美聯(lián)儲(chǔ)逾四年來(lái)首度降息后，比特幣、以太坊等虛擬資產(chǎn)價(jià)格走勢(shì)引發(fā)關(guān)注。

北京時(shí)間9月19日凌晨，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)宣布，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)為4.75%至5%，即降息50個(gè)基點(diǎn)，這是美聯(lián)儲(chǔ)自2020年以來(lái)首次降息。

據(jù)了解，該消息一出，虛擬貨幣行業(yè)聞聲而動(dòng)，截至9月19日16時(shí)15分，比特幣最新價(jià)格報(bào)62073美元，日內(nèi)漲幅3.15%，7日漲幅7.38%；以太坊最新價(jià)格報(bào)2436美元，日內(nèi)漲幅4.82%，7日漲幅3.37%。

推動(dòng)上漲

美聯(lián)儲(chǔ)此次大幅降息50個(gè)基點(diǎn)，是自2020年以來(lái)的首次降息，幅度超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。

大幅降息意味著什么？有分析認(rèn)為，歷史上，除非遇到重大經(jīng)濟(jì)危機(jī)，美聯(lián)儲(chǔ)在開(kāi)啟新降息周期時(shí)，很少大幅降息50個(gè)基點(diǎn)。這表明美聯(lián)儲(chǔ)正在采取更激進(jìn)的貨幣寬松措施，以應(yīng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在的下行風(fēng)險(xiǎn)。這一舉措反映了美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的高度警惕，尤其是面對(duì)消費(fèi)放緩、制造業(yè)萎縮和就業(yè)市場(chǎng)疲軟的情況下，力求實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的“軟著陸”并避免經(jīng)濟(jì)陷入更深的衰退。

降息環(huán)境下，寬松的貨幣環(huán)境通常伴隨著流動(dòng)性的泛濫，這為高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)提供了一個(gè)相對(duì)有利的成長(zhǎng)空間。

中國(guó)通信工業(yè)協(xié)會(huì)區(qū)塊鏈專(zhuān)委會(huì)共同主席、香港區(qū)塊鏈協(xié)會(huì)榮譽(yù)主席于佳寧表示，虛擬資產(chǎn)因其高波動(dòng)性和強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)偏好屬性，成為投資者尋求高收益的重要選擇。特別是在美聯(lián)儲(chǔ)政策的持續(xù)寬松背景下，投資者對(duì)法幣購(gòu)買(mǎi)力貶值的擔(dān)憂可能進(jìn)一步推動(dòng)虛擬資產(chǎn)的需求增加。

“然而，大眾也需要深刻認(rèn)識(shí)到，虛擬資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)不僅僅取決于流動(dòng)性擴(kuò)張的短期影響。降息雖能帶來(lái)資金流入，但也傳遞出美國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在問(wèn)題的信號(hào)，尤其是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力和衰退風(fēng)險(xiǎn)加大的背景下，市場(chǎng)的不確定性增加，這些都可能對(duì)虛擬資產(chǎn)價(jià)格形成擾動(dòng)?！庇诩褜幷J(rèn)為，投資者需警惕宏觀經(jīng)濟(jì)走弱對(duì)市場(chǎng)信心的打擊，特別是在經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不如預(yù)期或美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策出現(xiàn)調(diào)整時(shí)，市場(chǎng)可能會(huì)面臨較大的波動(dòng)。

一般來(lái)看，降息對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的短期波動(dòng)主要取決于市場(chǎng)對(duì)降息的解讀，即它是經(jīng)濟(jì)潛在問(wèn)題的警示信號(hào)，還是對(duì)流動(dòng)性注入的積極預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)降息通常會(huì)降低借貸成本，釋放更多流動(dòng)性進(jìn)入市場(chǎng)，這往往被視為利好，推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格上漲。

然而，如果市場(chǎng)認(rèn)為降息幅度過(guò)大或者時(shí)機(jī)突兀，可能暗示著經(jīng)濟(jì)面臨更深層次的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，如經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、就業(yè)市場(chǎng)疲軟或通脹壓力上升，這些因素會(huì)引發(fā)投資者的擔(dān)憂，從而導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)甚至下跌。

“美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息短期對(duì)虛擬資產(chǎn)的價(jià)格形成支撐，但長(zhǎng)期看，虛擬資產(chǎn)的應(yīng)用場(chǎng)景受限嚴(yán)重，且各國(guó)有監(jiān)管強(qiáng)化趨勢(shì)，其實(shí)際價(jià)值并不牢固。”知名經(jīng)濟(jì)學(xué)者盤(pán)和林稱。

爆倉(cāng)不斷

在于佳寧看來(lái)，除了受到美聯(lián)儲(chǔ)降息的宏觀背景影響之外，期貨市場(chǎng)的空頭倉(cāng)位集中爆倉(cāng)，也是近期比特幣、以太坊等價(jià)格上漲的一大推動(dòng)因素。

目前，幣圈爆倉(cāng)事件不斷。據(jù)CoinGlass數(shù)據(jù)，在9月19日16時(shí)20分左右，最近24小時(shí)共有68501人被爆倉(cāng)，爆倉(cāng)總金額為2.04億美元。從爆倉(cāng)情況來(lái)看，虧損人群中更多為對(duì)行情看空的投資者。

