(diǎn)，能保證其在市場(chǎng)反彈行情中有更強(qiáng)的進(jìn)攻性。

近年來(lái)，主動(dòng)權(quán)益基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，隨著市場(chǎng)有效性的提高，ETF配置價(jià)值提升，投資者對(duì)ETF的認(rèn)知也在增加，ETF作為投資工具的獨(dú)特魅力被市場(chǎng)逐漸接受。

對(duì)于許多希望進(jìn)行資產(chǎn)配置、分散風(fēng)險(xiǎn)的投資者來(lái)說，ETF可謂是一個(gè)理想的配置工具。ETF還可以有效跟蹤各大指數(shù)的表現(xiàn)，使得投資者更容易把握市場(chǎng)趨勢(shì)。

過去幾年，ETF產(chǎn)品規(guī)模和產(chǎn)品類型迅速擴(kuò)容，并涌現(xiàn)出多只規(guī)模超千億元的現(xiàn)象級(jí)寬基ETF產(chǎn)品。除了滬深300等核心寬基ETF外，一些中小盤寬基指數(shù)體系也在逐步完善，如中證1000、中證2000、科創(chuàng)100等，不斷豐富投資者選擇。

今年的基金半年報(bào)數(shù)據(jù)則進(jìn)一步佐證了ETF對(duì)投資者的吸引力。截至6月底，出現(xiàn)在ETF十大持有人中的個(gè)人投資者，有超20人持有ETF市值超過1億元，較往年人數(shù)有大幅增加，不少個(gè)人投資者下重注布局ETF，其中一位個(gè)人投資者豪擲超5億元資金掃貨華夏上證50ETF，并新晉該ETF十大持有人名單，反映了個(gè)人投資者偏好轉(zhuǎn)向ETF的趨勢(shì)。

值得注意的是，ETF的流行也伴隨著一定的風(fēng)險(xiǎn)，投資者在進(jìn)行ETF投資時(shí)，應(yīng)保持審慎態(tài)度，合理配置資產(chǎn)，做好風(fēng)險(xiǎn)控制。

（稿件來(lái)源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)）