此前，市場(chǎng)上的期貨合約費(fèi)率長(zhǎng)期處于負(fù)值狀態(tài)，通常意味著市場(chǎng)中的做空者數(shù)量較多。于佳寧稱，當(dāng)市場(chǎng)發(fā)生意外的上漲時(shí)，這些空頭頭寸會(huì)面臨爆倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，被迫平倉(cāng)的壓力進(jìn)一步推高了資產(chǎn)價(jià)格，形成一輪快速的反彈。大量空頭倉(cāng)位的平倉(cāng)推動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格短期上漲的同時(shí)，還強(qiáng)化了市場(chǎng)的多頭情緒，使得價(jià)格的反彈更加迅速和強(qiáng)勁。這也解釋了為何在美聯(lián)儲(chǔ)降息的消息發(fā)布后，比特幣和以太坊等主要虛擬資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)了快速的上升。

后續(xù)來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策將繼續(xù)對(duì)比特幣和以太坊的走勢(shì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)在于美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)持續(xù)維持寬松政策，以及未來(lái)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)能否改善投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好。于佳寧表示，如果寬松政策的預(yù)期得到強(qiáng)化，虛擬資產(chǎn)的買(mǎi)盤(pán)可能會(huì)繼續(xù)增強(qiáng)；但若經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)上升，市場(chǎng)可能會(huì)重新評(píng)估虛擬資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益比，從而對(duì)價(jià)格形成一定壓力。在此背景下，投資者應(yīng)密切關(guān)注貨幣政策的調(diào)整步伐和全球宏觀經(jīng)濟(jì)的變化，以便及時(shí)調(diào)整投資策略，平衡風(fēng)險(xiǎn)與收益。

注意風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于虛擬貨幣行業(yè)來(lái)說(shuō)，價(jià)格暴漲暴跌幾乎是常態(tài)，在業(yè)內(nèi)看來(lái)，針對(duì)此類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)，任何投資者都應(yīng)有清醒認(rèn)識(shí)，注意風(fēng)險(xiǎn)。

于佳寧指出，針對(duì)虛擬資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)，投資者需要特別關(guān)注幾方面的風(fēng)險(xiǎn)。首先，虛擬資產(chǎn)市場(chǎng)的高波動(dòng)性本質(zhì)上會(huì)加大投資的不確定性，即使短期內(nèi)價(jià)格上漲也可能迅速反轉(zhuǎn)。

此外，由于虛擬資產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)突發(fā)消息高度敏感，任何與監(jiān)管政策、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或行業(yè)事件相關(guān)的消息都有可能引發(fā)劇烈的市場(chǎng)波動(dòng)，因此信息的不對(duì)稱性可能導(dǎo)致投資者在短期內(nèi)做出錯(cuò)誤的交易決策。

其次，杠桿交易和衍生品市場(chǎng)的參與會(huì)放大投資者的風(fēng)險(xiǎn)敞口。虛擬資產(chǎn)的期貨和期權(quán)市場(chǎng)為投資者提供了杠桿操作的機(jī)會(huì)，但杠桿的使用意味著虧損的放大，特別是在市場(chǎng)方向與預(yù)期不符時(shí)，爆倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)更為顯著。

另外，虛擬資產(chǎn)市場(chǎng)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)同樣不可忽視。市場(chǎng)深度不足或流動(dòng)性驟降時(shí)，投資者可能難以及時(shí)出清頭寸，這種情況在市場(chǎng)波動(dòng)劇烈時(shí)尤為明顯。尤其是當(dāng)大規(guī)模拋售或極端市場(chǎng)情緒出現(xiàn)時(shí)，流動(dòng)性枯竭可能導(dǎo)致價(jià)格的非理性下跌，進(jìn)一步加劇投資者的虧損。

投資者還需警惕市場(chǎng)操縱的風(fēng)險(xiǎn)。虛擬資產(chǎn)市場(chǎng)由于缺乏集中監(jiān)管，容易受到大戶資金或機(jī)構(gòu)操作的影響，價(jià)格波動(dòng)可能并非完全反映市場(chǎng)的真實(shí)供求關(guān)系。市場(chǎng)操縱行為如“拉高出貨”或“砸盤(pán)”行為，不僅損害普通投資者的利益，也使市場(chǎng)價(jià)格的參考性和公允性受到質(zhì)疑。在這種環(huán)境下，投資者應(yīng)嚴(yán)格做好風(fēng)險(xiǎn)控制措施。

需要厘清的是，在我國(guó)，對(duì)于虛擬資產(chǎn)的使用和交易仍有嚴(yán)格限制。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，未來(lái)監(jiān)管機(jī)構(gòu)還可能會(huì)加大對(duì)市場(chǎng)違規(guī)交易行為的打擊力度。

盤(pán)和林稱，虛擬資產(chǎn)價(jià)格虛高，由于應(yīng)用場(chǎng)景受限，虛擬資產(chǎn)并沒(méi)有實(shí)質(zhì)價(jià)值，且事實(shí)上虛擬資產(chǎn)中的存量資產(chǎn)是可以被新事物替代的，因此不看好虛擬資產(chǎn)的長(zhǎng)期價(jià)格表現(xiàn)。

（來(lái)源：北京商報(bào)）